Bitcoin "queda abrupta": dos 87.000 dólares aos 75.000 dólares nos 72 horas de susto

A escassez de liquidez confrontada com a tempestade macroeconómica, o que está a acontecer no mercado de criptomoedas?

I. Momento de pânico: a "queda livre" do Bitcoin

No primeiro dia de negociação de fevereiro de 2025, o mercado de criptomoedas viveu uma venda de pânico digna de um manual.

Às 9h da manhã, horário de Nova Iorque, em 29 de janeiro, o Bitcoin começou a descer de perto de 87.000 dólares, com uma queda superior a 7% em 24 horas, rompendo a barreira de 81.000 dólares. Até ao início da manhã de 2 de fevereiro, o Bitcoin chegou a cair abaixo de 75.000 dólares, cerca de 40% abaixo do pico de 2025. Este foi o desempenho mais brutal de uma semana desde novembro de 2024.

Dados do CoinGlass mostram que, apenas em 1 de fevereiro, mais de 420.000 traders foram liquidados globalmente, com um total de liquidações superior a 2,5 mil milhões de dólares, sendo mais de 90% de posições longas. Em 2 de fevereiro, mais de 160.000 traders foram forçados a liquidar-se. Esta "limpeza" foi repentina, mas dentro do esperado.

II. Tripla pancada: a palha que quebrou o camelo

Primeira: o efeito dominó do estouro da bolha de IA

Tudo começou com os resultados financeiros da Microsoft.

Em 29 de janeiro, os lucros do quarto trimestre da Microsoft ficaram abaixo das expectativas do mercado, reacendendo as preocupações dos investidores com uma possível bolha de investimento em IA. O índice Nasdaq caiu abruptamente, e os ativos de risco sofreram uma venda generalizada.

Mas o verdadeiro golpe fatal foi o preço de realização ativo do Bitcoin — o preço de realização ativo (Active Realized Price) de 87.000 dólares.

Este preço exclui posições de longo prazo "adormecidas", considerando apenas o custo médio dos tokens em circulação no mercado. É a linha de divisão entre lucros e perdas dos investidores ativos. Quando rompe, significa que a maioria dos investidores em negociação está a entrar em prejuízo ao mesmo tempo.

O Bitcoin cortou de forma decisiva essa linha de vida.

Segunda: o "Impacto Wosh" e o pânico de liquidez

Às 20h de 29 de janeiro, uma segunda rodada de vendas começou.

Relatórios da Bloomberg e Reuters indicam que o presidente Trump estaria a preparar a nomeação de Kevin Warsh para a próxima presidência do Federal Reserve. Em 30 de janeiro, Trump anunciou oficialmente essa nomeação nas redes sociais, dizendo que Warsh "será lembrado na história como um dos maiores presidentes do Fed".

Por que o mercado entrou em pânico?

Durante 2006-2011, Warsh foi membro do Conselho do Federal Reserve e sempre se opôs firmemente ao afrouxamento quantitativo. Quando o Fed iniciou uma segunda rodada de afrouxamento em 2011, ele renunciou em protesto. Para o mercado, ele era um verdadeiro "pombo".

Trump deseja reduzir as taxas de juros para cerca de 1%, mas a posição de Warsh apresenta uma tensão sutil. Apesar de, recentemente, ter proposto um compromisso de "redução limitada de juros + redução do balanço" na coluna do Wall Street Journal, tentando equilibrar a disciplina inflacionária com a flexibilidade de política, o mercado está mais preocupado com o aperto de liquidez.

As criptomoedas sempre tiveram um bom desempenho em ambientes de liquidez abundante. A perspectiva de Warsh liderar o Fed agrava ainda mais as expectativas de liquidez já tensas do mercado.

Terceira: o efeito amplificador do buraco negro de liquidez

Por trás de duas quedas, há uma causa comum mais profunda: o volume de negociações à vista e futuros do Bitcoin continua a encolher.

Quando a liquidez do mercado é baixa, até pequenos choques podem provocar oscilações de preço excessivas. Em contraste, ações e commodities, após uma breve correção, tendem a recuperar rapidamente, enquanto o Bitcoin não consegue acompanhar.

Atualmente, o mercado está a "evitar" o Bitcoin. O volume de negociações continua a diminuir, a pressão vendedora persiste, e a recuperação do preço torna-se cada vez mais difícil. Como dizem os analistas, esta venda não foi motivada por pânico, mas pela falta de compradores, impulso e confiança.

III. Perda do suporte técnico: níveis-chave sucessivamente rompidos

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin enfrenta um teste severo:

• 84.000 dólares: suporte estrutural fundamental já perdido

• 80.000 dólares: nível de entrada de compradores em novembro passado rompido

• 75.000 dólares: o mínimo testado durante a crise tarifária de abril de 2025

O CIO da Ledn, John Glover, acredita que esta correção pode ser um movimento normal de retração desde a máxima histórica de 126.000 dólares em outubro, com um fundo potencial em torno de 71.000 dólares, uma queda de 43% em relação ao pico anterior. O CIO do Grupo Hilbert, Russell Thompson, é mais pessimista, prevendo que, na ausência de suporte imediato, o preço provavelmente cairá para cerca de 70.000 dólares.

Mais preocupante ainda, os gráficos técnicos mostram que a média móvel de 50 dias cruzou para baixo a média móvel de 200 dias, formando o que os traders chamam de "cruz da morte", um sinal de tendência de baixa de médio prazo.

IV. Retirada de instituições: o fluxo de fundos de ETF alerta para o perigo

Os ETFs de Bitcoin, que tiveram um 2024 de grande sucesso, estão agora a passar por um inverno.

Dados indicam que, em dezembro de 2025, o fluxo líquido de ETFs de Bitcoin foi de 35 mil milhões de dólares, o pior desempenho desde fevereiro. Isso contrasta com a sua afirmação anterior de que "os ETFs de Bitcoin à vista tiveram um fluxo líquido de 66,3 mil milhões de dólares nas últimas cinco semanas, e a carteira de criptomoedas da BlackRock ultrapassou os 1000 mil milhões de dólares" — uma clara retirada de fundos institucionais.

Essa retirada não é difícil de perceber. Quando o Bitcoin não reage de forma substancial às tensões geopolíticas, à fraqueza do dólar ou à alta do ouro, isso indica que a correlação do mercado está a se desvincular, e os fundos estão a procurar refúgios mais seguros.

V. Perspectiva política: regulação amigável, mas urgências não resolvidas

Apesar da pressão do mercado, sinais positivos na regulação continuam a surgir:

• As políticas amigáveis da SEC e CFTC em relação às criptomoedas estão a ser implementadas gradualmente

• A inclusão de contas de aposentadoria 401(k) no investimento em criptomoedas está prestes a abrir as portas, com potencial de fluxo de fundos até 1 trilhão de dólares

• A legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais avança rapidamente

No entanto, esses benefícios de médio e longo prazo não conseguem compensar a incerteza macroeconómica de curto prazo. É provável que o Bitcoin continue a seguir as oscilações do mercado de ações no curto prazo. Com o nível de 80.000 dólares já rompido, o risco de queda adicional não deve ser subestimado.

VI. Perspectiva histórica: correção de mercado ou início de um novo ciclo de baixa?

Diante da forte queda, uma questão chave é: trata-se de uma correção saudável no mercado em alta ou o início de uma nova fase de baixa?

Evidências que apoiam a teoria de uma "correção de mercado em alta" incluem:

• A liquidez global ainda está a expandir-se continuamente

• As instituições continuam firmes na sua estratégia de criptomoedas

• A rede Bitcoin não apresenta problemas operacionais

• Os detentores de longo prazo (HODLers) não estão a sair em massa

Por outro lado, alguns analistas alertam que, se o Bitcoin cair abaixo de 75.000 dólares, poderá desencadear uma venda mais severa. Derek Lim, diretor da Caladan, afirma que o Bitcoin provavelmente ficará entre 83.000 e 95.000 dólares, em consolidação, e não iniciará uma tendência de alta unilateral.

Revisando suas análises anteriores sobre os níveis de 91.000 dólares e 3.000 dólares (Ethereum), a atual trajetória confirma essa previsão — o mercado está a procurar um novo preço de equilíbrio, um processo que certamente será turbulento.

VII. Perspectivas futuras: encontrar âncoras na incerteza

Curto prazo (1-3 meses): a incerteza permanece elevada. O Bitcoin pode continuar a seguir as oscilações do mercado de ações dos EUA, com 75.000-80.000 dólares a serem o principal campo de batalha. Se os mercados acionistas se estabilizarem, o Bitcoin poderá reagir tecnicamente; se o ambiente macroeconómico piorar, o nível de 70.000 dólares será testado.

Médio prazo (3-6 meses): assim que o mercado de ações entrar em consolidação, o Bitcoin poderá novamente beneficiar de uma rotação de fundos. A experiência histórica mostra que, sempre que as ações tecnológicas entram em estagnação por preocupações de bolha, os fundos tendem a migrar para ativos alternativos.

Longo prazo (mais de 6 meses): fatores mais permanentes tornam-se ainda mais relevantes. A expansão da liquidez global, as estratégias institucionais e a escassez de oferta após o halving continuam a sustentar o mercado. A atual correção é apenas uma volatilidade de curto prazo impulsionada por liquidez escassa.

Conclusão: âncora na tempestade

De 87.000 dólares a 75.000 dólares, o Bitcoin deu uma lição dura ao mercado em 72 horas: num mercado de liquidez escassa, não há margens de segurança absolutas.

Mas, se concordar com a estratégia de "usar ouro como âncora de gestão de risco, alocando 30%-40% do portefólio, e o restante em Bitcoin e criptomoedas de alta qualidade", talvez seja hora de testar essa estrutura de alocação de ativos.

O mercado sempre gera oportunidades em emoções extremas. Quando 42.000 traders são liquidados e o índice de medo e ganância cai para o nível de "medo extremo", o valor do pensamento contracorrente torna-se evidente.

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Aviso legal: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento. O mercado de criptomoedas é altamente volátil; decida com cautela, de acordo com a sua tolerância ao risco.

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