O Que São Bots de MEV E Como Extraem Valor

Resumido

Os bots de MEV são programas automatizados que escaneiam mempools de blockchain para lucrar com transações pendentes — usando estratégias como front-running, ataques de sanduíche, arbitragem e liquidações — extraindo bilhões de dólares em valor através das redes DeFi, ao mesmo tempo que geram debates sobre justiça e transparência de mercado.

Com o crescimento contínuo do espaço de finanças descentralizadas em várias redes, outra força, menos discutida mas ainda mais influente, tem operado nos bastidores de muitos dados específicos de transações: os bots de MEV. Esses softwares automatizados percorrem redes blockchain procurando oportunidades de obter lucro antes que uma transação seja finalizada. Assim, conseguem obter o que pode ser chamado de Valor Máximo Extraível (MEV), que se tornou uma ocorrência comum nos mercados modernos de blockchain.

O MEV é definido como o lucro que os participantes da rede podem obter ao classificar, posicionar ou censurar transações de forma estratégica em um bloco. Embora inicialmente o termo fosse amplamente estudado em relação ao ecossistema Ethereum, atualmente influencia várias redes blockchain que sustentam o exemplo das finanças descentralizadas.

Na prática, os bots de MEV podem executar suas transações muito mais rápido, escaneando continuamente o pool de transações não verificadas, chamado mempool. Esses bots podem rapidamente fazer suas próprias negociações para aproveitar uma boa oportunidade antes que outros traders possam reagir, ao identificar oportunidades promissoras.

Origens do MEV

O nome Valor Extraível pelo Minerador foi inicialmente conhecido como Miner Extractable Value, pois os mineradores desempenhavam um papel em redes de prova de trabalho como o Ethereum antes de se tornarem proof-of-stake.

Pesquisadores descobriram que os mineradores podiam reorganizar transações em um bloco para obter lucros extras além das taxas normais, extraindo valor dos usuários ao priorizar certas transações ou inserir suas próprias negociações.

Após a transição do Ethereum para proof-of-stake em 2022, o termo foi renomeado para Valor Máximo Extraível, reconhecendo que validadores e outros participantes externos também podem estar envolvidos nessas estratégias.

Hoje, há competição entre robôs de negociação especializados e redes de busca que tentam detectar o MEV em exchanges descentralizadas e plataformas de empréstimo.

Como Funcionam os Bots de MEV

Os bots de MEV operam com base na leitura dos mempools em busca de transações que possam resultar em um ambiente de mercado lucrativo.

Quando um usuário envia uma negociação para uma exchange descentralizada, ela fica visível no mempool e, posteriormente, é confirmada na blockchain. Nesse curto período, os bots analisam as informações da transação para verificar se podem obter lucro.

Ao identificar uma oportunidade, o bot pode enviar uma transação concorrente com uma taxa de gás maior em pouco tempo, aumentando suas chances de prioridade no próximo bloco pelos validadores.

Essa corrida por prioridade criou um cenário altamente competitivo, conhecido como mercado de MEV, onde bots competem entre si para lucrar com a atividade na blockchain.

Estratégias Comuns de MEV

Os bots de MEV geralmente empregam várias estratégias para extrair valor nos mercados de finanças descentralizadas.

O front-running é uma das estratégias mais debatidas, onde um bot percebe que uma grande ordem está por vir e faz sua própria ordem antes dela. Assim, lucra com as flutuações de preço criadas para acomodar a negociação inicial, comprando a um preço mais baixo e vendendo logo após.

Outro ataque é o ataque de sanduíche, onde o bot coloca uma compra antes da transação da vítima e uma venda logo após. A transação original faz o preço subir, a vítima realiza sua negociação a um preço mais baixo, e o bot vende a um preço mais alto, obtendo lucro.

A arbitragem é outra oportunidade utilizada pelos bots, aproveitando discrepâncias de preço entre diferentes exchanges descentralizadas. Como várias plataformas operam simultaneamente, podem surgir divergências de preço momentâneas. Os bots observam essas diferenças e fazem negociações que lucram com a variação de preço.

Outra fonte importante de MEV são eventos de liquidação. Quando os tomadores de empréstimos em plataformas de empréstimo descentralizadas não mantêm garantias suficientes, suas posições podem ser liquidadas. Os bots competem para realizar essas liquidações rapidamente, pois geralmente envolvem incentivos financeiros.

Bilhões em Valor Extraído

O MEV tornou-se uma grande força econômica no mundo blockchain. Com a popularidade das finanças descentralizadas em 2020, bilhões de dólares em MEV foram apropriados através de redes blockchain.

Grande parte dessa atividade ocorre na rede Ethereum, por ser a mais popular em DeFi. No entanto, o MEV também vem crescendo em outras redes que suportam aplicações DeFi, como blockchains de alto desempenho.

Com o aumento do volume de negociações nas exchanges descentralizadas, a possibilidade de extração de MEV também aumenta.

Alguns argumentam que o MEV, na verdade, acrescentou uma camada de infraestrutura financeira aos ecossistemas blockchain, onde traders dedicados competem para otimizar suas negociações de forma lucrativa.

Debate Sobre o MEV

Embora o MEV possa melhorar a eficiência do mercado, como no arbitragem que equilibra preços entre exchanges, ele também gera controvérsia no meio blockchain.

Algumas estratégias de MEV são criticadas por serem injustas com usuários comuns, manipulando a ordem das transações. Ataques de sanduíche, por exemplo, tendem a fazer com que traders obtenham preços menos favoráveis do que esperavam ao realizar swaps em exchanges descentralizadas.

Essa interação pode minar a confiança nos serviços de sistemas financeiros descentralizados, especialmente entre usuários de varejo que podem não entender por que suas ordens são executadas a preços inadequados.

Por outro lado, defensores afirmam que o MEV é uma consequência inevitável de sistemas blockchain transparentes. Como as transações são públicas antes da confirmação, traders gananciosos naturalmente buscam aproveitar as oportunidades oferecidas.

Tentativas de Reduzir o MEV Nocivo

Desenvolvedores têm respondido a essas preocupações propondo soluções para limitar os efeitos adversos do MEV.

A mais notável é o MEV-Boost, uma estrutura que divide a construção de blocos e sua validação. Isso permite que construtores especializados desenvolvam blocos mais lucrativos, que são então selecionados pelos validadores.

O objetivo do sistema é criar um mercado mais transparente, onde a ordem das transações possa ser controlada, e reduzir o incentivo dos validadores a manipular blocos diretamente.

Proteções contra ataques de sanduíche também foram implementadas em algumas exchanges descentralizadas. Essas proteções podem envolver restrições na visibilidade das transações ou mudanças na forma de execução das negociações.

Outros esforços de pesquisa investigam métodos criptográficos que possam ocultar as transações até sua confirmação, impedindo que bots as utilizem no mempool.