Ganhar dinheiro não será sempre tão simples: Carta dirigida aos investidores que obtiveram lucros num bull market.

O sucesso tende a gerar arrogância (como se verificou no caso de Graham) e pode criar as condições para fracassos futuros. Os investidores devem evitar ser arrastados pelo otimismo dos mercados em alta, uma vez que o mercado acaba sempre por corrigir os excessos de confiança. Este artigo foi retirado de A Wealth of Common Sense, de BEN CARLSON, e traduzido e publicado pela BlockTempo.

(Para referência: CryptoQuant Analyst: 101 000 $ é a última linha de defesa do Bitcoin — se for ultrapassada, a estrutura do mercado em alta entra em colapso)
(Informação adicional: Porque é que o Bitcoin atinge repetidamente novos máximos neste mercado em alta, enquanto as altcoins continuam a registar novos mínimos?)

Os mercados em alta podem criar uma perceção exagerada de competência, enquanto os mercados em baixa podem abalar a confiança dos investidores.

Os mercados ascendentes tendem a alimentar uma sensação de omnisciência, ao passo que os mercados descendentes geram frequentemente incerteza. Trata-se de uma reação psicológica comum.

Benjamin Graham fundou a sua sociedade de investimento nos vibrantes anos 20 com os seus clientes e 400 000 $ de capital próprio. Em apenas três anos, transformou esses 400 000 $ em 2,5 milhões, sendo grande parte deste valor capital próprio, acumulado através de poupanças e comissões de gestão.

Esta performance excecional coincidiu com o expressivo boom do mercado bolsista.

No entanto, tal como muitos outros, Graham não antecipou a Grande Depressão. Tentou várias vezes acertar no fundo do mercado, mas fracassou de forma desastrosa.

Michael descreve estes episódios em Big Mistakes:

Em 1930, Graham acreditou que o pior já tinha passado, investiu todo o capital disponível e reforçou a sua posição. Recorreu à alavancagem para perseguir rendimentos que considerava substanciais. Mas o pior ainda estava para vir. Quando o Dow colapsou, Graham teve o seu pior ano, com uma perda de 50%. “Perdeu pessoalmente tudo no colapso. Depois de sobreviver ao desastre de 1929, regressou ao mercado pouco antes de o verdadeiro fundo ser atingido.”

Em 1932, os seus 2,5 milhões tinham-se reduzido a apenas 375 000 $.

Nas suas memórias, Graham relatou como o êxito inicial moldou o seu estado de espírito antes da crise:

Com trinta e um anos, estava convencido de que sabia tudo — ou pelo menos tudo o que era necessário para ganhar dinheiro em ações e obrigações. Sentia que tinha dominado Wall Street, acreditava num futuro ilimitado e pensava estar destinado a desfrutar de imensa riqueza e dos prazeres materiais inerentes.

Imaginava-me dono de um grande iate, de uma villa em Newport e de cavalos de corrida. Era demasiado jovem para reconhecer o impacto da arrogância em mim.

A boa notícia é que Graham conseguiu recuperar. Recusou receber salário até que todos os seus investidores fossem ressarcidos. Apesar do impacto devastador da Grande Depressão, o seu desempenho a longo prazo manteve-se notável e a sua influência na formação de investidores continua a sentir-se ainda hoje.

Um dos meus livros de investimento favoritos é What I Learned Losing a Million Dollars, de Brendan Moynihan.

Moynihan conta a história de Jim Paul, um jovem do interior do Kentucky que, em poucos anos, passou da pobreza a milionário como operador na Bolsa Mercantil de Chicago (Chicago Mercantile Exchange) — e depois perdeu tudo.

Na introdução, Moynihan apresenta a história:

“Uma das premissas deste livro é que toda a ascensão cria as condições para a queda; toda a vitória prepara o terreno para a derrota. Sem sucesso prévio, é difícil acabar num desastre.”

É muitas vezes difícil para os jovens investidores que já alcançaram êxito nos mercados compreenderem esta dinâmica. Moynihan explica:

Se começa do zero e soma uma série de vitórias, está, na realidade, a preparar-se para um fracasso futuro, porque o sucesso provoca distorções psicológicas — especialmente quando infringe as regras sem se aperceber e mesmo assim ganha. Quando isto sucede, começa a acreditar que é especial e que as regras não se aplicam a si.

Conselhos para Investidores

Este mercado em alta proporcionou lucros substanciais a muitos.

Muitos investidores alcançaram riqueza considerável. É um feito relevante.

No entanto, é essencial não deixar que o sucesso nos mercados suba à cabeça. Este ciclo não será eterno. Ganhar lucros não será sempre tão simples.

Mais cedo ou mais tarde, as condições de mercado poderão desafiar a sua confiança, mesmo que as suas competências permaneçam inalteradas.

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