Por que a próxima evolução do dinheiro será construída sobre os trilhos do Estado e da Blockchain

Resumidamente

Em 2026, o dinheiro digital está a evoluir para um sistema híbrido onde stablecoins e CBDCs coexistem e interoperam, combinando a inovação e rapidez do setor privado com a confiança soberana e conformidade regulatória.

O dinheiro deixou de ser uma realidade distante para acontecer aqui e agora, na interseção das moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), stablecoins e outras infraestruturas financeiras digitais.

Governos e organizações não governamentais estão a definir o futuro da soberania monetária, pagamentos transfronteiriços, inclusão financeira e governação económica com moedas digitais em 2026. Embora as stablecoins sejam valores digitais rápidos e económicos, com o benefício da inovação em privacidade, as CBDCs são dinheiro digital apoiado pelo Estado, destinado a manter a estabilidade monetária. Mais importante, a maioria dos analistas passou a ver a coexistência e interoperabilidade, em vez de competição, como o novo paradigma da próxima vaga de dinheiro digital.

O que são as CBDCs?

A moeda eletrónica está a desenvolver-se em várias frentes. As stablecoins, ativos digitais emitidos por privados e atrelados a moedas de reserva padrão, já estão na circulação em centenas de bilhões e transacionam dezenas de bilhões de dólares diariamente em redes blockchain. No entanto, as CBDCs são versões digitais do dinheiro soberano, que estão a ser testadas ou experimentadas por bancos centrais em dezenas de países. Entre elas, o e-CNY na China e a hipotética euro digital europeia.

As recentes declarações de responsáveis europeus de alto nível focam no facto de que versões tokenizadas de dinheiro (privado ou estatal) coexistirão nos sistemas financeiros futuros, e que nenhuma potência substituirá a outra completamente. Em um discurso de destaque, um alto responsável do Banco Central Europeu afirmou que o dinheiro comercial tokenizado e as CBDCs serão ambos pilares do sistema monetário, embora as stablecoins tenham um papel de apoio importante.

Fonte: X

Entretanto, os esforços globais em CBDCs estão a aumentar. Dezenas de bilhões de transações foram realizadas através de uma plataforma multilateral de moeda digital liderada pela China e parceiros, e o uso do yuan digital está a crescer a um ritmo surpreendente. Isto é visto pelos observadores como um teste estrutural à capacidade do dinheiro digital soberano de facilitar eficazmente o comércio internacional e liquidações, de uma forma que não dependa dos sistemas tradicionais de bancos correspondentes.

Compreender as diferenças principais: Stablecoins vs CBDCs

Tanto as Stablecoins quanto as CBDCs são tipos de dinheiro digital. Contudo, os seus emissores, usos e estruturas são fundamentalmente diferentes. As stablecoins são geralmente emitidas por entidades comerciais e atreladas a algum recurso de reserva, como uma grande moeda fiduciária, por exemplo o dólar dos EUA, para manterem um valor estável na blockchain. São fortes em termos de velocidade de transação, interoperabilidade transfronteiriça e poupança de custos.

As CBDCs, por sua vez, são equivalentes digitais do dinheiro em espécie, emitidas por um governo, com status de moeda legal, apoiadas pelo banco central de um país. São também criadas para modernizar os sistemas de pagamento internos, melhorar a inclusão financeira e manter a soberania monetária através da digitalização da moeda estatal. Ao contrário das stablecoins, as CBDCs são passivos diretos do banco central e, portanto, possuem um perfil de segurança equivalente ao dinheiro físico.

Segundo a Forbes, a distinção é fundamental para a política monetária e estabilidade financeira. As CBDCs oferecem aos reguladores maior transparência sobre os fluxos de pagamento, medidas anti-fraude robustas e, possivelmente, instrumentos de política programáveis, enquanto as stablecoins introduzem agilidade, inovação e capacidade de resposta nos pagamentos globais pelo setor privado.

Exemplos do mundo real: Adoção e desenvolvimentos políticos

Os desenvolvimentos políticos em 2026 demonstram o avanço de ambos os tipos de dinheiro digital ao mesmo tempo. A Índia, por exemplo, sugeriu conectar CBDCs entre os países do BRICS para apoiar pagamentos no comércio e turismo, como exemplo de como as moedas digitais soberanas podem transformar a infraestrutura financeira global. A proposta indica uma experimentação em maior escala com CBDCs em todo o mundo, através de pilotos e quadros políticos, para melhorar a interoperabilidade sem substituir os sistemas monetários existentes.

Fonte: X

Por outro lado, as stablecoins já demonstraram a sua utilidade nas economias mundiais, às vezes sem necessidade de um sistema regulatório formal. Recentemente, foi divulgado que o banco central do Irão tem transacionado com grandes quantidades de uma stablecoin, a Tether, o que levantou preocupações geopolíticas e de conformidade. Isto evidencia o alcance da atividade das stablecoins, não só em termos de escala, mas também na complexa sobreposição entre moeda digital, regimes de sanções e mercados internacionais.

Para piorar, reguladores e bancos centrais em regiões como o Sul da Ásia e Europa discutem como incluir stablecoins sem comprometer a estabilidade financeira e a gestão monetária. Alguns reguladores alertam que têm receio das stablecoins privadas, pois poderiam prejudicar a eficácia das políticas monetárias.

Futuro híbrido: coexistência e interoperabilidade

Em vez de opor stablecoins e CBDCs, atualmente, muitos profissionais financeiros começam a delinear como vários tipos de dinheiro digital podem coexistir e comunicar-se num sistema financeiro híbrido.

Tem-se mostrado que stablecoins, CBDCs e depósitos bancários tokenizados são capazes de suportar uma infraestrutura de pagamento digital 24/7, que pode operar a velocidades superiores e com maior alcance do que os sistemas tradicionais. Nesse mundo, uma carteira digital poderia facilmente transportar e transformar moedas virtuais de vários tipos, dependendo da utilidade, custo e pressões regulatórias.

Este modelo bipolar é atraente tanto para interesses civis quanto corporativos. As stablecoins oferecem inovação ao setor privado e utilidade global, enquanto as CBDCs oferecem confiança, legitimidade regulatória e conformidade com políticas monetárias, cada uma no seu ponto forte, sem necessariamente enfraquecer a outra.

Apesar da promessa do dinheiro digital, há grandes dúvidas. As stablecoins estão sob exame regulatório quanto à transparência das reservas, proteção do consumidor e uso indevido em transações financeiras ilegais. As CBDCs também apresentam problemas de privacidade, pois a rastreabilidade do dinheiro digital pode permitir que os governos conheçam mais sobre as finanças individuais do que nunca. Ambos os tipos de dinheiro digital enfrentam ainda questões relacionadas com a influência do sistema financeiro, como o impacto nos depósitos bancários e na intermediação de crédito.

Reguladores globais e bancos centrais têm dedicado grande interesse em resolver esses riscos. Como exemplo, organizações internacionais de definição de padrões estão a criar mecanismos de integridade para garantir que, à medida que as moedas digitais se tornem de grande escala, o façam de forma a salvaguardar a estabilidade monetária e permitir a inovação.

Implicações de mercado e inovação

O desenvolvimento contínuo do dinheiro digital tem consequências de grande alcance para bancos comerciais, fintechs e redes de pagamento. Os bancos tradicionais estão a investigar como incorporar CBDCs nos seus sistemas principais, frequentemente com o envolvimento de tecnologias de depósitos tokenizados para mediar entre o dinheiro do banco central e as ofertas bancárias individuais. Entretanto, empresas de blockchain e fintechs estão a impulsionar a adoção de stablecoins para pagamentos transfronteiriços, liquidação de negociações e aplicações financeiras descentralizadas.

Novos modelos de pagamento, transferência e liquidação transfronteiriça estão a redefinir o mercado financeiro mais amplo, à medida que as infraestruturas de pagamento digital são aprimoradas e a clareza regulatória aumenta, ambos com velocidade e transparência sem precedentes.

O dinheiro digital do futuro será, em 2026, complexo e interligado. Stablecoins e CBDCs não são substitutos, mas subsistemas de um sistema monetário digital mais amplo. As stablecoins oferecem velocidade e utilidade global, enquanto as CBDCs proporcionam confiança soberana e integração regulatória. Com depósitos tokenizados e outros projetos de dinheiro digital, constituem a base de uma nova era na finança digital, que irá transformar a forma como pessoas, empresas e governos conduzem negócios no mundo.

No futuro, as interações entre stablecoins e CBDCs, quadros políticos e infraestruturas tecnológicas serão o fator determinante na mudança do próprio dinheiro, e as moedas digitais serão um componente inevitável do sistema financeiro do futuro.