A política de contratos de eventos da CFTC é redefinida à medida que Selig cancela a proibição da era Biden e o orientação da equipe

Num sweeping de redefinição da supervisão dos contratos de eventos da CFTC, o regulador de derivados eliminou uma proposta da era Biden e comprometeu-se a uma abordagem baseada em regras mais recente.

A CFTC retira proposta de proibição para 2024 e aviso de equipe para 2025

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) retirou formalmente a sua proposta de 2024 para proibir contratos de eventos, abandonando planos de proibir mercados políticos antes das eleições presidenciais de 2024. Além disso, a agência deixou claro que não irá finalizar quaisquer regras sob o quadro descartado.

Ao mesmo tempo, a CFTC revogou a Carta de Funcionários da CFTC 25-36, um aviso de setembro de 2025 da equipe da cftc que alertava entidades reguladas para exercer cautela ao facilitar contratos de eventos relacionados com desportos devido a litígios em curso. No entanto, a comissão enfatizou que as novas orientações serão fundamentadas de forma mais direta na Lei de Troca de Commodities.

O presidente Michael Selig criticou duramente o esforço anterior. Ele descreveu a proposta de contratos de eventos de 2024 como uma “divertida iniciativa da administração anterior em meritocracia regulatória”, argumentando que uma proibição total de contratos políticos foi motivada politicamente e não baseada em limites estatutários.

Selig sinaliza novo impulso na regulamentação de contratos de eventos

A comissão agora planeja avançar com uma nova estrutura de regulamentação de contratos de eventos, ancorada na Lei de Troca de Commodities. O objetivo é estabelecer padrões claros para esses mercados e proporcionar segurança jurídica para bolsas, intermediários e participantes do mercado que operam com produtos relacionados com previsões.

Selig enquadrou a retirada como o primeiro passo rumo a uma reforma abrangente da supervisão de contratos de eventos pela CFTC. “Por tempo demais, o quadro existente da CFTC tem se mostrado difícil de aplicar e falhado com nossos participantes de mercado”, afirmou, prometendo corrigir o sistema através da elaboração de regras que ofereçam tratamento previsível para derivados baseados em eventos.

O anúncio seguiu-se às declarações de Selig feitas em 29 de janeiro, durante um evento conjunto de harmonização da CFTC e SEC com o presidente da Securities and Exchange Commission, Paul Atkins. Notavelmente, Selig usou esse primeiro discurso público como presidente para delinear uma redefinição mais ampla da abordagem da agência aos mercados de previsão e produtos vinculados a eventos.

Foco na jurisdição e intervenções de tribunais federais

Além da retirada, Selig instruiu a equipe da CFTC a reavaliar a participação da comissão em processos judiciais federais pendentes envolvendo questões de jurisdição. Essa medida indica que a CFTC pode intervir de forma mais agressiva para defender o que considera ser sua autoridade exclusiva sobre derivados de commodities e contratos relacionados com eventos.

Essa mudança estratégica ocorre num momento em que disputas legais proliferam em tribunais estaduais e federais. Além disso, uma afirmação mais clara da jurisdição federal sobre derivados pode determinar até que ponto os reguladores estaduais de jogos podem desafiar plataformas que listam contratos ligados a desportos ou política.

Nesse contexto, espera-se que o novo quadro para contratos de eventos da cftc sirva como referência central para a estruturação de produtos, obtenção de aprovações e gestão de conformidade por plataformas de previsão em diferentes jurisdições.

Plataformas de mercado de previsão crescem com resistência a nível estadual

A redefinição da CFTC ocorre num período de atividade crescente na regulação de mercados de previsão. Os volumes de negociação combinados na Polymarket e Kalshi, as duas maiores plataformas, atingiram US$ 37 bilhões em 2025, destacando a rápida institucionalização desses espaços.

Ao mesmo tempo, os volumes na Kalshi e Polymarket atraíram interesse de bolsas tradicionais de criptomoedas buscando novas fontes de receita. Além disso, esse crescimento aumentou a pressão sobre os reguladores para esclarecer onde os produtos de previsão se situam em relação às leis de jogos, valores mobiliários e derivados de commodities.

A Coinbase entrou no setor lançando mercados de previsão no final de janeiro, através de uma parceria com a Kalshi, que opera como um mercado de contratos designados regulado federalmente. No entanto, a expansão coincidiu com uma crescente fiscalização por parte de reguladores estaduais que veem algumas dessas ofertas como jogos não licenciados.

Coinbase, Polymarket e outros enfrentam processos judiciais estaduais por jogos de azar

A escalada é evidente numa série de processos judiciais estaduais relacionados com jogos de azar. Nevada entrou com uma ação de execução civil contra a Coinbase esta semana, argumentando que contratos de eventos ligados a desportos equivalem a jogos de azar não licenciados sob a lei estadual. A Coinbase respondeu processando reguladores em Michigan, Illinois e Connecticut por alegações semelhantes.

Esses conflitos evidenciam a linha tênue entre apostas desportivas e mercados de previsão, especialmente quando contratos focam em resultados de jogos, estatísticas de jogadores ou desempenho ao longo da temporada. Além disso, levantam questões sobre se os quadros de jogos estaduais ou as regras federais de derivados devem prevalecer na supervisão.

A Polymarket já enfrentou uma rodada de escrutínio federal. Ela retornou ao mercado dos EUA em dezembro, após receber uma isenção de não-ação da CFTC, permitindo operações limitadas sob condições específicas. Enquanto isso, a Gemini obteve uma licença de mercado de contratos designados para sua plataforma Titan, sinalizando que várias empresas nativas de criptomoedas veem contratos de eventos regulados como uma linha de negócio a longo prazo.

Mercados de previsão desportiva despertam preocupações de interesse NCAA e público

A controvérsia é especialmente intensa em torno dos contratos de previsão desportiva. A NCAA pediu à CFTC que interrompa a negociação de previsões de desporto universitário, alertando que tal atividade expõe atletas-estudantes a riscos de integridade e opera fora das salvaguardas estaduais existentes, projetadas para apostas tradicionais.

Essas preocupações refletem debates mais amplos sobre apostas desportivas e mercados de previsão, incluindo o potencial de uso indevido de dados, assédio a atletas e conflitos de interesse. No entanto, os defensores argumentam que contratos bem regulados, do tipo derivado, podem melhorar a descoberta de preços em eventos esportivos e resultados políticos.

Plataformas como Crypto.com responderam reestruturando suas ofertas. A Crypto.com recentemente separou seu negócio de previsão em uma plataforma independente chamada OG, separando esses contratos de sua bolsa principal. Além disso, essa reestruturação destaca como operadores tentam adaptar-se às mudanças nas expectativas regulatórias.

Equilíbrio entre inovação e supervisão para contratos ligados a esportes

Os designers de mercado continuam a debater o que são, na terminologia legal, os mercados de previsão esportiva. São mais próximos de contratos futuros, produtos de apostas ao retalho ou mercados de informação voltados para previsão colaborativa? A resposta influenciará o nível de supervisão a que estarão sujeitos.

Por outro lado, a distinção entre produtos de apostas esportivas em mercados de previsão e apostas tradicionais pode ser sutil na prática, especialmente para utilizadores de retalho. Classificações mais claras por parte da CFTC e reguladores estaduais poderiam ajudar a reduzir confusões, ao mesmo tempo que oferecem limites para o desenho de produtos.

Paralelamente, estudiosos jurídicos e formuladores de políticas estão a analisar os mercados de previsão esportiva como um caso de teste para questões mais amplas sobre acesso de retalho a derivados, padrões de proteção ao consumidor e limites da preempção federal sobre regras estaduais de jogos.

Projeto Crypto e o caminho à frente para contratos de eventos

Selig, que tomou posse em 22 de dezembro, vinculou os contratos de eventos à iniciativa mais ampla da agência, o Projeto Crypto, em colaboração com a SEC. Embora não tenha fornecido um cronograma firme para a elaboração de novas regras, ele descreveu os derivados baseados em eventos como uma área prioritária.

Além disso, a coordenação com a SEC no âmbito do Projeto Crypto sugere que futuras regras poderão abordar sobreposições entre produtos de previsão tokenizados, derivados de commodities e instrumentos baseados em valores mobiliários. Isso pode ser relevante para plataformas que tokenizam mercados de eventos em blockchains públicos, enquanto atendem clientes nos EUA.

Resumindo, ao eliminar a proposta de proibição anterior e revogar o aviso de 2025 da equipe, a CFTC abriu caminho para um quadro mais duradouro para contratos de eventos, que equilibra inovação, integridade de mercado e clareza jurisdicional.