A won da Coreia do Sul enfrenta pressão: a NPS lança iniciativa de títulos em moeda estrangeira

O panorama cambial da Coreia do Sul tornou-se cada vez mais desafiante, com o won sul-coreano a enfrentar pressões significativas de depreciação desde meados de 2025. Este vento contrário cambial obrigou o Serviço Nacional de Pensão (NPS), o terceiro maior fundo de pensões do mundo, a repensar fundamentalmente as suas estratégias de gestão de ativos e financiamento para proteger o valor do fundo e apoiar a estabilidade financeira mais ampla em Seul.

A Crise Cambial por Trás da Política

A depreciação da moeda sul-coreana face ao dólar criou desafios crescentes para a gestão da carteira de câmbio do NPS. Desde meados de 2025, o won enfraqueceu-se cerca de 7% em relação ao dólar, pressionando o fundo a intervir ativamente nos mercados cambiais. Para conter uma deterioração adicional, o NPS tem sido forçado a vender dólares através do mercado a termo de câmbio, uma manobra defensiva destinada a estabilizar a moeda da Coreia.

Para além das pressões imediatas do mercado, a fraqueza cambial ameaça o ambicioso compromisso da Coreia do Sul de investir 350 mil milhões de dólares em indústrias dos EUA, como parte de um quadro de comércio bilateral com Washington. Saídas de capital adicionais poderiam desencadear um ciclo vicioso de maior depreciação do won, complicando os objetivos económicos do governo.

Estratégia de Obrigações em Moeda Estrangeira do NPS

Em resposta a estas pressões crescentes, o Vice-Ministro da Saúde e Bem-Estar, Seuran Lee, anunciou que o Serviço Nacional de Pensão planeia emitir obrigações em moeda estrangeira antes do final do ano. Este é o primeiro reconhecimento oficial do que representa uma mudança histórica na abordagem de financiamento do fundo.

A estratégia de emissão de obrigações em moeda estrangeira serve a múltiplos objetivos: diversificar as fontes de capital do NPS, reduzir a dependência do financiamento doméstico tradicional e criar um quadro para uma gestão cambial mais flexível. Ao emitir dívida em moedas estrangeiras, o NPS pode alinhar melhor a sua estrutura de passivos com as suas holdings de ativos internacionais, reduzindo os riscos de descompasso cambial.

Resposta Coordenada do Governo

A urgência da situação cambial da Coreia levou a uma coordenação sem precedentes entre os órgãos governamentais. Lee revelou que o Ministério da Saúde e Bem-Estar, o Serviço Nacional de Pensão, o Ministério das Finanças e o banco central da Coreia do Sul irão reunir-se pela primeira vez como um corpo de consulta quadrilateral. Este mecanismo de coordenação visa abordar os desafios interligados que ameaçam a estabilidade do mercado financeiro.

A criação desta força-tarefa de quatro agências sublinha o reconhecimento de Seul de que os desafios cambiais da Coreia exigem respostas políticas integradas que envolvam a gestão do fundo de pensões, a política fiscal e as operações monetárias. Trabalhando em conjunto, estas instituições podem desenvolver soluções mais abrangentes para apoiar tanto a estabilidade do won quanto a sustentabilidade a longo prazo do NPS.