Lucros da Alphabet e Amazon: Qual gigante da tecnologia oferece melhor valor para investidores a longo prazo?

Após a recente divulgação dos relatórios de lucros do quarto trimestre dos principais gigantes da Big Tech, surgiu uma divergência fascinante entre duas potências do cloud computing: Alphabet e Amazon. Ambas dominam o mercado global de infraestrutura em nuvem através do Google Cloud e da Amazon Web Services (AWS), mas suas trajetórias no mercado de ações ao longo do último ano contam histórias drasticamente diferentes. À medida que os investidores avaliam suas alocações de carteira, a questão torna-se clara — qual dessas gigantes apresenta uma oportunidade mais convincente para o futuro?

Trajetórias de Crescimento Contrastantes no Cloud Computing

O setor de serviços em nuvem tornou-se a joia da coroa da infraestrutura tecnológica moderna, e Alphabet e Amazon permanecem em uma competição acirrada pela supremacia. O Google Cloud, operando como o terceiro maior provedor global de nuvem, demonstrou uma aceleração notável. Projeções recentes de lucros destacaram que o Google Cloud gerou 16,25 bilhões de dólares no quarto trimestre de 2024, representando um aumento robusto de 36% ano a ano, em comparação com 11,95 bilhões de dólares. Esse crescimento reflete a integração bem-sucedida de capacidades de inteligência artificial nas ofertas de nuvem da Alphabet, com clientes empresariais demandando cada vez mais serviços aprimorados por IA.

Por outro lado, a AWS da Amazon — líder de mercado com a maior fatia da infraestrutura global de nuvem — experimentou uma expansão mais moderada. A receita da AWS atingiu aproximadamente 35 bilhões de dólares, um aumento de 21% em relação aos 28,78 bilhões de dólares do ano anterior. Embora seja um crescimento respeitável, essa taxa fica aquém do momentum explosivo visto na divisão de nuvem da Alphabet, indicando que as expectativas do mercado para a AWS superaram a entrega real nos últimos trimestres. Essa divergência revela uma verdade importante do mercado: a Alphabet conquistou a imaginação dos investidores por meio da inovação em nuvem impulsionada por IA, enquanto a Amazon precisa lidar com expectativas mais elevadas para sua divisão de serviços de nuvem mais madura.

Desempenho Financeiro: O Impulso de IA da Alphabet Contra o Apelo de Valorização da Amazon

Ao ampliar o foco para o quadro geral de lucros, revela-se uma assimetria marcante no sentimento dos investidores e nas métricas de avaliação. A receita total do quarto trimestre da Alphabet subiu para 94,7 bilhões de dólares, um aumento impressionante de 16% em relação aos 81,62 bilhões de dólares de um ano antes. O lucro por ação cresceu 20%, atingindo 2,58 dólares, e, notavelmente, a Alphabet superou as expectativas de EPS por 11 trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 18,74% nas últimas quatro divulgações — um testemunho de execução consistente e de uma subestimação do mercado quanto à sua força financeira.

A receita do quarto trimestre da Amazon atingiu um recorde de 211,56 bilhões de dólares, demonstrando a escala de suas operações e marcando um aumento de 12%. No entanto, aqui está o ponto de desconexão: apesar de comandar receitas absolutas mais altas, o EPS da Amazon cresceu modestos 6%, para 1,98 dólares por ação, e, embora a empresa tenha superado as expectativas por 12 trimestres consecutivos, o desempenho recente tem deixado os investidores cada vez mais desanimados. A ação estagnou no último ano, caindo 2%, enquanto a Alphabet disparou mais de 80% no mesmo período — uma divergência de mais de 100 dólares no preço das ações entre as duas rivais.

O quadro de avaliação complica ainda mais a questão. A Alphabet negocia perto de 340 dólares por ação, a um múltiplo de 31 vezes o lucro estimado para o próximo ano, enquanto a Amazon está pouco abaixo de 240 dólares, com um múltiplo de 30,7 vezes o lucro futuro. Historicamente, a Amazon tinha uma avaliação premium, mas esse cenário virou de cabeça para baixo. A performance consistente da Alphabet — alta de 230% em três anos, em comparação com 130% da Amazon — redefiniu as expectativas do mercado para a gigante de buscas e publicidade, especialmente à medida que suas iniciativas de IA ganham tração comercial.

Perspectiva de Investimento: Qual Merece Seu Capital?

A divergência crítica surge ao analisar as projeções de crescimento de lucros futuros. Para 2026, o EPS da Alphabet deve subir modestos 5%, enquanto o da Amazon deve acelerar para 10% — sugerindo que uma reversão à média pode estar em andamento. Para 2025, os lucros da Alphabet devem saltar mais de 31%, para 10,57 dólares por ação, enquanto os da Amazon devem crescer quase 30%, para 7,18 dólares.

Essas trajetórias contrastantes refletem posições de mercado fundamentalmente diferentes. A Alphabet tem se beneficiado de uma narrativa poderosa de IA e de uma execução excepcional que capturou o entusiasmo dos investidores, levando suas ações a avaliações que já podem precificar um sucesso futuro significativo. A Amazon, por outro lado, tem sido penalizada por decepções no crescimento dos serviços de nuvem em relação às expectativas do mercado, criando uma oportunidade potencial para investidores de valor que acreditam que a AWS retomará o impulso de crescimento ou que segmentos alternativos de negócios contribuirão de forma mais substancial para a expansão dos lucros.

A Zacks Investment Research atribui à Alphabet uma classificação de Rank #3 (Manter), após sua forte valorização, sugerindo que o risco-recompensa se tornou menos favorável após uma corrida de desempenho tão dramática. A Amazon, por sua vez, recebe um Rank #2 (Comprar), indicando que há mais potencial de valorização se a empresa conseguir restabelecer a confiança dos investidores em sua divisão de nuvem ou demonstrar alavancagem de lucros por meio de ganhos de eficiência operacional. Para investidores conservadores que buscam estabilidade e adoção comprovada de IA, a Alphabet continua atraente. Para caçadores de valor que apostam na reversão à média e melhorias operacionais, a Amazon apresenta uma entrada mais interessante.