Introdução

Os protocolos DeFi fizeram progressos rápidos de 2020 a 2021. O Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi disparou de centenas de milhões de dólares para trilhões de dólares. Esse período foi chamado de "Verão DeFi". Ao entrarmos em 2022, a taxa de crescimento diminuiu. Durante esse processo, uma quantidade significativa de fundos fluiu para o espaço DeFi, levando a uma infinidade de aplicações DeFi inovadoras. O mercado tem sido entusiasmado em participar de airdrops de tokens e atividades de mineração DeFi, criando oportunidades de riqueza rápida para os participantes iniciais. O TVL em DeFi disparou de US$ 1,1 bilhão em 1 de junho de 2020 para seu pico de US$ 184,75 bilhões em 1º de dezembro de 2021, representando uma taxa de crescimento de 250 vezes. No entanto, após uma série de flutuações e pânico de mercado, o mercado DeFi passou por uma queda. Em 24 de outubro de 2023, o TVL em DeFi caiu 80% de seu pico e atualmente se estabiliza em cerca de US$ 40 bilhões.

Fonte: https://defillama.com/

Conforme o mercado de criptomoedas esfriou, questões regulatórias e problemas com algumas exchanges centralizadas causaram volatilidade contínua no mercado. Além disso, com o dólar dos EUA entrando em um ciclo de aperto, as taxas de juros anuais (APR) anteriormente atrativas já não são mais o que costumavam ser. Nesse contexto, o mercado começou a procurar oportunidades de investimento de baixo risco para enfrentar o inverno das criptomoedas. Esse período coincide com as mudanças no ambiente macroeconômico e o aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, tornando a Tokenização de Ativos do Mundo Real um canal de captura de valor incrivelmente importante no atual mercado de criptomoedas.

RWAT é atualmente o tópico mais quente nos mercados Web3 e de criptomoedas, acredita-se ser o motor que impulsiona a próxima rodada de alta. De acordo com os dados da DeFillama, existem mais de 20 projetos na categoria RWA com um TVL total (Valor Total Bloqueado) superior a $6 bilhões, classificando-se em 6º lugar no ranking de TVL do mercado DeFi.

Origem: https://defillama.com/categories

Visão geral de RWA

RWA, abreviação de "Real World Assets," refere-se a ativos físicos reais que podem ser tokenizados, convertidos em ativos digitais e negociados na blockchain. Trazer ativos do mundo real para o espaço DeFi requer tokenização, o que significa converter ativos tangíveis com valor real, como ouro e imóveis, em tokens digitais para representar seu valor na blockchain e usá-los em protocolos DeFi. Em outras palavras, RWA representa o valor de ativos do mundo real que foram tokenizados e são usados na blockchain.

Ao contrário da securitização tradicional de ativos, que faz a ponte entre o mercado de capitais tradicional e ativos reais, a tokenização de RWA constrói uma ponte entre ativos reais e finanças criptográficas. Seu propósito é trazer ativos do mundo real para DeFi, aproveitando as vantagens globais do DeFi para fornecer ativos reais com mais liquidez. RWA abrange uma ampla gama de tipos de ativos subjacentes, incluindo ativos tangíveis como ouro e imóveis, ativos intangíveis como títulos do governo ou créditos de carbono, bem como dinheiro (USD), metais preciosos (ouro, prata, etc.), seguros, bens de consumo, notas promissórias, taxas de royalties e muito mais.

Atualmente, USDT, a stablecoin que ocupa o terceiro lugar em capitalização de mercado de criptomoedas, pode ser considerada como a token RWA mais bem-sucedida, pois mapeia o dólar dos EUA na blockchain por meio da tokenização.

Desde o nascimento da tecnologia blockchain, os participantes do mercado têm explorado como trazer RWA para a cadeia. Instituições financeiras tradicionais como Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens e KKR estão trabalhando ativamente para tokenizar seus ativos do mundo real.

O Citibank, em seu relatório de pesquisa 'Dinheiro, Tokens e Jogos', prevê que até 2030, até $50 trilhões em fundos poderiam ser transferidos para novas formas de moeda digital, como CBDCs e stablecoins, com cerca de metade potencialmente baseada em tecnologia de contabilidade distribuída de blockchain. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) tem o potencial de se tornar a força motriz que impulsiona a indústria blockchain para a faixa dos trilhões de dólares.

Por que o RWA Ganhou Popularidade?

Entre 2017-2018, os empreendedores no mercado de criptomoedas estavam entusiasmados em mapear arte, imóveis ou títulos para a blockchain. Naquela época, o conceito de DeFi ainda não havia sido introduzido no mercado de criptomoedas, e o conceito de Security Token Offering (STO) também não estava maduro. A indústria estava relativamente vazia, com mais foco em ativos de capital, como ações de empresas ou ativos de capital, e menos envolvimento em ativos de títulos.

Anteriormente, as principais fontes de renda para criptomoedas e DeFi eram negociação, alavancagem e a emissão de novos tokens. No entanto, após o DeFi Summer, a emissão de vários tokens de governança resultou em um período de prosperidade de mercado. Os ganhos do DeFi tornaram-se significativos, com APR geralmente superior a 20%. Enquanto isso, as taxas de juros dos títulos do governo dos EUA estavam próximas de zero, o que causou falta de interesse em categorias de ativos além das criptomoedas no mercado.

Os rendimentos dos ativos DeFi diminuem enquanto os rendimentos do Tesouro dos EUA disparam

À medida que o setor de criptomoedas mergulha em um mercado de baixa e os EUA embarcam em um ciclo de aumento das taxas de juros, uma inversão peculiar nos rendimentos dos ativos emergiu. Por exemplo, os APYs nas pools Curve e nas plataformas focadas em empréstimos, como o Compound, agora estão abaixo de 1% (isso se refere a ganhos sem subsídios extras). Em contraste, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA disparou para 5,5%, superando significativamente os retornos do LSD do Ethereum. Neste clima de baixa no DeFi, tanto em termos de rendimento quanto de estabilidade, o setor está deixando de atender às demandas de alguns players institucionais. Essa mudança tem provocado um movimento considerável de capital para longe do DeFi, com uma crescente preferência por estacionar fundos no domínio mais tradicional dos títulos do Tesouro dos EUA.

Origem: https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard

ETF de BTC à vista esperado para ser aprovado

Se o ETF à vista para o Bitcoin for aprovado, trará benefícios de longo prazo para a RWA track. Isso ajudará grandes empresas financeiras como a BlackRock a impulsionar a tokenização de ativos reais. Após vivenciar um mercado em baixa, a indústria blockchain está desesperadamente necessitada de novas narrativas para incendiar o sentimento de mercado e explorar a direção do próximo mercado cripto. Atualmente, a aprovação do ETF à vista de BTC parece iminente, então algumas opiniões acreditam que RWA+ETF tem o potencial de desencadear a próxima rodada de alta do mercado cripto, fazendo com que a RWA seja vista como a próxima narrativa de desenvolvimento importante no campo DeFi.

Grandes players em vários campos aceleram sua implementação na pista RWA

Goldman Sachs lançou GS Dap para tokenizar ativos tradicionais, enquanto a Siemens alavancou RWAs para emitir títulos no valor de $60 milhões. O Citibank, em seu relatório 'Money, Tokens, and Games', destacou que RWAs poderiam ser o fator de mudança que impulsiona a indústria de blockchain em direção a uma escala de vários trilhões de dólares. Isso ocorre porque quase qualquer ativo com valor pode ser tokenizado. De forma otimista, eles preveem que até 2030, o mercado de RWAs poderia atingir $4 trilhões.

Dados do rwa.xyz mostram que até 24 de outubro, houve 1.771 acordos de crédito sob os protocolos da RWA, totalizando mais de $4 bilhões em empréstimos.

Origem: https://app.rwa.xyz/

Quais Projetos RWA estão Atualmente Disponíveis?

MakerDAO

MakerDAO é uma plataforma descentralizada de empréstimo colateralizado construída na blockchain do Ethereum. Foi estabelecida em 2014 e opera bloqueando criptomoedas como ETH em contratos inteligentes para permitir empréstimos supercolateralizados. Através desse processo, a stablecoin DAI é cunhada e vinculada ao dólar dos EUA.

Este ano, a MakerDAO aumentou a Taxa de Poupança DAI (DSR) várias vezes, definindo-a atualmente em 8%. Esta taxa é significativamente maior do que os rendimentos dos títulos dos EUA. Como resultado desta alta taxa de poupança, a MakerDAO viu um aumento substancial no tamanho de seus depósitos.

De acordo com os dados da Dune, em 24 de outubro, 59% dos ativos totais da MakerDAO consistem em Ativos do Mundo Real (RWA), e mais de 65% da renda é derivada de RWA.

Fonte: https://dune.com/steakhouse/makerdao

Origem: https://dune.com/steakhouse/makerdao

A dívida dos EUA on-chain da MakerDAO (MKR) e sua stablecoin DAI são casos de uso comuns para Ativos do Mundo Real (RWA).

Maple Finance

Maple Finance foi fundada em 2020 e lançada oficialmente em maio de 2021. A Maple Finance é uma rede de capital institucional que introduziu um programa de garantia de empréstimos KYC licenciado em 2021, fornecendo infraestrutura para especialistas em crédito se envolverem em atividades de empréstimo on-chain e conectando mutuários institucionais com credores. Ao contrário do modelo de garantia DeFi padrão que depende da capacidade de reduzir ativos colateralizados em caso de pagamento insuficiente, a Maple Finance permite que os usuários forneçam empréstimos com baixa garantia a empresas respeitáveis com base em sua reputação.

Conforme mostrado no gráfico abaixo, a Maple Finance lançou um pool de gestão de caixa para títulos do Tesouro dos EUA em maio, e a receita do protocolo aumentou gradualmente.

Fonte: https://dune.com/maple-finance/maple-finance

Ondo Finance

Fundada em 2021, a Ondo Finance é uma empresa focada em serviços de blockchain. Sua missão principal é criar e gerenciar produtos financeiros de nível institucional, como títulos do Tesouro dos EUA e fundos de mercado monetário, e construir protocolos DeFi sobre esses produtos financeiros. A Ondo tem como objetivo desenvolver protocolos descentralizados e componíveis, oferecendo serviços sob medida para atender às diversas necessidades de organizações, DAOs (Organizações Autônomas Descentralizadas) e indivíduos de alto patrimônio líquido. A visão da plataforma é reduzir a lacuna entre finanças tradicionais e finanças descentralizadas, introduzindo Ativos do Mundo Real (RWAs) no espaço DeFi.

Dados do Dune Analytics mostram que, até 24 de outubro, a Ondo Finance detinha $176 milhões em fundos de títulos do governo dos EUA de curto prazo.

Fonte: https://dune.com/steakhouse/ondo-finance

Conclusão

RWAs assumiram o papel crucial de revitalizar a confiança do mercado quando o mercado DeFi enfrentou dificuldades. É uma narrativa cativante, trazendo o valor de vários ativos do mundo real para o ecossistema DeFi e derrubando as barreiras entre as finanças tradicionais e o mundo cripto. Sua ascensão também simboliza inovação no espaço cripto. No entanto, é importante não negligenciar os múltiplos riscos envolvidos, como desafios regulatórios, os processos de liquidação complicados do sistema financeiro tradicional e questões de segurança inerentes ao DeFi. No geral, RWAs ainda representam uma tendência no futuro das finanças. Com uma regulamentação aprimorada, é provável que o ambiente de mercado em mudança atraia mais gigantes financeiros globais para este campo emergente.