Estratégia de Acumulação de Ouro da Tether: Como $15 Bilhões em Lucros Anuais Alimentam um Império Bancário Central

A gigante do stablecoin, Tether, volta a estar nos títulos, mas desta vez não pela sua posição dominante nos mercados de moeda digital. Nos bastidores, Paolo Ardoino e a sua equipa têm vindo a executar uma estratégia audaciosa: acumular ouro físico em escala sem precedentes. Com já 140 toneladas bloqueadas em cofres suíços e um ritmo de aquisição de 1 a 2 toneladas por semana, a Tether está a remodelar o panorama global dos metais preciosos enquanto gera lucros extraordinários que eclipsam os das instituições financeiras tradicionais.

A Máquina de Lucros: 15 Mil milhões de dólares Anualmente Alimentando a Ambição

A base da estratégia de acumulação de ouro da Tether assenta num motor de lucros surpreendente. Segundo dados financeiros recentes, a Tether gerou aproximadamente 15 mil milhões de dólares em lucros líquidos em 2025, um aumento substancial face aos 13 mil milhões do ano anterior. O que torna este valor ainda mais notável é que esta operação multimilionária funciona com uma força de trabalho reduzida de apenas 200 pessoas globalmente—o que se traduz em um lucro impressionante de 75 milhões de dólares por funcionário.

Esta eficiência extraordinária resulta do modelo de negócio do stablecoin da Tether. O USDT, o principal stablecoin atrelado ao dólar americano da empresa, tornou-se o líder indiscutível na sua categoria, servindo mais de 500 milhões de utilizadores em todo o mundo. Em finais de janeiro de 2026, a circulação de USDT atingiu aproximadamente 187 mil milhões de dólares, representando mais de 33% do volume total de negociação de stablecoins, que cresceu 72% até aos 33 trilhões de dólares em 2025. Esta base de capital fornece à Tether um enorme pool de passivos quase sem custo para serem investidos em ativos de alto rendimento.

O modelo de geração de receita é simples, mas potente: a Tether obtém spreads substanciais ao alocar este capital em instrumentos de baixo risco e alta liquidez. O principal motor de receita continua a ser os títulos do Tesouro dos EUA, onde a Tether posicionou-se como um grande player, com aproximadamente 135 mil milhões de dólares em holdings—superando vários países soberanos e classificando-se como o 17º maior detentor de títulos do Tesouro dos EUA a nível mundial. No atual ambiente de juros elevados, cada ponto percentual de aumento nos rendimentos do Tesouro amplifica diretamente os lucros da Tether.

Aquisição de Ouro em Escala: O Início de uma Acumulação Sem Precedentes

Com este poder de fogo de lucros, a Tether iniciou uma campanha agressiva de acumulação de ouro que começou a ganhar ritmo em 2025. A empresa agora detém aproximadamente 140 toneladas de ouro físico, avaliado em cerca de 23 mil milhões de dólares ao preço de mercado atual. Isto posiciona a Tether como a maior detentora de ouro não estatal e não bancária do mundo—uma conquista notável para uma empresa do espaço de moeda digital.

A escala de compras de ouro da Tether tem sido verdadeiramente extraordinária. Só no último ano, a empresa adquiriu mais de 70 toneladas, tornando-se uma das três maiores compradoras globais de ouro. Este volume de aquisição supera o de quase todos os bancos centrais mundiais, sendo apenas o banco central polaco que se aproxima da velocidade de aquisição da Tether. A taxa atual de 1 a 2 toneladas por semana representa uma abordagem sistemática e metódica para construir o que a empresa chama de seu “banco central de ouro”.

A origem estratégica dos recursos é fundamental para esta operação. A Tether obtém o seu ouro diretamente de refinarias suíças e de instituições financeiras globais de topo, com envios destinados a um bunker nuclear da era da Guerra Fria na Suíça. Esta instalação conta com múltiplas camadas de segurança de aço reforçado, além do conhecido quadro de confidencialidade da Suíça—infraestrutura à altura de uma operação desta magnitude.

O significado geopolítico não pode ser ignorado. As reservas de ouro da Tether já superam as de países como Grécia, Catar e Austrália, consolidando a posição da empresa como uma força não tradicional, mas formidável, nos mercados globais de metais preciosos. Os participantes do mercado reconhecem amplamente que as compras agressivas da Tether influenciaram materialmente os preços do ouro durante o recente aumento, especialmente no último mês, quando os mercados atingiram máximos históricos.

Aspiração a Status de Banco Central: Redefinir os Mercados de Ouro

As ambições da Tether vão muito além de simplesmente acumular ouro num cofre. O CEO Paolo Ardoino declarou abertamente a intenção de estabelecer a Tether como “um dos maiores bancos centrais de ouro do mundo”, sinalizando uma estratégia de reposicionamento fundamental. Isto não é uma hipérbole—cada decisão de investimento parece calibrada para atingir este objetivo.

Para concretizar esta visão, a Tether contratou executivos de topo no trading. A empresa recrutou Vincent Domien, ex-chefe global de trading de metais no HSBC, e Mathew O’Neill, anteriormente responsável pela aquisição de metais preciosos na região EMEA, especificamente para liderar as operações de trading de ouro. Estas adições indicam uma intenção séria de competir diretamente com players estabelecidos como JPMorgan e HSBC no trading ativo, não apenas na acumulação passiva.

A Tether está a desenvolver ativamente o que descreve como “a principal plataforma de trading de ouro do mundo”, com o objetivo de estabelecer canais de aquisição fiáveis e de longo prazo que rivalizem com os gigantes tradicionais do setor bancário. A estratégia inclui o arbitragem ativa de reservas de ouro para gerar retornos adicionais além da simples manutenção.

Expansão do Ecossistema: Desde a Mineração até à Tokenização

A estratégia de ouro da Tether vai muito além da acumulação em cofres. A empresa investiu sistematicamente em toda a cadeia de valor dos metais preciosos para garantir o fornecimento e os lucros futuros.

Na vertente upstream, a Tether criou posições em empresas canadenses de royalties de ouro, incluindo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties e Gold Royalty. Através de investimentos em ações, a Tether garante acesso à capacidade de produção futura e participação nos lucros, fazendo uma cobertura do seu risco de exposição a longo prazo ao ouro.

No lado dos ativos digitais, a Tether lançou em 2020 o Tether Gold (XAU₮)—um token baseado em blockchain que representa uma fração de propriedade de ouro físico. No final de 2025, o XAU₮ estava apoiado por 16,2 toneladas de ouro físico. Recentemente, a empresa revelou uma nova unidade de cotação chamada Scudo, onde 1 Scudo equivale a um milésimo de onça troy, com o objetivo de aumentar a utilidade do ouro como instrumento de pagamento em redes blockchain.

A resposta do mercado validou esta abordagem. O XAU₮ cresceu aproximadamente 91% ao longo do último ano, atingindo um valor de mercado circulante de 2,7 mil milhões de dólares em finais de janeiro, e detém uma quota de mercado de 49,5% no setor de ouro tokenizado—uma posição de liderança indiscutível.

Expansão do Tesouro Cripto: Bitcoin e Além

Paralelamente à sua estratégia de ouro, a Tether construiu um portefólio de criptomoedas formidável. Desde 2023, a empresa tem alocado até 15% dos lucros líquidos mensais na aquisição de Bitcoin através de uma estratégia de custo médio em dólares. Esta abordagem disciplinada resultou em holdings superiores a 96 mil BTC—posicionando a Tether entre os maiores detentores institucionais de Bitcoin do mundo.

Com um custo médio de aquisição em torno de 51 mil dólares por moeda, a posição de Bitcoin da Tether valorizou-se substancialmente, dado que os níveis atuais de mercado estão próximos dos 68.940 dólares. A empresa complementou esta estratégia de holdings diretos com investimentos em operações de mineração de Bitcoin e empresas de mineração, além de construir uma infraestrutura de tesouraria de criptomoedas (DAT).

Estas movimentações têm gerado grande especulação nos círculos cripto sobre o papel da Tether no desenvolvimento do ecossistema de Bitcoin e na sua dinâmica de preços. A amplitude do envolvimento da Tether—desde holdings diretos até mineração e infraestrutura de tesouraria—reforça a sua posição como uma força institucional importante no mercado de criptomoedas.

A Máquina de Diversificação: Hedge em Múltiplas Frentes

Para além dos ativos tradicionais e cripto, a Tether executou uma estratégia deliberada de diversificação que abrange comunicações satelitais, centros de dados de IA, empreendimentos agrícolas, telecomunicações e plataformas de mídia. Estes investimentos parecem destinados a proteger contra riscos de concentração, mantendo opções abertas em setores de crescimento emergente.

Mais notavelmente, a Tether investiu na Rumble, uma plataforma de conteúdos, e lançou o USAT—um stablecoin do dólar americano regulamentado federalmente, emitido através do Anchorage Digital Bank, com a Cantor Fitzgerald como custodiante. Esta é uma aposta estratégica da Tether na entrada no mercado doméstico dos EUA, com Bo Hines, ex-assessor da Casa Branca, assumindo o cargo de CEO. A empresa tem como objetivo atingir 100 milhões de utilizadores nos EUA em cinco anos e alcançar um valor de mercado de 1 trilhão de dólares, posicionando o USAT como potencial concorrente do USDC.

O Império do Arbitragem: Finanças Tradicionais Encontra Criptomoedas

O que emerge desta visão panorâmica é uma máquina de arbitragem sofisticada que abrange os ecossistemas financeiro tradicional e digital. A Tether captura spreads através de holdings em Títulos do Tesouro, gera retornos com investimentos em mineração e participações acionistas, lucra com o uso e trading de stablecoins, e acumula ativos físicos apreciáveis em ouro.

A estratégia de acumulação de ouro da Tether exemplifica esta abordagem integrada—serve simultaneamente como uma proteção de receita, uma garantia colateral para ativos tokenizados, uma oportunidade de trading e uma reserva estratégica. A capacidade da empresa de aceder a capital quase sem custo através da sua base de utilizadores de stablecoin, combinada com uma implantação agressiva em oportunidades pouco exploradas, criou uma vantagem competitiva formidável que as instituições financeiras tradicionais têm dificuldade em igualar.

À medida que os preços do ouro continuam a atingir picos históricos e o motor de lucros da Tether acelera, as ambições audaciosas de se tornar um banco central parecem cada vez mais atingíveis. Se a Tether conseguirá ou não tornar-se o maior banco central de ouro do mundo ainda está por determinar, mas a sua estratégia de acumulação já alterou fundamentalmente a dinâmica do mercado de metais preciosos—transformando uma empresa de moeda digital numa força inesperada nos mercados de commodities físicas.