Ouro vs Platina: Qual o Investimento em Metal Precioso que Oferece Retornos Superiores?

Quando se trata de investimentos em metais preciosos, dois ETFs destacam-se pelo seu desempenho impressionante em 2025: o VanEck Gold Miners ETF (GDX) e o abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT). Ambos entregaram retornos de três dígitos, mas representam abordagens fundamentalmente diferentes para aceder aos metais preciosos. Compreender as suas estruturas distintas, custos e perfis de risco é essencial para investidores que desejam incorporar exposição a metais preciosos nas suas carteiras.

Comparando os Dois Principais ETFs de Metais Preciosos: GDX e PPLT

À primeira vista, GDX e PPLT parecem ser produtos concorrentes no espaço dos metais preciosos, mas na verdade servem necessidades diferentes dos investidores. O GDX acompanha um índice de empresas mineiras de ouro globais, proporcionando exposição indireta aos metais preciosos através de investimentos em ações. O PPLT, por outro lado, detém barras físicas de platina, oferecendo exposição direta ao preço à vista do metal em si. Esta diferença fundamental molda tudo, desde as suas características de desempenho até às políticas de dividendos.

Os dados revelam uma história interessante. Em finais de janeiro de 2026, o PPLT superou ligeiramente o GDX com um retorno de 190,64% em um ano, face aos 185,16% do GDX. No entanto, o GDX gere significativamente mais ativos sob gestão, com 30,36 mil milhões de dólares, contra 3,52 mil milhões de dólares do PPLT, refletindo o apelo mais amplo do GDX para investidores institucionais e de retalho que procuram investimentos em metais preciosos.

Métricas de Desempenho: Como se Desempenharam Estes Fundos de Metais Preciosos

Ao analisar o risco de queda em cinco anos, os dois ETFs de metais preciosos divergem de forma notável. O GDX registou uma perda máxima de -46,52%, enquanto o PPLT caiu para -35,73%, sugerindo que os metais preciosos físicos oferecem retornos mais suaves do que as ações de mineração. No entanto, um investimento de 1000 dólares no GDX cresceu para 2.587 dólares ao longo de cinco anos, superando substancialmente os 2.133 dólares do PPLT. Isto reflete a alavancagem das empresas mineiras face às variações do preço do metal.

A volatilidade também difere marcadamente entre estes veículos de metais preciosos. O GDX tem um beta de 0,64 relativamente ao S&P 500, enquanto o PPLT apresenta um beta de 0,34. Isto significa que as holdings de metais preciosos do PPLT se movem de forma mais independente das oscilações do mercado geral, oferecendo potencialmente uma melhor diversificação de carteira para investidores que procuram ativos não correlacionados.

Compreender as Diferenças Estruturais

As principais holdings de mineração de metais preciosos do GDX incluem a Agnico Eagle Mines Ltd., a Newmont Corp. e a Barrick Mining Corp., que representam uma parte significativa dos ativos do fundo. A diversificação está incorporada na estratégia, pois as posições fora das três principais holdings representam menos de 5% do fundo.

O PPLT adota uma abordagem diferente, detendo metais preciosos físicos diretamente. O seu histórico de 16 anos faz dele uma das opções mais antigas para exposição direta à platina. No último ano, os preços da platina — e, consequentemente, a avaliação do PPLT — oscilaram de 82,79 dólares para 225,71 dólares, refletindo a volatilidade inerente aos metais preciosos.

Uma diferença notável surge na geração de rendimento. O GDX oferece um rendimento de dividendos anual de 0,59%, refletindo os fluxos de caixa gerados pelas operações de mineração. O PPLT não distribui dividendos, pois metais preciosos físicos não geram fluxo de caixa — os investidores lucram apenas com a valorização do preço.

Porque é que os Metais Preciosos São Importantes como Ativo de Carteira

O forte desempenho de ambos os veículos em 2025 reforça a razão pela qual os metais preciosos atraíram um renovado interesse dos investidores. Tradicionalmente, os investimentos em metais preciosos servem como proteção contra a desvalorização da moeda e a incerteza económica. Quando o dólar dos EUA enfraquece ou aumentam as tensões geopolíticas, os metais preciosos tendem a valorizar-se à medida que os investidores procuram ativos seguros.

O argumento da escassez acrescenta uma dimensão adicional ao investimento em metais preciosos. Estima-se que a platina seja pelo menos 10 vezes mais rara do que o ouro, embora continue a ser menos popular entre os investidores de retalho em metais preciosos. À medida que estes materiais raros se tornam cada vez mais difíceis de extrair e a oferta permanece limitada, a valorização a longo prazo dos ativos em metais preciosos torna-se plausível.

As considerações de custos merecem atenção. A taxa de despesa do GDX de 0,51% supera a do PPLT, de 0,60%, embora a diferença modesta possa ser compensada pelos retornos recentes mais elevados do PPLT e pela sua exposição direta aos metais preciosos sem intermediários.

A Escolha Certa: Qual ETF de Metais Preciosos se Encaixa na Sua Estratégia?

Para investidores focados em rendimento que procuram exposição a metais preciosos, o rendimento de dividendos do GDX oferece fluxo de caixa consistente juntamente com a valorização do preço. O maior tamanho do fundo garante maior liquidez para quem negocia posições substanciais. Por outro lado, o PPLT atrai investidores que priorizam a posse direta de metais preciosos e menor volatilidade, aceitando a troca de rendimento de dividendos por uma maior estabilidade de preço.

Nenhum dos fundos deve ser visto como uma fonte de retornos exponenciais anuais. O desempenho excecional dos metais preciosos em 2025 representou um dos melhores anos de sempre. A menos que a instabilidade geopolítica persista ou as condições financeiras globais se deteriorarem ainda mais, os investidores devem moderar as expectativas para 2026 e anos seguintes.

A decisão entre estes investimentos em metais preciosos depende, em última análise, da sua filosofia de investimento. Quer prefira a alavancagem operacional das empresas mineiras ou a tangibilidade direta dos metais preciosos físicos, ambos oferecem caminhos legítimos para esta classe de ativos essencial. O mais importante é garantir que a sua escolha esteja alinhada com a sua tolerância ao risco, horizonte temporal e objetivos de carteira.