ServiceNow vs. Salesforce: Qual o Software de IA que oferece Melhor Valor de Preço por Ação Agora?

Quando o medo da IA dominou a Wall Street no início de fevereiro, tanto a ServiceNow quanto a Salesforce viram os seus preços das ações despencar para mínimos de 52 semanas — a Salesforce atingiu $187,12, enquanto a ServiceNow caiu para $98,94. Para a maioria dos investidores, isto significou pânico. Mas para aqueles que prestaram mais atenção ao desempenho real dos negócios, revelou algo bastante diferente: oportunidades de compra genuínas em dois dos maiores vencedores do setor.

A ironia não passa despercebida pelos investidores experientes. A ansiedade do mercado sobre a inteligência artificial ameaçar os modelos de negócio de software criou uma desconexão enorme entre o sentimento e a realidade. Enquanto a Wall Street se preocupava em voz alta com a IA tornando o software tradicional obsoleto, ambas as empresas demonstraram silenciosamente que não estão apenas a sobreviver à era da IA — estão a prosperar nela.

Pânico no Mercado Cria Oportunidades para Investidores Astutos

A venda massiva no setor de software teve origem numa preocupação fundamental: agentes de IA autónomos poderiam substituir completamente a necessidade de soluções de software operadas por humanos. Esta teoria fez com que as ações tradicionais de software entrassem em queda livre, comprimindo as avaliações a níveis que não se viam há meses.

O que torna este momento particularmente interessante é como ele contradiz os resultados financeiros reais de ambas as empresas. A Salesforce reportou resultados recorde no terceiro trimestre fiscal, enquanto o desempenho da ServiceNow no quarto trimestre demonstrou um impulso sustentado. Estas não eram empresas em dificuldades a lutar contra a obsolescência — estavam a expandir-se rapidamente e a elevar as previsões de crescimento futuro.

A compressão das avaliações tornou-se ainda mais evidente ao comparar os múltiplos de preço-lucro futuros. Ambas as empresas viram os seus múltiplos de lucros por ação cair drasticamente em relação ao ano anterior. A Salesforce agora negocia a cerca de 15 vezes os lucros futuros, apresentando um dos pontos de entrada mais atraentes para investidores que procuram exposição à inovação de software impulsionada por IA.

Crescimento de Receita do Agentforce da Salesforce Sinaliza Adoção de IA

A Salesforce adotou uma abordagem direta à ameaça da IA: criou a sua própria suíte de agentes de IA e embalou tudo sob a marca Agentforce em 2024. Em vez de esperar que a disrupção acontecesse, a empresa apostou nela.

A estratégia parece estar a funcionar. No terceiro trimestre fiscal, que terminou a 31 de outubro, a Salesforce alcançou números notáveis. A receita subiu 9% em relação ao ano anterior, atingindo 10,3 mil milhões de dólares, levando a empresa a aumentar a previsão de vendas para o ano completo para 41,5 mil milhões de dólares — bastante acima da orientação anterior de 37,9 mil milhões.

Mais impressionante ainda, o próprio Agentforce está a crescer a um ritmo extraordinário. A receita recorrente anual da plataforma aumentou 330% em relação ao ano anterior, atingindo 500 milhões de dólares só no ARR do terceiro trimestre. Embora o Agentforce ainda represente uma pequena fatia da receita total, a trajetória revela algo crucial: os clientes estão a adotar ativamente estas soluções de IA, em vez de as abandonarem.

Isto inverte a tese original sobre a disrupção pela IA. Em vez de substituir a Salesforce, a IA está a tornar-se uma nova fonte de receita que melhora e expande o que a empresa oferece. O espaço de gestão de relacionamento com clientes mantém-se robusto, e o Agentforce está a abrir casos de uso totalmente novos.

Resiliência da ServiceNow: Forte Desempenho no Q4 e Perspetiva para 2026

A ServiceNow seguiu uma estratégia semelhante, mas com uma ênfase diferente. Em vez de criar uma marca de IA separada, a empresa integrou a inteligência artificial diretamente na arquitetura da sua plataforma. A abordagem trata os agentes de IA como melhorias de fluxo de trabalho, em vez de substitutos do sistema existente.

Os resultados do Q4 validaram esta estratégia. A ServiceNow registou 3,6 mil milhões de dólares em vendas trimestrais, um aumento impressionante de 21% em relação ao ano anterior. Mais significativamente, as assinaturas agora representam 97% da receita, proporcionando fluxos de receita previsíveis e recorrentes que protegem o negócio de oscilações súbitas do mercado.

Para o futuro, a gestão da ServiceNow espera que as vendas por assinatura em 2026 atinjam pelo menos 15,5 mil milhões de dólares, contra 12,9 mil milhões em 2025. Esta orientação sugere uma aceleração contínua, apesar do pessimismo do mercado em relação ao setor. O CEO Bill McDermott explicou a posição da empresa, observando que a ServiceNow está a integrar a IA de uma forma “onde os agentes de IA e os fluxos de trabalho são harmoniosos e sinónimos, criando uma vantagem sustentada.”

Essa abordagem é importante. A ServiceNow não aposta que a IA substitua o software de fluxo de trabalho; aposta que a IA e os fluxos de trabalho se tornem inseparáveis, tornando a empresa mais essencial para as empresas, em vez de menos.

Comparação de Avaliações: Qual Ação Oferece Melhor Ponto de Entrada

Ambas as empresas enfrentam ceticismo semelhante do mercado, mas as suas avaliações contam histórias diferentes sobre o potencial de recuperação. Os múltiplos de preço-lucro futuros revelam claramente a compressão — ambas as ações foram reavaliadas para baixo à medida que os investidores fugiram do setor de software.

A Salesforce surge como a opção de valor mais atraente, a aproximadamente 15 vezes os lucros futuros. Este múltiplo relativamente baixo, aliado à sua liderança de mercado na área de gestão de relacionamento com clientes, posiciona-a como o investimento mais forte se tiver de escolher entre as duas.

Dito isto, a decisão depende da sua tese de investimento. A Salesforce oferece:

• Posição dominante no mercado de CRM
• Adoção e expansão rápidas do Agentforce
• Balanço sólido e geração de caixa
• Capacidade comprovada de escalar novos produtos rapidamente

A ServiceNow oferece:

• Alta proporção de receita de assinaturas (97% recorrente)
• Taxa de crescimento orgânico mais forte (21% vs. 9%)
• Múltiplo de avaliação atual mais baixo do que os níveis históricos
• Orientação clara da gestão para expansão em 2026

A Lição Mais Ampla: O Medo da IA Criou Oportunidades de IA

A história sugere que momentos como estes frequentemente antecedem retornos significativos. A equipa de investigação do Motley Fool identificou a Netflix como uma forte compra a 17 de dezembro de 2004 — um investimento de 1.000 dólares nessa recomendação teria crescido para 443.353 dólares. Recomendou a Nvidia a 15 de abril de 2005, o que teria transformado uma posição de 1.000 dólares em 1.155.789 dólares.

Nenhuma das empresas foi imune ao medo e ao ceticismo do mercado em vários momentos. Mas aqueles dispostos a olhar além dos títulos e a analisar o desempenho real dos negócios frequentemente encontraram oportunidades de construir riqueza de geração em geração.

O momento de hoje parece semelhante. Duas empresas dominantes de software estão a demonstrar que a IA não destrói os seus modelos de negócio — ela os aprimora. As receitas estão a crescer, os produtos de IA estão a ganhar tração, e as avaliações comprimiram-se devido ao pânico geral do setor, e não por deterioração específica das empresas.

Para investidores com um horizonte de longo prazo e tolerância à volatilidade do setor, tanto a ServiceNow quanto a Salesforce merecem consideração. A ansiedade atual do mercado criou janelas para possuir negócios excecionais a preços atrativos. Quer prefira a liderança de mercado da Salesforce ou o perfil de receita recorrente da ServiceNow, a oportunidade fundamental mantém-se a mesma: empresas fortes a negociar a preços que refletem o medo do mercado, e não a realidade dos negócios.