Futuros de milho a cair à medida que sinais mistos pressionam os mercados

Futuros de milho continuaram a cair na segunda-feira, com contratos a recuar entre 2 e 3,25 cêntimos até ao meio-dia. O preço médio nacional do milho à vista, segundo o CmdtyView, caiu 2,75 cêntimos, fixando-se em torno de 3,91 dólares por bushel. Esta fraqueza ocorreu num contexto de movimentos mais amplos no mercado de commodities, com o petróleo bruto a recuar 3,48 dólares por barril, enquanto o índice do dólar dos EUA ganhou 0,586 de força.

Desenvolvimentos Políticos Alteram Expectativas Tarifárias

O anúncio do Presidente Trump de um acordo comercial revisto com o Presidente Modi da Índia introduziu uma nova dinâmica nos mercados agrícolas. O acordo reduziu as tarifas sobre bens indianos de 25% para 18%, enquanto a Índia comprometeu-se a comprar mais de 500 mil milhões de dólares em energia, tecnologia, produtos agrícolas, carvão e outros itens dos EUA. Este desenvolvimento tem peso particular para o setor do etanol, uma vez que a Índia tem mantido a sua posição entre os três a quatro principais compradores de etanol dos EUA historicamente. Tais desenvolvimentos comerciais geralmente criam incerteza que pode suprimir os preços das commodities a curto prazo enquanto os mercados assimilam as implicações.

Impulso das Exportações Mostra Sinais de Moderação

Dados recentes de inspeção de exportações revelaram um ritmo mais fraco de remessas de milho. A semana que terminou a 29 de janeiro registou 1,136 milhões de toneladas métricas (44,74 milhões de bushels) de milho exportado — uma diminuição de 9,88% face à semana anterior e 26,55% abaixo da semana equivalente do ano passado. O Japão destacou-se como principal destino, com 444.439 toneladas métricas, seguido pelo México com 260.227 toneladas métricas e pela Colômbia com 147.478 toneladas métricas. No entanto, o panorama do ano de comercialização até à data mantém-se favorável, com remessas acumuladas de 32,611 milhões de toneladas métricas (1,284 mil milhões de bushels) desde setembro — ainda 49,86% acima do período comparável do ano anterior.

Grandes Especuladores Reposicionam Posicionamentos

Dados de Compromisso de Traders da CFTC mostraram que os especuladores geridos reduziram a sua posição líquida curta em futuros e opções de milho em 9.274 contratos durante a semana que terminou a 27 de janeiro. Esta redução ocorreu principalmente através de uma acumulação de posições longas, levando a posição líquida curta a 72.050 contratos. Os traders comerciais moveram-se na direção oposta, aumentando a sua posição líquida curta em 17.381 contratos, para 187.342 contratos — sugerindo uma atividade de hedge mais forte entre os participantes do mercado à vista.

Perspetiva de Produção Brasileira Apoia Oferta Global

No que diz respeito à dinâmica de oferta internacional, o progresso da colheita de milho no Brasil mantém-se abaixo do ritmo histórico. A AgRural reportou que a primeira safra está 10% colhida, face a 14% nesta altura do ano passado, enquanto o avanço da segunda safra está em 13% plantada — 4 pontos percentuais acima do percurso do ano anterior. A StoneX forneceu estimativas revistas de produção, projetando a primeira safra em 26,59 milhões de toneladas métricas (mais 610.000 toneladas em relação à estimativa anterior) e a segunda safra em 106,37 milhões de toneladas métricas (um ajuste ascendente de 560.000 toneladas). Estas expectativas crescentes de produção de fornecedores concorrentes principais aumentam a pressão de baixa sobre os preços do milho.

Estrutura dos Contratos Futuros Reflete Fraqueza

O complexo de futuros exibiu uma fraqueza consistente ao longo de vários meses de contrato. Os futuros de milho de março recuaram 3,25 cêntimos, para 4,25 dólares, enquanto os contratos de maio diminuíram 3,25 cêntimos, para 4,32 dólares e meio. Os futuros de julho mostraram uma queda ligeiramente menor, de 3 cêntimos, para 4,39 dólares. As posições de caixa próximas refletiram a tendência de queda mais ampla, caindo 2,75 cêntimos, para 3,91 dólares e meio. Esta fraqueza generalizada nos preços do milho reflete a convergência da fraqueza nas exportações, da incerteza na política comercial e da expansão das perspetivas de oferta global.