A Netflix impulsiona-se com o acordo de $83 mil milhões com a Warner Bros — mas os mercados permanecem céticos

Em menos de duas décadas, a Netflix transformou-se de um inovador questionado numa potência global de media. As ações da empresa dispararam 826% na última década, refletindo a sua trajetória extraordinária no panorama do entretenimento. No entanto, o gigante do streaming enfrenta agora questões sobre a sua maior aposta estratégica: uma aquisição proposta de 83 mil milhões de dólares que marca uma mudança drástica em relação ao seu método tradicional.

Uma Mudança em Relação à Estratégia de Crescimento Orgânico Comprovada da Netflix

A Netflix renovou a sua oferta para adquirir ativos-chave da Warner Bros. Discovery como uma transação totalmente em dinheiro, avaliada em 27,75 dólares por ação. Com base nos dados de dezembro, este negócio tem um valor de mercado de aproximadamente 72 mil milhões de dólares. Com 20 mil milhões de dólares em caixa disponível e 52 mil milhões de dólares em financiamento de dívida, o valor da empresa sobe para 82,7 mil milhões de dólares ao considerar a dívida líquida do alvo.

Para comparação, a capitalização de mercado atual da Netflix é de 357 mil milhões de dólares. Uma transação desta magnitude representa um território sem precedentes para uma empresa que, historicamente, construiu o seu império através de expansão disciplinada e orgânica. A Disney investiu 71 mil milhões de dólares em ativos da 21st Century Fox em 2019, enquanto a Amazon adquiriu a MGM por 8,5 mil milhões de dólares em 2022. A moderação histórica da Netflix em grandes negócios diferenciou-a dos concorrentes do setor de entretenimento—até agora.

A empresa também permaneceu cautelosa em relação a investimentos em desportos ao vivo, uma estratégia que está a mudar à medida que rivais como Amazon, Alphabet e Apple investem fortemente nesta categoria. Este mega-negócio proposto sugere que a liderança da Netflix está a reconsiderar a sua abordagem testada pelo tempo.

A Matemática por Trás da Fusão: O que desbloqueia um valor de 83 mil milhões de dólares

Os executivos da Netflix projetam uma poupança de custos anual entre 2 e 3 mil milhões de dólares até ao terceiro ano após o encerramento. A gestão também acredita que a transação será favorável aos lucros por ação já no segundo ano—metas ambiciosas para justificar um preço de 83 mil milhões de dólares.

A empresa apresenta o negócio como benéfico para todas as partes interessadas: consumidores, trabalhadores do entretenimento e investidores. No entanto, evidências históricas levantam questões. Dados da KPMG revelam que 57% das principais fusões e aquisições entre 2012 e 2022 destruíram valor para os acionistas dentro de dois anos após o encerramento. Estes números não são apenas estatísticas abstratas—sugerem que a Netflix enfrenta riscos reais de integração.

Por que a Wall Street não está convencida

O mercado já deu o seu veredicto inicial. Desde o anúncio da aquisição, no início de dezembro, as ações da Netflix caíram 16%, sinalizando ceticismo dos investidores quanto às perspetivas do negócio. Esta forte queda reflete preocupações mais amplas sobre riscos de execução e custo de oportunidade.

Os investidores têm razão ao questionar se a Netflix, apesar da sua excelência na gestão, conseguirá obter retornos adequados com um investimento de capital tão massivo. O histórico de grandes negócios não é encorajador. A própria história de sucesso da Netflix—construída com foco e risco calculado—agora enfrenta o teste de integrar ativos complexos de cinema e televisão numa avaliação de 83 mil milhões de dólares.

A Pergunta sobre a Recalibração Estratégica

A proposta da Netflix desafia a identidade central da empresa. Durante anos, a líder do streaming diferenciou-se precisamente pela moderação e foco. Este negócio representa uma mudança fundamental na filosofia de alocação de capital. Se essa mudança será bem-sucedida, permanece profundamente incerto.

O sucesso anterior da empresa baseou-se no crescimento orgânico e na eficiência da plataforma. Assumir uma dívida substancial para financiar uma aquisição de 83 mil milhões de dólares indica ou uma confiança profunda nas sinergias ou uma mudança estratégica impulsionada pela pressão competitiva. A reação do mercado sugere que os investidores percebem mais risco do que oportunidade nesta recalibração, tornando esta uma das decisões de negócio mais observadas na história do entretenimento.