Navegando na Recessão do Software: Por que o Datadog e o Atlassian com IA podem oferecer retornos de 100%+

O setor de software tecnológico está atualmente a enfrentar ventos contrários significativos. O Índice de Software de Tecnologia da América do Norte do S&P, que engloba 111 empresas de software, caiu 24% desde o seu pico de setembro de 2025, colocando o setor firmemente na zona de mercado em baixa. O pessimismo dos investidores centra-se na preocupação de que as ferramentas de codificação de inteligência artificial possam canibalizar a procura por soluções de software tradicionais.

No entanto, esta desaceleração do mercado pode estar a apresentar uma avaliação equivocada. De acordo com os dados mais recentes da pesquisa CIO da Morgan Stanley, o software continuará a ser a categoria de investimento em TI de crescimento mais rápido em 2026. A investigação sugere que os fornecedores de software estabelecidos provavelmente servirão como o principal mecanismo de entrega das capacidades de IA de próxima geração, em vez de serem substituídos por elas.

Com este pano de fundo de mercado em mente, analistas de Wall Street identificaram oportunidades de investimento atraentes em empresas que estão a integrar com sucesso a IA nas suas plataformas principais. Dois candidatos de destaque são a Datadog e a Atlassian, com objetivos de preço de analistas que sugerem uma potencial valorização de 102% e 170%, respetivamente, a partir das avaliações atuais.

Ceticismo de Mercado versus Oportunidade de IA: O Caso da Inovação em Software

A atual tendência de baixa nas ações de software reflete uma ansiedade mais ampla dos investidores relativamente à disrupção tecnológica. No entanto, a pesquisa CIO da Morgan Stanley indica que os clientes empresariais continuam comprometidos com investimentos em software, particularmente em plataformas que aproveitam tecnologias avançadas. Esta desconexão entre o sentimento do mercado e os padrões reais de despesa corporativa cria uma janela de oportunidade para investidores dispostos a olhar além da volatilidade de curto prazo.

Tanto a Datadog como a Atlassian exemplificam este paradoxo: são empresas que conseguiram posicionar-se não como vítimas da revolução da IA, mas como facilitadoras essenciais dela.

Datadog: Construindo o Sistema Nervoso da Infraestrutura Moderna

A Datadog atua no mercado de software de observabilidade, fornecendo plataformas que ajudam as organizações a monitorizar a sua infraestrutura de TI crítica e aplicações em tempo real. O portefólio de produtos da empresa inclui cerca de duas dezenas de ferramentas integradas, concebidas para responder a diferentes necessidades de monitorização.

O que distingue a Datadog é a sua abordagem integrada à inteligência artificial. A empresa implementou o Watchdog, um motor de IA que automatiza a deteção de anomalias, alertas de resposta a incidentes e análise de causa raiz. Esta capacidade permite às equipas de TI agir com maior rapidez na resolução de problemas de infraestrutura — uma vantagem competitiva que se torna mais valiosa à medida que os sistemas aumentam de complexidade.

A validação da indústria para a estratégia de IA da Datadog tem sido significativa. A Forrester Research classificou recentemente a empresa como líder em IA para operações de TI, uma categoria que aplica aprendizagem automática para manter a infraestrutura estável. A Gartner também reconheceu a Datadog como líder tanto em monitorização de experiência digital como em plataformas de observabilidade, com elogios específicos às suas capacidades potenciadas por IA e às funcionalidades de monitorização de modelos de linguagem grande.

Do ponto de vista de posicionamento de mercado, o analista da Morgan Stanley, Keith Weiss, destaca que a Datadog alcançou o estatuto de “principal ganhadora de quota de mercado” no seu mercado principal de observabilidade, impulsionada sobretudo pela sua capacidade de consolidar múltiplas ferramentas de monitorização numa plataforma unificada — um objetivo de consolidação que se tornou uma prioridade estratégica para muitos departamentos de TI.

Desempenho Financeiro e Trajetória de Crescimento:

Os resultados do terceiro trimestre da Datadog demonstraram uma execução sólida. A receita atingiu 886 milhões de dólares, representando um crescimento de 28% em relação ao ano anterior e superando as expectativas dos analistas. Mais revelador, a obrigação de desempenho remanescente (RPO) — uma métrica de receita futura — aumentou 53%, para 2,8 mil milhões de dólares, sugerindo um forte impulso de crescimento futuro. Os lucros ajustados de 0,55 dólares por ação diluída cresceram 20% em relação ao ano anterior.

O consenso de Wall Street espera que os lucros ajustados da Datadog cresçam cerca de 19% ao ano até 2028. Esta projeção de crescimento deve ser avaliada face à atual múltipla de avaliação da empresa de 66 vezes os lucros passados — uma avaliação premium que reflete expectativas de crescimento elevado.

Notavelmente, a Datadog superou as estimativas de lucros do consenso em uma média de 13% nos últimos seis trimestres, demonstrando uma capacidade de execução que poderia justificar múltiplos premium se a implementação de IA da empresa mantiver o ritmo. No entanto, esta mesma avaliação premium significa que decepções de curto prazo poderiam resultar numa queda significativa.

Objetivo de Preço do Analista: 102% de Potencial de Valorização

O Adam Shepherd, da Arete Research, definiu recentemente o seu objetivo de preço para a Datadog em 260 dólares por ação, implicando uma valorização de 102% a partir dos níveis atuais próximos de 129 dólares. Embora isto represente um potencial de valorização atrativo, os investidores devem ter em conta que alcançar tais retornos exigiria um crescimento sustentado dos lucros, uma monetização bem-sucedida da IA e uma expansão do múltiplo de mercado — resultados que não estão garantidos.

Atlassian: Expandindo a Gestão de Trabalho através de IA Generativa

A Atlassian desenvolve software de gestão de trabalho e de serviços, sendo o Jira o seu produto emblemático. Originalmente concebido para equipas de desenvolvimento de software, o Jira expandiu-se para mercados adjacentes, tornando-se a plataforma padrão para equipas de DevOps, ao mesmo tempo que ganha tração junto de departamentos não técnicos, incluindo marketing, recursos humanos e finanças.

O posicionamento de mercado da Atlassian é reforçado pelo reconhecimento recente de analistas. A Gartner classificou a empresa como líder em software de gestão de trabalho tanto em categorias de DevOps como de equipas de marketing — uma distinção que nenhuma outra fornecedora conseguiu. A Forrester também reconheceu a Atlassian como líder em gestão de serviços empresariais. Esta amplitude de reconhecimento em múltiplos departamentos e casos de uso oferece vantagens estratégicas na aquisição e expansão de clientes.

Estratégia de IA e Envolvimento do Utilizador:

A empresa integrou capacidades de IA generativa através do Rovo, um assistente de IA incorporado na sua plataforma de gestão de trabalho. Para equipas de desenvolvimento, o Rovo ajuda na geração, revisão e otimização de código. Para utilizadores não técnicos, o Rovo apresenta insights acionáveis e automatiza fluxos de trabalho rotineiros. No ano passado, a Gartner reconheceu a Atlassian como uma líder emergente em tecnologias de IA generativa.

Uma métrica particularmente convincente: no trimestre de setembro de 2025, o número de utilizadores ativos mensais que utilizam funcionalidades de IA aumentou mais de 50%, atingindo 3,5 milhões. Esta trajetória de adoção sugere que as funcionalidades de IA estão a passar de uma novidade para uma funcionalidade central da plataforma.

Desempenho Financeiro e Avaliação:

A Atlassian reportou resultados sólidos no trimestre de setembro, com receita de 1,4 mil milhões de dólares (crescimento de 21% em relação ao ano anterior) e RPO de 3,3 mil milhões de dólares (crescimento de 42%). Os lucros ajustados aumentaram 35%, para 1,04 dólares por ação diluída — uma taxa de crescimento que superou substancialmente o crescimento da receita, refletindo alavancagem operacional no modelo de negócio.

As estimativas de Wall Street projetam que os lucros ajustados cresçam cerca de 22% ao ano até junho de 2027. Com um múltiplo de avaliação atual de 30 vezes os lucros, a Atlassian negocia a um desconto relevante em relação à Datadog e parece razoavelmente avaliada face ao seu perfil de crescimento.

A ação caiu 63% desde os picos durante a recente desaceleração do setor de software, criando uma redefinição de avaliação que parece atrativa para investidores de longo prazo.

Objetivo de Preço do Analista: 170% de Potencial de Valorização

O Keith Weiss, da Morgan Stanley, definiu recentemente o seu objetivo de preço para a Atlassian em 320 dólares por ação, representando um potencial de valorização de 170% a partir dos níveis atuais próximos de 118 dólares. Alcançar este nível exigiria vários anos de desempenho financeiro consistente e, provavelmente, alguma expansão do múltiplo de avaliação.

Estrutura de Investimento: Equilibrando Oportunidade e Risco

Ambas as empresas apresentam narrativas de IA convincentes, apoiadas por posições de mercado fortes e métricas de envolvimento em crescimento. Contudo, investidores realistas devem considerar vários fatores:

Para a Datadog: O cenário de retorno de 102% assume que o mercado reavalie a ação apesar do múltiplo de 66x lucros premium. Mais provavelmente, as ações da Datadog atingirão o objetivo do analista através de um crescimento sustentado dos lucros combinado com uma modesta expansão do múltiplo, o que exigirá cerca de 4 a 5 anos. As avaliações atuais sugerem comprar apenas em momentos de fraqueza — uma queda de 20% no preço criaria pontos de entrada mais atrativos.

Para a Atlassian: O cenário de retorno de 170% é mais plausível, dado o múltiplo atual de 30x e as expectativas de crescimento de lucros mais fortes (22% ao ano). A Atlassian parece atrativa nos níveis atuais, embora mesmo este potencial de valorização exija uma execução sustentada e ausência de grandes disrupções de mercado.

Contexto Geral: A pesquisa da Morgan Stanley que mostra o software como o setor de TI de crescimento mais rápido em 2026 reforça a tese de que estas empresas operam em ambientes de crescimento favoráveis. O pessimismo do mercado em relação à IA parece parcialmente infundado — em vez de canibalizar a procura de software, a IA está a tornar-se um motor central do investimento em software.

Investidores com horizonte de vários anos e paciência para a volatilidade devem considerar construir posições em empresas que monetizam com sucesso a integração de IA. A Atlassian parece mais atrativa em termos de avaliação para novas posições, enquanto a Datadog oferece potencial de crescimento que pode eventualmente justificar o seu prémio, embora pontos de entrada mais próximos dos 100 dólares proporcionem perfis de risco-recompensa mais favoráveis para a maioria dos investidores.