Como será a tendência futura do preço do ouro? A lógica profunda do mercado de alta do ouro em 2026

Desde 2026, os preços do ouro romperam várias barreiras psicológicas. Por trás desta forte tendência, que forças estão realmente a impulsionar este movimento? Para entender o futuro do preço do ouro, não basta olhar apenas aos números de subida superficial, é preciso captar os fatores estruturais fundamentais que alimentam esta subida. Quando esses fatores mudarem de direção, o desempenho do ouro também irá mudar qualitativamente.

Por que o ouro continua a valorizar-se: quatro fatores estruturais principais

Nos últimos dois anos, o ouro demonstrou uma resiliência surpreendente. Segundo dados da Reuters e Bloomberg, de pouco mais de 2000 dólares no início de 2024, para mais de 5000 dólares atualmente, o aumento acumulado ultrapassa 150%, atingindo o maior ganho anual em quase 30 anos (superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010). Desde 2026, o preço estabiliza-se entre 5150 e 5200 dólares, sem sinais de enfraquecimento na tendência de alta.

Esta força não resulta de um único fator, mas da interação de várias forças macroeconómicas:

Incerteza de longo prazo nas políticas tarifárias e tensões comerciais

A protecção comercial e a incerteza política associada têm sido o gatilho direto para a subida do ouro nos últimos anos. Cada ajustamento nas políticas tarifárias aumenta a procura por refúgio, levando a fluxos de capital para o mercado do ouro. Dados históricos mostram que, durante períodos de incerteza política, o preço do ouro sobe geralmente entre 5-10% a curto prazo. Em 2026, esta variável mantém-se presente, com a prolongada tensão comercial regional a aumentar a atratividade do ouro como ativo de refúgio.

Deterioração gradual da confiança no dólar

A posição do dólar como moeda de reserva global enfrenta desafios. O aumento do défice fiscal dos EUA, disputas frequentes sobre o limite da dívida, e a tendência global de desdolarização levam a uma transferência de capitais de ativos denominados em dólares para ativos tangíveis. Isto não é apenas volatilidade de curto prazo, mas uma mudança estrutural profunda no sistema financeiro internacional. Quando a confiança no dólar diminui, o ouro, cotado em dólares, beneficia-se, atraindo mais investimentos.

Mudanças nas expectativas de política monetária do Federal Reserve

A expectativa de cortes nas taxas de juro reduz o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atrativo. Se a economia desacelerar, o ritmo de cortes pode acelerar, elevando ainda mais o valor do ouro. Históricamente, cada ciclo de redução de juros foi acompanhado por aumentos significativos no preço do ouro (2008-2011, 2020-2022). Para 2026, espera-se uma ou duas reduções de taxas, que sustentam firmemente o preço do ouro.

Risco geopolítico contínuo

Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente e escalada de conflitos regionais continuam a elevar o sentimento de risco no mercado. Eventos geopolíticos frequentemente provocam picos no preço do ouro. Como esses riscos ainda não se dissiparam em 2025-2026, e devido à vulnerabilidade das cadeias de abastecimento globais, estes fatores amplificam a procura por ouro.

Sinal de compras contínuas por parte dos bancos centrais: fissuras no sistema do dólar

Mais importante ainda, a ação dos bancos centrais globais merece atenção. Segundo o World Gold Council (WGC), em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas, atingindo o maior nível em quase cinquenta anos.

Estes dados refletem mais do que simples aumentos de reservas. Uma pesquisa do WGC de meados de 2025 revelou que 76% dos bancos centrais entrevistados consideram que, nos próximos cinco anos, devem aumentar a proporção de ouro nas suas reservas, enquanto a maioria espera uma redução na quota de dólares. Isto demonstra uma desconfiança crescente na atual ordem monetária internacional. Desde 2022, a compra de ouro pelos bancos centrais não parou, refletindo o aprofundamento das fissuras no sistema de crédito global, com o ouro a atuar como proteção de longo prazo contra riscos sistémicos.

Conflitos económicos e de mercado mais profundos

A sustentação desta subida do ouro também advém de contradições económicas mais profundas: a dívida global atingiu cerca de 307 biliões de dólares (dados do FMI), limitando a flexibilidade das políticas de juros dos países. A política monetária tende a permanecer acomodatícia, o que indiretamente reduz as taxas reais de juro, aumentando a atratividade do ouro. Além disso, os mercados acionistas estão em máximos históricos, com maior concentração e poucos líderes, aumentando o risco de carteira e levando mais capitais a procurar ativos de refúgio como o ouro.

Perspectivas de preço do ouro para o futuro: intervalo de 5000 a 6500 dólares

Para além de 2026, bancos de investimento e analistas internacionais elevaram as suas previsões para o ouro. O consenso atual é:

Preço médio anual entre 5200 e 5600 dólares por onça, com metas de final de ano entre 5400 e 5800 dólares, e otimistas a chegar a 6000-6500 dólares. Se os riscos geopolíticos aumentarem ou o dólar sofrer uma forte depreciação, o ouro poderá ultrapassar os 6500 dólares.

As previsões específicas variam:

• Goldman Sachs elevou a meta de final de ano de 5400 para 5700 dólares, apoiada na contínua compra pelos bancos centrais e na queda dos rendimentos reais.
• JPMorgan prevê cerca de 5550 dólares no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de ETF e procura de refúgio.
• Citigroup é mais otimista, com uma média de 5800 dólares no segundo semestre e potencial de subir até 6200 dólares em cenário de recessão ou alta inflação.
• UBS mantém uma previsão mais conservadora de 5300 dólares, mas admite que, se os cortes de juros acelerarem, essa previsão pode ser conservadora demais.
• A média dos participantes do World Gold Council e do London Bullion Market Association é de aproximadamente 5450 dólares, já bastante acima das previsões de início de 2025.

Oportunidades em volatilidade: diferentes perspetivas de investidores

O preço do ouro não seguirá uma linha reta. Experiências passadas mostram que, em 2025, ajustamentos na política do Fed provocaram correções de 10-15%, e em 2026, se as taxas reais subirem ou os riscos geopolíticos diminuírem, o mercado poderá experimentar oscilações acentuadas.

Para os participantes do mercado, compreender a essência da volatilidade do ouro é fundamental. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, comparável aos 14,7% do S&P 500. Isto significa que tratar o ouro apenas como uma ferramenta de preservação de valor e esperar ganhos automáticos a longo prazo é ingenuidade — ao longo de uma década, o ouro pode tanto duplicar quanto perder metade do valor.

Investidores experientes podem aproveitar a volatilidade para oportunidades de curto prazo, especialmente com liquidez suficiente no mercado. Contudo, investidores iniciantes devem ser cautelosos — comprar em alta ou vender em baixa pode rapidamente consumir o capital. Para operações de curto prazo, é essencial usar ferramentas de monitorização sistemática, como o CME FedWatch, que ajuda a acompanhar as probabilidades de cortes de juros, apoiando decisões de trading.

Para quem prefere manter ouro físico a longo prazo, é preciso estar preparado para suportar oscilações intensas no meio do caminho. O apelo do ouro reside na preservação de valor a longo prazo, mas exige uma forte resistência psicológica às quedas significativas de mercado.

Para investidores que procuram diversificação, o ouro serve sobretudo para reduzir riscos, não para maximizar lucros. A volatilidade do ouro não é baixa, e apostar tudo nele não é sensato. Investidores mais experientes podem ainda tentar operações de swing com derivados como XAU/USD, aproveitando períodos de maior volatilidade antes e após os dados económicos dos EUA, mas isso requer uma gestão de risco rigorosa.

Para investidores em Taiwan, há ainda que considerar a influência da taxa de câmbio USD/TWD, que pode anular parte dos ganhos do ouro cotado em dólares.

Pontos-chave para monitorizar o futuro do preço do ouro

Por fim, é importante estar atento a um fenómeno muitas vezes negligenciado: a contínua influência das redes sociais e da mídia na criação de uma narrativa que impulsiona fluxos de capital para o ouro de forma irracional e sem custos. Embora essa emoção possa temporariamente elevar o preço, aumenta também a volatilidade e o risco de bolhas.

Os fatores que realmente determinarão o futuro do ouro são as forças estruturais de difícil mudança: a persistência da inflação, o peso da dívida, a continuidade das tensões geopolíticas e as dúvidas de longo prazo ao sistema do dólar por parte dos bancos centrais. Essas tendências não desaparecerão com o humor de curto prazo do mercado em 2026.

O piso do ouro está a subir continuamente, com perdas de mercado em bear market limitadas, e a força de um mercado em alta relativamente forte. Contudo, o principal para os investidores é desenvolver a capacidade de monitorar esses fatores estruturais, ao invés de serem conduzidos por cada notícia ou título de notícia — essa é a postura correta para aproveitar as incertezas e prever o futuro do preço do ouro.