A Fluor é uma jogada estratégica a longo prazo ou vítima do ciclo económico?

A Fluor Corporation encontra-se numa encruzilhada interessante. Embora os desenvolvimentos recentes em torno do seu investimento na NuScale Power tenham atraído atenção, a verdadeira questão para os investidores centra-se em saber se o modelo de negócio fundamental da Fluor consegue resistir às inevitáveis tempestades económicas que se avizinham. Compreender realmente no que está a investir exige ir além das notícias que chamam a atenção.

O Desafio Central: Compreender a Exposição Cíclica da Fluor

A indústria da construção e engenharia opera sob leis económicas imutáveis. A Fluor, como uma das maiores empresas do setor, não pode escapar a esta realidade. Quando as economias crescem, as empresas e os governos financiam ansiosamente projetos de infraestrutura e construção de grande escala. Quando as recessões atingem e o capital escasseia, esses mesmos projetos são adiados, suspensos ou cancelados completamente. Este padrão de altos e baixos não é um problema específico da Fluor — está enraizado no ADN de toda a indústria da construção.

O que isto significa para os acionistas: o seu investimento na Fluor provavelmente irá experimentar uma volatilidade significativa, diretamente ligada às condições económicas mais amplas. Se não tem estômago para ver a sua participação subir e descer com os ciclos macroeconómicos, a Fluor provavelmente não é a sua ação. Este caráter cíclico tem sido historicamente difícil de superar, e as iniciativas da gestão, embora úteis, não podem alterar fundamentalmente esta dinâmica do setor.

Melhorias Operacionais na Estratégia de Contratos da Fluor

Para crédito da gestão, eles reconheceram vulnerabilidades passadas e estão a tomar medidas. A empresa dependia fortemente de contratos a preço fixo — um acordo que deixava a Fluor exposta a custos excessivos quando os projetos de construção ultrapassavam os orçamentos. Essa foi uma lição dolorosa.

O percurso atual mostra melhorias notáveis: 82% da carteira de projetos pendentes da Fluor agora utiliza contratos reembolsáveis, nos quais os custos são repassados aos clientes. Ainda mais impressionante, praticamente todas as novas assinaturas de contratos seguem este modelo — 99% dos contratos de 3,4 mil milhões de dólares assegurados durante o terceiro trimestre de 2025 têm termos reembolsáveis. Esta mudança estrutural torna os lucros da Fluor mais previsíveis e menos expostos a riscos específicos de projetos. É uma verdadeira atualização operacional que reforça a base do negócio.

NuScale: Compreender o Evento Temporário de Receita

O investimento inicial da Fluor na NuScale Power, uma desenvolvedora de pequenos reatores nucleares modulares (SMRs), criou entusiasmo nos últimos meses. A parceria mostrou potencial — a Fluor e a NuScale estão a colaborar em projetos como a avaliação de uma central de seis reatores SMR por uma utilidade romena.

No entanto, os investidores devem encarar este investimento com uma perspetiva realista. No final de 2025, a Fluor monetizou parte da sua participação na NuScale, gerando 605 milhões de dólares em receitas líquidas. A empresa planeia liquidar a sua posição restante ao longo de 2026. Embora 605 milhões de dólares representem um capital significativo, este evento de monetização é exatamente o que parece ser: uma injeção de dinheiro de uma só vez que temporariamente reforça o balanço da Fluor, mas não altera fundamentalmente a trajetória do negócio principal ou o potencial de lucros a longo prazo.

Tomar a Sua Decisão de Investimento

Aqui está a avaliação direta: a Fluor executa o seu trabalho de engenharia e construção de forma competente. A gestão está a implementar reformas operacionais inteligentes. No entanto, competência e melhorias não se traduzem automaticamente na criação de riqueza no mercado de ações para investidores de longo prazo.

Antes de investir na Fluor, avalie honestamente se consegue tolerar flutuações significativas no preço das ações, que provavelmente refletirão os ciclos económicos e as recessões do mercado. Se a sensibilidade à economia o mantém acordado à noite, redirecione o seu foco para empresas com fluxos de receita mais estáveis e resistentes à recessão.

A comunidade de analistas do Motley Fool avaliou a oportunidade e concluiu que outros candidatos oferecem um potencial de retorno ajustado ao risco superior. Essa avaliação reforça uma realidade importante: empresas sólidas nem sempre representam investimentos sólidos para todos os portfólios. Saiba exatamente o que está a comprar e se a sua tolerância ao risco realmente se alinha com isso.