Anglo American revisa para baixo as perspetivas de cobre devido à insuficiência de produção no Q4

A Anglo American PLC ajustou a sua perspetiva de cobre a médio prazo em baixa após um quarto trimestre desafiante, com a produção e a entrega de projetos a enfrentar múltiplas restrições operacionais. O gigante mineiro revelou que a produção de cobre a curto prazo diminuiu substancialmente, levando a empresa a reduzir as suas previsões de produção para os próximos anos — um movimento que indica obstáculos numa das commodities mais críticas do setor mineiro.

Queda na Produção de Cobre no Quarto Trimestre

A produção de cobre da empresa caiu para 169.500 toneladas no quarto trimestre, representando uma contração de 14% em comparação com as 198.000 toneladas do mesmo período do ano passado. Esta diminuição reflete um quadro operacional misto no portefólio de operações de cobre da Anglo American, com desempenhos divergentes entre diferentes propriedades mineiras.

Los Bronces teve um bom desempenho, impulsionado por teores de minério mais elevados e uma eficiência de processamento robusta. No entanto, essa força não foi suficiente para compensar os desafios de produção noutros locais. Tanto Quellaveco como Collahuasi enfrentaram obstáculos devido a teores de minério mais baixos, o que restringiu a produção global de cobre. Estas pressões nos teores destacam a natureza cíclica das operações mineiras e a dependência de fatores geológicos e operacionais além do controlo de gestão a curto prazo.

A contração no quarto trimestre evidencia a complexidade de manter níveis de produção consistentes numa base de ativos geograficamente diversificada, especialmente quando algumas operações sofrem flutuações nos teores ou ajustes de capacidade. Este desempenho influenciou diretamente a reavaliação da perspetiva de cobre da empresa para os anos fiscais de 2026 a 2028.

Previsão Atualizada de Produção de Cobre até 2028

A Anglo American reviu em baixa as suas projeções de produção de cobre para várias janelas de previsão. Para o ano fiscal de 2026, a empresa agora prevê uma produção de 700 a 760 mil toneladas, em comparação com a orientação anterior de 760 a 820 mil toneladas. Isto representa uma redução significativa na produção esperada, sinalizando que os desafios operacionais deverão persistir a curto prazo.

A perspetiva revista de cobre estende-se até ao ano fiscal de 2027, com uma previsão de produção agora entre 750 e 810 mil toneladas, abaixo do intervalo anterior de 760 a 820 mil toneladas. Embora a revisão seja mais moderada do que para 2026, reflete uma cautela contínua relativamente às trajetórias de produção.

Para além disso, para o ano fiscal de 2028, a Anglo American projeta uma produção de cobre na faixa de 790 a 850 mil toneladas. Esta previsão de longo prazo sugere que a empresa espera estabilizar e potencialmente melhorar os níveis de produção à medida que certos projetos avançam e as eficiências operacionais são alcançadas. A ajustamento da perspetiva de cobre ao longo de vários anos demonstra a reavaliação da gestão das expectativas de mercado e dos cronogramas de execução dos projetos.

Resultados Mistas em Outras Operações de Commodities

Para além do cobre, o desempenho operacional da Anglo American apresentou resultados mais variados. A produção de minério de ferro premium aumentou 6% ano após ano, atingindo 15,1 milhões de toneladas, impulsionada principalmente por uma maior produção na operação de Kumba. Este desempenho contrasta com a fraqueza do cobre, indicando que os mercados de minério de ferro podem estar a oferecer condições operacionais mais favoráveis.

A produção de minério de manganês aumentou substancialmente 22%, atingindo 908.500 toneladas, refletindo uma recuperação aos níveis normais de produção após interrupções temporárias causadas por um ciclone tropical que afetou operações na Austrália em março de 2024. A recuperação do manganês demonstra resiliência operacional e estabilização da produção à medida que as perturbações meteorológicas diminuíram.

Nas linhas de negócio que estão a ser descontinuadas, a produção de diamantes brutos caiu 35%, para 3,8 milhões de quilates, principalmente devido a paragens programadas de manutenção em Jwaneng e Orapa — ações alinhadas com a resposta estratégica da empresa às condições atuais do mercado. A produção de carvão para siderurgia diminuiu 15%, para 2,1 milhões de toneladas, enquanto a produção de níquel aumentou modestamente 3%, para 10.300 toneladas, refletindo melhorias operacionais nesse segmento.

A divergência de desempenho entre commodities — com o minério de ferro e o manganês a recuperarem enquanto o cobre enfrenta obstáculos de produção — ilustra como o portefólio diversificado da Anglo American responde de forma diferente às dinâmicas operacionais e de mercado. Os investidores que acompanham a perspetiva de cobre da empresa devem monitorizar se os desafios de produção a curto prazo são temporários ou se indicam restrições mais estruturais.