À procura de Valor em IA: Por que Estas Duas Ações Tecnológicas Merecem a Sua Atenção (E Por que Uma Não Merece)

A revolução da inteligência artificial capturou a imaginação de Wall Street, assim como o boom da internet há três décadas. No entanto, à medida que o capital entra em massa em empresas relacionadas com IA, surge uma questão crítica: quais ações de IA de baixo custo realmente oferecem valor genuíno e quais estão precificadas para a perfeição? À medida que a IA se torna cada vez mais parte integrante das operações empresariais—desde acelerar centros de dados até treinar grandes modelos de linguagem—a diferença entre oportunidades justas e hype excessivo nunca foi tão grande.

A questão não é se a IA vai transformar a economia global. Segundo analistas da PwC, a inteligência artificial pode acrescentar cerca de 15,7 trilhões de dólares à economia mundial até 2030. O verdadeiro desafio para os investidores é distinguir os vencedores do resto, especialmente quando as avaliações se tornaram cada vez mais esticadas em grande parte do setor.

Alphabet: Um Gigante Tecnológico Ainda a Negociar a Avaliações Razoáveis

Entre as chamadas ações dos Sete Magníficos, um nome familiar destaca-se por oferecer um valor surpreendente no mercado atual—Alphabet (ticker: GOOGL/GOOG). Enquanto muitas grandes empresas de tecnologia viram suas avaliações expandir-se dramaticamente, a Alphabet mantém-se notavelmente acessível em relação aos seus pares e às normas históricas.

A base do negócio da Alphabet conta a verdadeira história. O Google mantém uma posição de ferro no mercado global de pesquisa, controlando aproximadamente 89,6% do tráfego de pesquisa na internet em meados de 2025, uma posição que a empresa mantém há mais de uma década, dentro de uma faixa de 89-93%. Apesar de preocupações persistentes de que modelos de linguagem alimentados por IA possam cannibalizar o volume de buscas, os dados de mercado não mostram evidências de erosão significativa. Isto não é apenas um negócio de commodities—é uma máquina geradora de caixa com forte poder de permanência.

Para além da pesquisa, o domínio da Alphabet na publicidade estende-se ao YouTube, a segunda maior plataforma de redes sociais do mundo, que representa cerca de três quartos da receita da empresa. Os gastos com publicidade naturalmente sobem e descem com os ciclos económicos, mas, como as expansões historicamente duram muito mais do que recessões, a Alphabet está posicionada para beneficiar desproporcionalmente de períodos de crescimento prolongados.

No entanto, talvez a história de crescimento a longo prazo mais convincente envolva o Google Cloud, a plataforma de serviços de infraestrutura da empresa. Com receitas anuais já superiores a 49 mil milhões de dólares, o Google Cloud é o terceiro maior fornecedor de nuvem do mundo em termos de gastos. Mais importante, à medida que as empresas ganham acesso a soluções de IA generativa, a trajetória de crescimento da plataforma pode acelerar significativamente.

Do ponto de vista de avaliação, a Alphabet apresenta um ponto de entrada atraente. Em meados de 2025, a ação negociava a apenas 12,7 vezes o fluxo de caixa projetado para 2026, com um múltiplo de preço-lucro futuro de 17,5. Para contextualizar, esses métricos representam um desconto de 28% em relação ao múltiplo médio de fluxo de caixa da empresa nos últimos cinco anos, e estão 20% abaixo do seu P/E médio projetado desde 2020. Para um investidor que procura qualidade a um preço razoável, ações de IA de baixo custo como a Alphabet oferecem exatamente essa combinação.

Okta: Cibersegurança Mais Inteligente—E Mais Barata

A segunda oportunidade convincente para investidores conscientes do valor é a Okta (OKTA), uma especialista em cibersegurança cujas ações se tornaram significativamente mais atraentes após uma recente fraqueza no seu preço.

A cibersegurança passou de uma despesa opcional a uma necessidade inegociável para os negócios. Ao contrário de muitas indústrias afetadas pelo sentimento económico, o setor de cibersegurança opera num campo diferente—os hackers perseguem os seus objetivos independentemente de a economia estar a prosperar ou a enfrentar dificuldades. Isto cria uma procura persistente e crescente por soluções de segurança sofisticadas de fornecedores como a Okta.

O que realmente distingue a Okta é a sua Identity Cloud, uma plataforma alimentada por IA e aprendizagem automática, projetada para verificar e proteger identidades de utilizador. Embora nenhum sistema de IA seja perfeito, estas plataformas têm uma vantagem chave: melhoram com o tempo, tornando-se cada vez mais sofisticadas na identificação e neutralização de ameaças emergentes. Em comparação com soluções tradicionais de segurança no local, a abordagem baseada na nuvem e aprimorada por IA da Okta oferece maior agilidade e eficácia.

O modelo de negócio da empresa acrescenta outro nível de atratividade. Operando por assinatura, a Okta gera fluxos de receita recorrentes com margens tipicamente elevadas—geralmente em torno de 80%. Este modelo mantém os clientes comprometidos com a plataforma a longo prazo, além de proporcionar um fluxo de caixa previsível que os investidores e analistas de Wall Street valorizam.

A turbulência recente no mercado criou uma oportunidade para investidores pacientes. Após a empresa orientar um crescimento de receitas de um dígito em 2026, as ações sofreram quedas significativas. No entanto, esta retração melhorou drasticamente o quadro de avaliação. O múltiplo P/E futuro comprimiu-se para 27, enquanto o múltiplo de fluxo de caixa para o próximo ano de 21 representa um desconto substancial em relação ao seu múltiplo médio de fluxo de caixa de 51 nos últimos cinco anos. Este é exatamente o tipo de ações de IA de baixo custo que investidores ativos devem procurar.

Palantir Technologies: Ambições Caras, Pouco Espaço de Crescimento

Nem todas as ações de inteligência artificial merecem entusiasmo dos investidores. A Palantir Technologies (PLTR), apesar de ter acumulado mais de 300 mil milhões de dólares em ganhos de capital de mercado nos últimos 30 meses, é um exemplo de avaliação excessiva.

Para ser claro, a Palantir opera um negócio fundamentalmente sólido. A sua plataforma Gotham (focada em clientes governamentais) e a Foundry (destinada a clientes empresariais) têm poucos concorrentes diretos em escala, criando uma barreira competitiva defensável. Ambas as plataformas usam IA e aprendizagem automática para gerar fluxos de caixa operacionais confiáveis e previsíveis. Os contratos governamentais oferecem visibilidade plurianual, enquanto a arquitetura de assinatura do Foundry garante consistência de receitas.

O problema é simples: mesmo empresas com vantagens competitivas sustentáveis enfrentam limites de avaliação. A Palantir ultrapassou dramaticamente limites razoáveis. Durante o boom da internet, mesmo as empresas líderes de mercado raramente ultrapassavam rácios preço-vendas de 30-43. A relação P/S da Palantir recentemente ultrapassou 110—um múltiplo que nenhuma grande empresa conseguiu sustentar por períodos prolongados. Parece improvável que a Palantir seja a primeira exceção.

A história ensina uma lição importante: toda tecnologia transformadora desde o advento da internet passou por eventos de bolha e estouro. Os investidores têm repetidamente subestimado as taxas de adoção inicial e a utilidade prática de inovações revolucionárias ao longo das últimas três décadas. Os sinais de aviso atuais sugerem que o setor de IA pode estar a seguir esse padrão. A maioria das empresas ainda não otimizou seus investimentos em IA ou atingiu a rentabilidade com seus gastos em IA—um sinal de que o entusiasmo pode estar a avançar mais rápido do que a realidade.

Se o setor de IA passar por uma correção significativa, ações caras como a Palantir suportarão o peso das mudanças de sentimento dos investidores. Além disso, o mercado endereçável da Gotham enfrenta limitações geográficas—como um produto focado no governo, disponível apenas para os EUA e nações aliadas, a sua base de clientes permanece inerentemente limitada. Essa limitação estrutural restringe o potencial de crescimento a longo prazo da empresa mais do que os valores atuais refletem.

Conclusão de Investimento: Valor Importa

O panorama de investimentos em IA oferece tanto oportunidades quanto armadilhas. Embora o potencial de longo prazo do setor continue convincente, nem todas as empresas merecem igual atenção dos investidores. A história das ações de IA em 2025-2026 não é sobre escolher entre empresas de IA e não-IA—é sobre identificar quais ações de IA de baixo custo oferecem valor genuíno e quais estão precificadas para expectativas irreais.

A Alphabet e a Okta representam oportunidades que investidores pacientes e orientados para valor devem avaliar seriamente. Ambas operam em categorias empresariais essenciais, possuem posições competitivas defensáveis e atualmente negociam a avaliações que não pressupõem perfeição. A Palantir, por outro lado, exige uma execução quase perfeita para justificar o seu prémio atual.

Para investidores convictos no potencial transformador da inteligência artificial, a verdadeira oportunidade está em adquirir empresas de qualidade a preços razoáveis—não em perseguir os nomes mais destacados independentemente da avaliação. As ações de IA de baixo custo frequentemente representam os melhores investimentos a longo prazo.