Staking líquido: como alcançar valorização contínua através de ativos criptográficos

Liquid staking é atualmente a forma mais flexível de obter rendimento no setor de investimentos em criptomoedas. Diferente do staking tradicional, o liquid staking permite que os utilizadores mantenham a liquidez dos ativos enquanto recebem recompensas de rede, criando múltiplas fontes de rendimento no ecossistema DeFi. Este mecanismo inovador tem vindo a popularizar-se rapidamente desde 2022, tornando-se uma ferramenta padrão para investidores experientes.

De PoW a PoS: a mudança de marco do Ethereum

Compreender o liquid staking pressupõe entender como o Ethereum realizou a atualização do mecanismo de consenso.

Lançado em 2015 por Vitalik Buterin e a sua equipa de desenvolvimento, o Ethereum inicialmente utilizava o mesmo mecanismo de prova de trabalho (PoW) que o Bitcoin. Apesar de garantir segurança e descentralização, o PoW apresenta desvantagens evidentes: velocidade de transação lenta, taxas elevadas e elevado consumo energético.

Para resolver estes problemas, o Ethereum iniciou a transição para a prova de participação (PoS). Em dezembro de 2020, foi lançada a Beacon Chain (Ethereum 2.0); em setembro de 2022, a “fusão” foi concluída, e o Ethereum mudou oficialmente para o mecanismo PoS. Segundo Vitalik Buterin, esta atualização reduziu o consumo energético da rede em 99,9%, um avanço importante para a sustentabilidade e a ecologia.

Limitações do staking tradicional e melhorias

Conceito básico de staking

O staking baseia-se na lógica tradicional de poupanças bancárias: os utilizadores depositam ativos numa conta específica e recebem uma recompensa. No contexto de redes de criptomoedas, os utilizadores bloqueiam tokens em contratos inteligentes para proteger a segurança da rede e, em troca, recebem tokens recém-criados como recompensa.

Comparação entre três métodos tradicionais de staking

1. Staking autónomo (Self-Staking)

   • O utilizador torna-se validante diretamente, sendo necessário bloquear pelo menos 32 ETH
   • Vantagens: total descentralização, rendimentos totalmente atribuídos ao utilizador
   • Desvantagens: elevado capital mínimo, risco de bugs em contratos inteligentes, risco de penalizações, bloqueio de longo prazo sem flexibilidade de entrada/saída

2. Staking em exchanges (Exchange Staking)

   • Os ativos são confiados a uma exchange centralizada que faz o staking por si
   • Vantagens: sem mínimo de entrada, operação simples
   • Desvantagens: risco de centralização, menor transparência, taxas de levantamento, risco de falência da plataforma

3. Staking bloqueado (Locked Staking)

   • Os ativos ficam totalmente bloqueados até ao final do período, sem possibilidade de levantamento antecipado
   • Destinado a: investidores de longo prazo, que evitam riscos
   • Limitações: liquidez muito baixa, dificuldade de adaptação às mudanças de mercado

Liquid Staking: inovação que rompe com o congelamento de ativos

Mecanismo central

O liquid staking, através de contratos inteligentes no ecossistema DeFi, permite aos utilizadores manterem os ativos bloqueados enquanto usufruem de liquidez. Quando um utilizador deposita ativos (como ETH) numa plataforma de staking líquido, recebe um comprovativo tokenizado correspondente (como stETH). Estas tokens têm as seguintes características:

• Equivalência: 1 ETH em staking equivale a 1 stETH, emitido numa proporção 1:1
• Liquidez: os tokens stETH podem ser negociados, transferidos ou utilizados como garantia no mercado DeFi
• Independência: os tokens stETH funcionam de forma autónoma, sem afetar o staking subjacente

Design de rendimento duplo

Os utilizadores podem obter duas fontes de rendimento simultaneamente:

1. Recompensas de staking: provenientes das recompensas nativas da rede Ethereum (entre 4,8% e 15,5% históricos)
2. Rendimentos DeFi: utilizando os tokens líquidos em atividades como empréstimos ou yield farming

Ecossistema de plataformas de liquid staking

Principais participantes do mercado e suas características:

Lido: líder de mercado com cobertura de toda a cadeia

Como maior protocolo de liquid staking, a Lido oferece serviços de staking para ETH, Solana, Polygon, Polkadot e Kusama. Segundo dados recentes, o ETH está cotado a 2.01 mil dólares (queda de 1,15% nas últimas 24h), e o seu token líquido stETH está integrado em 27 aplicações DeFi. Após depositar ETH e receber stETH, os utilizadores podem usá-lo como garantia em plataformas de empréstimo como Aave.

A Lido gere a DAO através do token de governança LDO (atualmente a 0,34 dólares), permitindo aos utilizadores participar em decisões importantes. A plataforma cobra uma taxa de serviço de 10%.

Rocket Pool: rendimento duplo

Focada no ecossistema Ethereum, a Rocket Pool reduz a barreira para operar nós validadores, permitindo que utilizadores se tornem validadores com apenas 16 ETH, em vez de 32. Os utilizadores comuns que recebem o token líquido rETH podem obter cerca de 4,16% de rendimento anual, enquanto quem gere nós pode alcançar 6,96% mais incentivos em tokens RPL.

Tempus Finance: ferramenta de rendimento fixo

Para utilizadores avançados, a Tempus oferece ferramentas para bloquear rendimentos futuros em múltiplas cadeias (Ethereum, Fantom, etc.). A plataforma suporta tokens de rendimento como stETH, yvDAI, xSUSHI, com integração de funções de AMM para fornecer liquidez. Sem taxas de serviço, apenas cobrando uma comissão na troca.

Hubble Protocol: empréstimos com alavancagem

A inovação do Hubble reside na possibilidade de usar ativos em staking como garantia para empréstimos, permitindo aos utilizadores obter stablecoins USDH e alcançar até 11x de alavancagem. A plataforma cobra uma taxa de 0,5%.

Meta Pool e ecossistema NEAR

Focada na rede NEAR, a Meta Pool distribui os ativos de utilizadores entre 65 validadores, oferecendo cerca de 9,76% de rendimento anual. Os tokens líquidos stNEAR podem ser utilizados na aplicação Aurora, com uma taxa de retirada de 0,3%.

Liquid staking OKTC: solução local

A OKTC oferece staking líquido de OKT, permitindo aos utilizadores depositar OKT e receber stOKT, mantendo liquidez e atividade de negociação dentro do ecossistema OKTC.

Aplicações do liquid staking no DeFi

O yield farming é uma das principais aplicações para maximizar os rendimentos do liquid staking. Após obterem tokens líquidos, os utilizadores podem:

• Fornecer liquidez: em DEXs, ganhando taxas de transação
• Fazer collateral em empréstimos: usando tokens líquidos como garantia para obter stablecoins
• Participar em incentivos: recebendo tokens adicionais em protocolos específicos

Este modelo de “um ativo em staking, múltiplas utilizações” constitui o maior valor do liquid staking.

Riscos e limitações

Apesar de oferecer uma solução elegante, o liquid staking apresenta riscos que os investidores devem considerar:

1. Risco de desvio de valor: os tokens líquidos podem perder a sua paridade com o ativo original (exemplo: stETH chegou a estar com desconto)
2. Risco de bugs em contratos inteligentes: vulnerabilidades podem levar à perda total dos ativos
3. Risco de liquidez: se os tokens líquidos deixarem de estar disponíveis, será necessário pagar o valor equivalente para recuperar o staking original
4. Risco de plataforma: plataformas centralizadas podem falir ou ser alvo de ataques, causando perdas

Conclusão: quem deve optar pelo liquid staking

O liquid staking é indicado para:

• Investidores com experiência em DeFi
• Investidores de médio a longo prazo que procuram múltiplas fontes de rendimento em várias cadeias
• Traders ativos que valorizam a liquidez flexível

Para investidores iniciantes, o staking tradicional continua a ser uma opção mais segura. O liquid staking é uma estratégia avançada, que exige compreensão plena do seu funcionamento e riscos antes de participar.