Desbloqueio não é apenas descongelamento: por que os investidores devem monitorizar a libertação de criptomoedas

Periodicamente, o mercado de criptomoedas enfrenta eventos que podem alterar drasticamente o preço dos ativos. Um desses fenômenos é o unlock — desbloqueio de tokens que foram congelados de acordo com o modelo económico do projeto. Entre o final de 2024 e o início de 2025, o mercado enfrentou o desbloqueio de ativos no valor de aproximadamente $15 bilhões, tornando-se um exemplo claro de por que o unlock é um processo que exige atenção constante de traders e investidores.

À primeira vista, bloquear tokens antes do listing do projeto nas exchanges pode parecer uma prática estranha. No entanto, esse sistema não surgiu por acaso. Desde 2017, quando uma onda de projetos surgiu na era do ICO (Initial Coin Offering), o mercado precisou criar regras padronizadas para proteger todos os participantes. Com a ausência de normas próprias, a indústria de criptomoedas emprestou ferramentas dos mercados financeiros tradicionais, adaptando-as às particularidades do blockchain.

A principal ferramenta tornou-se a tokenomics — o modelo económico do projeto, que define as regras de emissão e distribuição de tokens entre desenvolvedores, investidores iniciais e utilizadores. Diferentemente dos mercados de ações tradicionais, onde a distribuição de ações depende dos resultados financeiros da empresa, no mundo das criptomoedas o fator-chave é o tempo. Por isso, praticamente todos os projetos sérios incluem em sua tokenomics um mecanismo de vesting — período durante o qual os tokens permanecem bloqueados.

Por exemplo, projetos como Sui, Aptos, Optimism, Arbitrum, Celestia e Worldcoin utilizam ativamente esses mecanismos de bloqueio. O fundo de criptomoedas Pantera Capital, ao comprar Toncoin com um desconto de 40% sobre o preço de mercado, recebeu uma restrição de retirada desses ativos por um ano, com desbloqueios graduais ao longo de vários anos. Essa abordagem permite criar demanda pelos tokens até que os primeiros participantes comecem a vendê-los em massa.

Dois métodos de realização de unlock em projetos de criptomoedas

As equipes dos projetos escolhem o cronograma de desbloqueio de tokens de acordo com seus objetivos e possibilidades. Existem dois tipos principais de unlocks, frequentemente combinados na mesma tokenomics.

Desbloqueio linear prevê uma liberação gradual e uniforme dos tokens no mercado. Isso pode acontecer diariamente, semanalmente, mensalmente ou conforme outro cronograma. Essa abordagem reduz o risco de queda abrupta de preço devido à entrada de um grande volume de ativos de uma só vez.

Cliff (cliff) é uma abordagem oposta — os tokens são desbloqueados em uma grande quantidade de uma só vez após o término de um período determinado. Cliff é o período de bloqueio após o listing do token na exchange. Na prática, a maioria dos projetos usa uma abordagem híbrida, atribuindo diferentes cronogramas a diferentes categorias de detentores de tokens. Por exemplo, os desenvolvedores podem ter um cliff, enquanto os investidores têm um cronograma linear.

Como acompanhar os unlocks e por que isso é importante

O evento de desbloqueio de tokens pode exercer pressão significativa sobre o preço de mercado, pois um influxo repentino de grande volume de ativos frequentemente aumenta a oferta e causa queda no valor. Como o blockchain é um registro aberto com toda a história de transações acessível a qualquer momento, é possível acompanhar online o status dos tokens em vesting.

Investidores e traders podem monitorar eventos de unlock de duas formas. A primeira — análise própria do blockchain, para quem possui as competências necessárias. A segunda — uso de plataformas especializadas, como Token Unlock e Cryptorank. Esses serviços permitem não só visualizar o cronograma de desbloqueios, mas também entender a qual categoria de participantes os ativos prestes a serem liberados se destinam.

Essas ferramentas mostram o valor absoluto em dólares dos unlocks futuros, sua porcentagem em relação à oferta circulante do projeto e até mesmo calculam o impacto potencial no preço. A transparência do blockchain é uma vantagem fundamental, permitindo que qualquer participante do mercado tome decisões fundamentadas com base em dados reais sobre eventos futuros.