Nível $80 das ações da Netflix: Os investidores devem comprar ações agora?

A recente queda das ações da Netflix em direção à marca de 80 dólares criou um enigma interessante para os investidores em ações. Aqui está o paradoxo: o negócio subjacente da empresa parece estar a executar-se de forma excecional, mas as suas ações têm enfrentado uma pressão significativa. Antes de decidir se deve comprar ações nos níveis atuais, vale a pena aprofundar a análise para perceber o que os números realmente revelam sobre oportunidade e risco.

O Impulso do Negócio por Trás da Pressão Recente nas Ações

O desempenho operacional da Netflix ao longo de 2025 entregou resultados que poucos media companies conseguem rivalizar. A receita aumentou 16% face ao ano anterior, atingindo 45 mil milhões de dólares, enquanto a base global de assinantes ultrapassou os 325 milhões de utilizadores. O que torna isto particularmente notável é que esta taxa de crescimento representou uma continuação de um momentum semelhante de 2024, quando a empresa também alcançou uma expansão de 16% na receita.

Para além dos números de crescimento principais, a composição da expansão da receita da Netflix conta uma história igualmente convincente. A empresa beneficiou de uma combinação de aumentos de preços e de novas subscrições líquidas em diferentes níveis de assinatura paga. Simultaneamente, o negócio de publicidade — ainda numa fase inicial — demonstrou um crescimento explosivo, representando agora cerca de 3% da receita total. Esta diversificação das fontes de rendimento mostra que a plataforma está a monetizar com sucesso o seu ecossistema de conteúdos através de múltiplos canais.

Talvez mais impressionante, a Netflix conseguiu este crescimento substancial enquanto expandia simultaneamente as margens operacionais. A empresa melhorou a sua margem operacional de 26,7% em 2024 para 29,5% em 2025, demonstrando que o crescimento da receita se traduz diretamente numa melhoria do lucro líquido. Para 2026, a gestão projeta que este momentum positivo continuará, prevendo um crescimento da receita na faixa de 12-14%, juntamente com uma expansão adicional da margem operacional para 31,5%.

Vale a pena notar: a Netflix fornece o que chama de “previsão interna real” em vez de uma orientação conservadora. Esta abordagem visa a precisão, o que significa que os resultados reais ocasionalmente ficam aquém das projeções — uma distinção importante a ter em conta ao avaliar orientações futuras.

Avaliação da Valorização Atual da Netflix Através de Múltiplos Prospectivos

Apesar do percurso financeiro impressionante da empresa, as avaliações das ações contam uma história diferente. As ações caíram cerca de 10% desde o início de 2025 e aproximadamente 40% desde os picos atingidos nos meses de verão. A desconexão entre a força do negócio e o desempenho das ações levanta uma questão crítica: o preço atual representa oportunidade ou risco?

Ao analisar a avaliação da Netflix, o tradicional índice preço/lucro (P/E) apresenta uma imagem algo pouco lisonjeira. Com o preço atual de 80 dólares por ação, o múltiplo P/E situa-se em torno de 32x. Para investidores habituados a avaliar empresas tecnológicas maduras, este número pode sugerir que o mercado já incorporou expectativas extraordinárias. No entanto, confiar apenas nos múltiplos P/E históricos ou do ano corrente pode não contar toda a história de avaliação da Netflix.

Uma abordagem mais detalhada envolve analisar o múltiplo P/E prospectivo — calculado com base nas previsões de lucros dos analistas para os próximos 12 meses. Este indicador torna-se particularmente relevante para a Netflix porque a gestão espera que as margens operacionais continuem a sua rápida expansão em 2026. Quando um forte crescimento de receita (esperado entre 12-14%) combina com a expansão das margens de lucro, o crescimento do lucro por ação resulta em um aumento significativo face ao crescimento da receita.

O múltiplo P/E prospectivo da Netflix atualmente situa-se em torno de 26x. Para uma empresa que gerou um crescimento de 16% na receita no ano passado, ao mesmo tempo que melhorou as margens operacionais em 280 pontos base, isto representa um nível de avaliação mais acessível do que o que o P/E tradicional sugeriria. Olhando para o futuro, a combinação de crescimento de receita de dois dígitos e expansão de margens — de 29,5% para 31,5% em 2026 — cria um cenário onde o crescimento do lucro pode atingir facilmente 20% ao ano, uma dinâmica que os múltiplos prospectivos procuram captar.

Mesmo com esta perspetiva mais favorável, os investidores devem questionar se a avaliação atual deixa espaço suficiente para decepções. O múltiplo P/E prospectivo ainda incorpora expectativas de desempenho sustentado e robusto, deixando uma margem limitada caso a execução não seja tão forte quanto o esperado.

Aumento da Competição Torna o Panorama de Investimento Mais Incerto

A própria gestão da Netflix tem sido franca quanto ao ambiente competitivo, descrevendo-o repetidamente como “altamente competitivo”. Esta avaliação vai além dos rivais tradicionais de streaming. A empresa compete contra toda a variedade de opções de entretenimento ao consumidor — plataformas de redes sociais, serviços de jogos, programação desportiva e inúmeras outras atividades de lazer que disputam a atenção dos espectadores.

Recentemente, a equipa de gestão destacou dinâmicas competitivas específicas que merecem atenção. O YouTube, sob a propriedade do Alphabet, tem vindo a expandir progressivamente as suas ofertas de televisão e desportos ao vivo, entrando diretamente na área tradicional da Netflix. A vasta biblioteca de séries e filmes originais da Amazon apresenta outra alternativa formidável. Entretanto, o serviço de streaming da Apple, embora muitas vezes negligenciado, tem vindo a acumular conteúdo premium e a ganhar impulso de assinantes — representando uma ameaça competitiva emergente, considerada por muitos analistas como séria.

Os padrões de consumo televisivo também estão a evoluir rapidamente. As fronteiras competitivas que antes pareciam claras tornaram-se cada vez mais difusas. Este cenário em mudança significa que a Netflix não pode simplesmente descansar na sua posição atual de mercado; o sucesso sustentado exige investimento contínuo em conteúdo e inovação para manter o envolvimento dos assinantes e o poder de fixação de preços.

A intensidade da competição impacta diretamente o risco de avaliação. Embora o negócio hoje esteja a desempenhar-se de forma forte, as pressões competitivas podem reduzir as taxas de crescimento de assinantes, limitar a flexibilidade de preços ou obrigar a aumentos de despesa em conteúdo — qualquer uma destas situações pode prejudicar a expansão das margens e justificar avaliações mais baixas.

A Razão para Ser Cauteloso na Compra de Ações Hoje

Ao sintetizar a força fundamental com os ventos contrários da competição, revela-se um cenário de investimento mais complexo. Os indicadores do negócio são verdadeiramente impressionantes. A orientação futura da gestão parece credível, dado o histórico da empresa. No entanto, a avaliação das ações — mesmo após as recentes quedas para os 80 dólares — não parece oferecer uma margem de segurança significativa para compensar os riscos competitivos que a empresa enfrenta.

Ao avaliar se deve comprar ações nos níveis atuais, os investidores devem reconhecer que a Netflix continua a ser um negócio de alta qualidade, a operar a um nível operacional elevado. Contudo, qualidade e uma execução forte por si só não constituem automaticamente um investimento atrativo se o preço já refletir essas qualidades positivas. O múltiplo P/E prospectivo sugere que o mercado já incorporou expectativas de desempenho superior sustentado, deixando uma margem limitada para surpresas.

Para investidores de valor que procuram comprar ações de empresas a preços descontados, oferecendo proteção contra perdas, a Netflix a 80 dólares pode ainda não oferecer essa segurança. A posição atual da ação parece mais adequada para investidores existentes que avaliem manter as posições, do que para novos investidores à procura de pontos de entrada. Dado que as pressões competitivas e os riscos de execução continuam a ser fatores relevantes, uma avaliação mais atrativa poderá surgir se as condições de mercado mudarem ou se a empresa enfrentar obstáculos temporários.