Perspectiva do Preço do Minério de Ferro em 2026: Pressões de Mercado e Dinâmicas de Oferta Remodelam Previsões do Setor

Desde atingir o fundo em setembro de 2024, os preços do minério de ferro têm vindo a recuperar, embora o momentum do mercado tenha enfraquecido consideravelmente ao longo de 2025, devido a incertezas tarifárias e à mudança de sentimento dos investidores, que criaram obstáculos persistentes. Como principal matéria-prima para a produção de aço, o minério de ferro encontra-se no centro da atividade global de manufatura e construção. Nos últimos anos, o metal também beneficiou de uma procura crescente relacionada com a produção de veículos elétricos, ampliando a sua importância para além das aplicações tradicionais na construção e indústria. A trajetória do mercado continua fortemente influenciada pela saúde económica da China — maior produtora de aço do mundo e principal importadora de minério de ferro. Com a União Europeia a implementar, a partir de janeiro de 2026, o seu Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono, o panorama regulatório está a mudar significativamente. Estas forças sobrepostas irão moldar a dinâmica dos preços do minério de ferro ao longo de 2026 e além.

Desempenho em 2025: Os preços do minério de ferro enfrentam condições voláteis

Os preços do minério de ferro abriram 2025 a 99,44 dólares por tonelada métrica em 6 de janeiro, tendo brevemente subido para 107,26 dólares em meados de fevereiro, antes de enfrentarem uma pressão de venda significativa. O metal registou uma fraqueza pronunciada na primeira metade do ano, caindo para 97,41 dólares no início de maio e atingindo um fundo de 93,41 dólares em julho. O momentum de recuperação surgiu na segunda metade, com os preços a subir acima de 100 dólares em agosto e a atingir um máximo trimestral de 106,08 dólares em 8 de setembro. O quarto trimestre mostrou uma estabilidade relativa, com os preços a manterem-se principalmente entre 103 e 108 dólares, terminando o ano em 106,13 dólares a 5 de dezembro.

No geral, os preços do minério de ferro resistiram a 2025 de forma mais resiliente do que muitas commodities, embora o ano tenha revelado uma volatilidade interna significativa, impulsionada por forças estruturais concorrentes. O desempenho do metal refletiu a tensão entre preocupações persistentes de procura, originadas na maior economia da Ásia, e uma renovada apetência pelo risco nos mercados globais de commodities.

Obstáculos à procura e mudanças na oferta pressionam os mercados de minério de ferro em 2026

O principal responsável pela turbulência do minério de ferro em 2025 foi o deterioramento do setor imobiliário na China, que encolheu acentuadamente desde 2021, quando os principais construtores Country Garden e Evergrande entraram em falência, acumulando centenas de bilhões de dívida. Os esforços de estímulo do governo não conseguiram estabilizar o setor, criando um peso excessivo sobre o consumo de aço, uma vez que a construção representa aproximadamente 50 por cento da procura de aço na China.

Paralelamente à fraqueza do setor imobiliário, a política comercial dos EUA emergiu como uma segunda grande força de resistência. Em abril de 2025, o presidente Donald Trump anunciou tarifas agressivas de “Dia da Libertação”, impondo uma sobretaxa base de 10 por cento e ameaçando medidas retaliatórias contra diversos parceiros comerciais. O anúncio provocou pânico imediato nos mercados de commodities, embora a moderação subsequente das ameaças tarifárias e a dinâmica do mercado de títulos tenham permitido uma rápida recuperação das ações e dos preços dos metais.

Uma terceira mudança que reconfigurou o panorama da oferta ocorreu no início de dezembro de 2024, quando a mina Simandou, na Guiné, enviou a sua primeira carga de minério de ferro de alta qualidade para fundições chinesas. Este evento representa um momento potencialmente transformador para as cadeias de abastecimento globais. A estrutura de propriedade da mina é complexa: os Blocos 3-4 têm uma divisão de 45/40/15 entre Rio Tinto, Chinalco e o governo da Guiné, enquanto os Blocos 1-2 são controlados por um consórcio sino-singapurense composto pela Winning International, China Hongqiao Group e United Mining Supply. Importa salientar que o minério de Simandou contém 65 por cento de ferro — significativamente mais do que as fontes australianas típicas — oferecendo às siderúrgicas chinesas vantagens de diversificação de fornecimento e de qualidade que procuram há 15 anos sem sucesso.

Estratégia do aço na China: A transição para fornos de arco elétrico

Olhando para o futuro, a transformação estrutural no setor do aço na China irá cada vez mais dominar o panorama da procura. Embora os economistas prevejam um crescimento do PIB de 4,8 por cento em 2026, o setor imobiliário deverá permanecer deprimido, perpetuando a pressão sobre a procura de aço. No entanto, segundo o Analista Principal do Project Blue, Erik Sardain, a produção de aço na China mudou-se para além da construção, impulsionada por fatores de industrialização e urbanização, incluindo exportações para o Sudeste Asiático, Ásia Oriental, Médio Oriente, América Latina e África.

Esta mudança coincide com uma grande viragem tecnológica: as siderúrgicas chinesas estão a transitar progressivamente de altos-fornos de carbono elevado para fornos de arco elétrico, que utilizam principalmente sucata de aço reciclada em vez de minério de ferro bruto. Atualmente, estes representam 12 por cento da produção de aço na China, e prevê-se que atinjam 18 por cento até ao início da década de 2030, à medida que a China persegue os seus objetivos de limite de emissões para 2030 e ajusta-se ao novo quadro do CBAM europeu.

As implicações para a procura de minério de ferro são evidentes. Embora os novos produtores de aço na Índia, Rússia, Brasil e Irã possam aumentar a sua produção, esses países são em grande parte autossuficientes em minério de ferro e representam uma minoria de importadores. Por outro lado, a produção de aço na Europa enfrenta obstáculos no contexto da sua transição para a descarbonização, com a adoção de tecnologia de forno de arco elétrico, o que reduz ainda mais o crescimento tradicional da procura de minério de ferro.

Impacto de Simandou: Nova oferta a reconfigurar a dinâmica do minério de ferro

Apesar da procura moderada, o crescimento da oferta deverá acelerar significativamente em 2026. Todas as principais empresas de mineração de minério de ferro planeiam aumentos de produção, mas a história dominante será a expansão de Simandou. Com início com 15-20 milhões de toneladas métricas em 2026 e a escalarem para 40-50 milhões de toneladas em 2027, esta mina está preparada para expandir de forma relevante a oferta global — especialmente direcionada aos compradores chineses, através da propriedade sino-singapurense dos blocos 1-2.

Este momento de inflexão na oferta, a ocorrer num contexto de enfraquecimento da procura tradicional (construção), cria um desequilíbrio fundamental. A diversificação que Simandou oferece à China é significativa, embora o momento coincida com uma redução da dependência do aço chinês do minério de ferro bruto, através da eletrificação da capacidade de fusão.

Perspetiva para 2026: Para onde se dirigem os preços do minério de ferro

Equilibrando estas dinâmicas concorrentes, Erik Sardain prevê preços de minério de ferro moderados em 2026. O seu cenário base projeta uma descida abaixo do limiar de 100 dólares por tonelada, embora reconheça que o primeiro semestre possa manter-se entre 100 e 105 dólares, devido aos padrões sazonais de procura típicos do início do ano na Ásia. No segundo semestre, espera-se que os preços tendam a baixar à medida que Simandou atinge taxas de produção mais elevadas, potencialmente levando as cotações abaixo de 100 dólares, à medida que a oferta supera o crescimento modesto da procura.

Este cenário está alinhado com as estimativas de consenso de várias instituições financeiras. A pesquisa BMI projeta um preço médio de 95 dólares por tonelada em 2026, a RBC Capital Markets antecipa 98 dólares, e o consenso geral situa-se em 94 dólares. A redução do intervalo em torno destes níveis sugere uma convicção de mercado de que os fundamentos atuais de oferta e procura irão limitar o potencial de valorização.

Para os investidores que acompanham este setor, os pontos de inflexão mais importantes a monitorizar são: (1) o ritmo de aumento da produção de Simandou; (2) qualquer estabilização inesperada do setor imobiliário na China que possa reativar a procura de aço na construção; (3) o impacto real da implementação do CBAM europeu nos padrões de importação; e (4) se as siderúrgicas chinesas aceleram a transição para fornos de arco elétrico mais rapidamente do que o previsto atualmente. Todos estes fatores representam possíveis variáveis que podem alterar os preços do minério de ferro para além do intervalo de 94 a 100 dólares que o consenso estabeleceu.