Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura e há algo interessante acontecendo que a maioria das pessoas não está falando o suficiente. O PMI de Manufatura do ISM acabou de atingir 52,7, o mais alto desde 2022, e agora estamos três meses consecutivos acima de 50. Isso é território de expansão após quase três anos de contração. Bastante significativo quando você pensa nos padrões históricos.

Aqui está o que chamou minha atenção: toda grande alta do mercado de criptomoedas que vimos coincidiu com esses tipos exatos de recuperações macroeconômicas. Olhe para 2013, 2017, 2021 - todas seguiram períodos de aumento na atividade manufatureira e melhores condições de liquidez. O timing não é aleatório. Quando a economia real começa a se expandir, os ativos de risco tendem a seguir.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso. Ele tem dito que as criptomoedas basicamente acompanham o ciclo de negócios, e especificamente o ISM. Do jeito que ele vê, talvez não estejamos olhando para o ciclo tradicional de halving de quatro anos desta vez. Em vez disso, poderíamos estar em um ciclo de cinco anos que sugere que o ISM deve atingir o pico por volta de 2026. Isso é uma estrutura diferente do que a maioria das pessoas costuma assumir.

Existem duas principais formas de pensar sobre quando a próxima alta do mercado de criptomoedas pode acelerar. Primeiro, o modelo tradicional: eventos de halving do Bitcoin têm sido historicamente o ponto de referência. Após o halving de abril de 2024, vimos uma consolidação antes de impulsionar para novas máximas em 2025. Seguindo esse padrão, o próximo pico importante poderia se estender até 2026 ou além. Segundo, o ângulo macro: se a expansão do PMI continuar e tivermos condições de liquidez melhores - especialmente com taxas de juros mais baixas - isso poderia acelerar o ciclo mais rápido do que o cronograma típico.

O que é interessante é que o dinheiro institucional parece estar se posicionando para isso. Uma pesquisa recente mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais neste ano. Isso não é pouca coisa.

Claro, ainda há variáveis em jogo. Movimentos geopolíticos e decisões regulatórias nos EUA podem mudar as coisas. Mas o quadro macro definitivamente aponta para condições de melhora para ativos de risco. Se a liquidez continuar melhorando e essa expansão se mantiver, podemos ver um impulso significativo se formando. Vale a pena ficar de olho em como o ISM se desenvolve nos próximos meses - provavelmente será um dos sinais-chave para quando a próxima verdadeira alta do mercado de criptomoedas realmente começar a acontecer.