Tenho pensado em como avaliar corretamente projetos de investimento, e acabo por voltar sempre a esta métrica que não recebe atenção suficiente: o profitability index. A maioria das pessoas foca-se no VPL ou na TIR, mas, sinceramente, o PI dá-lhe algo diferente que vale a pena compreender.

Portanto, aqui vai a ideia básica. Você pega o valor presente de todos os seus fluxos de caixa futuros esperados e divide-o pelo que está a colocar no início. É isso. Se obtiver um número acima de 1, potencialmente está a olhar para um vencedor. Abaixo de 1? Provavelmente deve avançar para outra opção.

Deixe-me dar um exemplo rápido para isto se tornar real. Digamos que está a analisar um projeto que precisa de $100k para começar. Você faz as contas e conclui que os fluxos de caixa futuros valem cerca de $120k em dinheiro de hoje. O seu PI é 1,2. Isso é um sinal verde. Mas se esses fluxos de caixa futuros somarem apenas $90k de valor presente? Agora está em 0,9, e isso é um sinal de alerta.

O que eu realmente gosto nesta abordagem é que ela o obriga a pensar em eficiência. Quando está a comparar vários projetos e o seu capital é limitado, o PI ajuda-o a perceber quais lhe dão mais retorno pelo que está a investir. Não se trata apenas de retornos absolutos, é sobre retornos em relação ao que está a investir.

Agora, existem definitivamente alguns pontos cegos. O PI pode fazer projetos mais pequenos e eficientes parecerem melhores do que projetos maiores com retornos absolutos sólidos. É algo a ter em conta. Além disso, assume que a taxa de desconto se mantém constante, o que nem sempre acontece nos mercados reais. E, honestamente, é apenas um jogo de números, por isso pode falhar aspetos estratégicos, como se um projeto se adequa à sua visão de longo prazo.

Por isso, não deve confiar apenas no PI. Use-o em conjunto com o VPL para ver o valor absoluto que está a criar, e verifique a TIR para perceber a taxa de crescimento anual. O VPL diz-lhe se algo acrescenta valor, a TIR mostra a taxa de crescimento, e o PI mostra a eficiência. Funcionam melhor em conjunto.

A conclusão é bastante simples: o PI é uma ferramenta sólida para triagem de decisões de investimento. Não é perfeito, mas, se souber como usá-lo e combiná-lo com outras métricas financeiras, pode certamente ajudá-lo a tomar escolhas mais inteligentes sobre onde colocar o seu dinheiro.