Futuros de Café Robusta sob pressão à medida que se aproxima um aumento na oferta global

O café arábica de maio (KCK26) está a negociar a baixar 2,50 pontos (-0,89%), enquanto os futuros de café robusta ICE de maio (RMK26) caíram 28 pontos (-0,77%) à medida que os mercados de commodities digerem evidências crescentes de uma produção global recorde de café. A pressão de preços reflete uma mudança fundamental na perspetiva de oferta, com várias agências de previsão agora a projetar que a temporada de 2026/27 verá níveis de produção sem precedentes. Segundo a última avaliação do Rabobank, a produção global de café deverá atingir um recorde de 180 milhões de sacos em 2026/27, um aumento de 8 milhões de sacos face ao ano anterior.

O Impulso das Exportações do Vietname Pesa sobre os Futuros de Robusta

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, continua a inundar os mercados de exportação com remessas recorde, criando obstáculos persistentes para os preços dos futuros de café robusta. As exportações de café do país em janeiro aumentaram 38,3% face ao ano anterior, para 198.000 toneladas métricas, prolongando um boom de exportações de um ano que elevou as remessas totais de 2025 em 17,5%, para 1,58 milhões de toneladas métricas. Olhando para o futuro, a produção de 2025/26 do Vietname está projetada para subir 6% face ao ano anterior, atingindo um máximo de quatro anos de 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos).

Esta oferta abundante do Sudeste Asiático tornou-se um fator crítico na trajetória descendente dos preços do robusta. Os preços competitivos do Vietname estão a suprimir diretamente as avaliações globais do robusta e a limitar o potencial de subida dos contratos futuros, apesar das variações sazonais na procura.

Avanço do Arábica no Brasil: Colheita Recorde e Aumento de Produção

O setor de café do Brasil está a viver um ano de transformação, com previsões de produção a indicar uma abundância excecional. Em 5 de fevereiro, a Conab, agência oficial de previsão de colheitas do Brasil, revelou projeções ambiciosas: a produção de café de 2026 deverá subir 17,2% face ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de arábica deverá aumentar 23,2%, para 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta crescerá 6,3%, para 22,1 milhões de sacos.

Estes ganhos de produção foram sustentados por condições climáticas favoráveis nas principais regiões cafeeiras do Brasil. Minas Gerais, maior região produtora de arábica do país, recebeu 62,8 milímetros de chuva no início de fevereiro, representando 138% da média semanal histórica. A humidade suficiente melhorou dramaticamente as perspetivas da colheita e, ao mesmo tempo, abrandou os preços nos mercados de futuros de café arábica e robusta.

No entanto, as exportações de café de janeiro do Brasil contam uma história contrária: o país exportou apenas 141.000 toneladas métricas, uma diminuição de 42,4% face ao ano anterior, sugerindo que os compradores globais estão a exercer cautela antes do aumento de oferta previsto.

Dinâmica de Inventários do ICE Indica Pressão de Oferta à Frente

Os movimentos recentes nos inventários de café monitorizados pelo ICE refletem o ajustamento do mercado às mudanças nos fundamentos de oferta. Os níveis de inventário de arábica, que atingiram um mínimo de 1,75 anos de 396.513 sacos em meados de novembro, recuperaram para 466.055 sacos — atingindo um pico de quatro meses. De forma semelhante, os futuros de café robusta foram influenciados pela recuperação de inventários, com as stocks de robusta do ICE a subir de um mínimo de 14 meses de 4.012 lotes para 4.662 lotes no final de janeiro.

Estas recuperações de inventário, embora indiquem uma disponibilidade de oferta de curto prazo melhorada, continuam a pesar nas expectativas de preço, à medida que os traders consideram o excedente estrutural previsto para a temporada de 2026/27.

Dinâmicas de Oferta na Colômbia e a Perspetiva Global

O setor de café da Colômbia apresenta um cenário de oferta contrastante. Como o segundo maior produtor de arábica do mundo, a Colômbia registou uma queda de 34% na produção de janeiro, para apenas 893.000 sacos, segundo a Federação Nacional de Café. Embora as reduções na oferta colombiana ofereçam algum suporte aos preços, este fator está a ser sobreposto pelos aumentos de produção noutros locais.

A Organização Internacional do Café (OIC) relatou que as exportações globais de café do ano de comercialização outubro-setembro diminuíram modestamente 0,3%, para 138,658 milhões de sacos, indicando que, apesar do forte crescimento regional de oferta, os canais de distribuição internacionais estão a absorver a produção de forma eficiente.

Projeções Futuras: Perspetiva de Excesso de Oferta

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA (FAS) apresentou uma avaliação abrangente de dezembro, projetando que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,0% face ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de arábica deverá diminuir 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta expandirá 10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

A produção do Brasil em 2025/26 deverá diminuir 3,1%, para 63 milhões de sacos, uma previsão mais conservadora do que a da Conab. A produção do Vietname deverá subir 6,2%, atingindo um máximo de quatro anos de 30,8 milhões de sacos. Importa salientar que os stocks finais de 2025/26 estão projetados para cair apenas 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25 — uma redução mínima que reflete as expectativas de uma pressão de oferta sustentada tanto para o arábica como para o robusta ao longo do ano de comercialização.

Os participantes do mercado e analistas de commodities, que utilizam as plataformas de dados abrangentes do Barchart, continuam a monitorizar estas dinâmicas de oferta enquanto determinam as trajetórias de preço. A convergência de previsões de produção recorde no Brasil, o impulso das exportações do Vietname e as reduções modestas de inventário apontam para um ambiente persistentemente desafiante para os preços dos futuros de café a curto e médio prazo.