Resultados do Q1 da Raymond James mostram força nos lucros apesar dos problemas nos mercados de capitais

Raymond James apresentou um desempenho sólido no primeiro trimestre do FY2026, com lucros ajustados de 2,86 dólares por ação, superando de forma estreita a estimativa de consenso da Zacks, de 2,83 dólares. Embora os resultados finais tenham diminuído 2% em relação ao mesmo período do ano anterior, o gigante dos serviços financeiros demonstrou sua resiliência através de receitas recorde e crescimento robusto de ativos. No entanto, obstáculos contínuos no negócio de mercados de capitais e o aumento dos custos operacionais continuaram a criar desafios para a trajetória de rentabilidade geral da empresa.

Receitas recorde e crescimento de ativos impulsionam os resultados

O desempenho trimestral da empresa foi sustentado por receitas líquidas recorde de 3,74 bilhões de dólares, representando um aumento de 6% em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior. Essa superação da estimativa de consenso da Zacks, de 3,73 bilhões de dólares, refletiu força em múltiplas fontes de receita. O Private Client Group alcançou um crescimento de 9% na receita em relação ao ano anterior, enquanto a divisão de Gestão de Ativos registrou um aumento impressionante de 11%. O segmento de Banking também contribuiu positivamente, com um aumento de 15% na receita em relação ao ano anterior.

Métricas de administração de ativos reforçaram a posição de mercado da empresa, com ativos sob administração atingindo um recorde de 1,77 trilhão de dólares em 31 de dezembro de 2025 — uma expansão de 14% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os ativos financeiros sob gestão cresceram 15% em relação ao ano anterior, atingindo 280,8 bilhões de dólares, destacando o papel crescente da empresa na gestão de riqueza.

Dificuldades nos mercados de capitais compensam ganhos na gestão de patrimônio

A narrativa de lucros torna-se mais complexa ao analisar o desempenho dos segmentos de negócio. Enquanto as operações de gestão de patrimônio e ativos prosperaram, a divisão de Mercados de Capitais enfrentou fraqueza pronunciada, com receitas caindo 21% em relação ao ano anterior. Essa deterioração acentuada refletiu dinâmicas de mercado mais amplas que afetaram atividades de negociação e banco de investimento em toda a indústria de serviços financeiros.

Ao mesmo tempo, a Raymond James enfrentou pressões inflacionárias de despesas, com despesas não relacionadas a juros aumentando 8%, totalizando 3,01 bilhões de dólares no trimestre. A escalada de custos afetou quase todas as categorias operacionais, criando obstáculos que compensaram os ganhos de receita e pressionaram a geração de lucro líquido. A combinação dos problemas nos Mercados de Capitais e o aumento dos custos operacionais reduziu o lucro líquido disponível para acionistas comuns para 562 milhões de dólares (2,79 dólares por ação), uma queda em relação a 599 milhões de dólares (2,86 dólares por ação) no trimestre do ano anterior.

Posição de capital forte e atividade de recompra de ações

No aspecto do balanço patrimonial, a Raymond James manteve estabilidade financeira, com ativos totais atingindo 88,8 bilhões de dólares em 31 de dezembro de 2025 — um aumento de 1% em relação ao trimestre anterior. O patrimônio líquido total cresceu para 12,5 bilhões de dólares, enquanto o valor contábil por ação subiu de 49,49 dólares para 63,41 dólares no encerramento de 2024.

Os índices de capital permaneceram robustos, embora ligeiramente comprimidos em relação ao ano anterior. A razão de capital total ficou em 24,3% em 31 de dezembro de 2025, comparada a 25% um ano antes, enquanto a razão de capital Tier 1 foi de 23,2% versus 23,7% anteriormente. O retorno sobre o patrimônio líquido (anualizado) caiu para 18%, contra 20,4% no ano anterior.

A empresa demonstrou confiança em suas perspectivas de longo prazo por meio de uma ativa estratégia de alocação de capital. A Raymond James recomprou 400 milhões de dólares em ações a um preço médio de 162 dólares por ação durante o trimestre. O conselho autorizou um novo programa de recompra de ações no valor de 2 bilhões de dólares, com 1,9 bilhões de dólares ainda disponíveis para implementação até o final do trimestre.

Desempenho dos pares e perspectiva de mercado

Em uma perspectiva comparativa, o desempenho de lucros da Raymond James alinhou-se com os pares que enfrentam condições de mercado semelhantes. A Morgan Stanley, no quarto trimestre de 2025, apresentou lucros ajustados de 2,68 dólares por ação, superando as estimativas de consenso e crescendo 21% em relação ao ano anterior, impulsionada por um fluxo robusto de negócios de banco de investimento e desempenho sólido em negociações. A Charles Schwab reportou lucros ajustados de 1,39 dólares por ação, um aumento de 38% em relação ao ano anterior, beneficiando-se do forte desempenho na gestão de ativos e do aumento nas receitas de negociação.

Olhando para o futuro, a diversificação global da Raymond James, sua estratégia de aquisições estratégicas e o ambiente favorável de taxas de juros posicionam a empresa para uma expansão contínua de receitas. No entanto, gerenciar os problemas que afetam as operações de mercados de capitais e controlar o crescimento de despesas permanecem desafios críticos. A empresa possui uma classificação Zacks Rank #3 (Manter), refletindo oportunidades equilibradas e obstáculos no curto prazo. Os investidores devem monitorar se a melhora na atividade dos mercados de capitais e a disciplina de despesas podem apoiar a recuperação das margens nos próximos trimestres.