Os Mercados de Metais Preciosos Sob Pressão: entre Realizações de Lucros e Reorganizações Estruturais

Il Crollo do Prata e a Fraqueza do Ouro

Durante a sessão americana de quinta-feira, 8 de janeiro, tanto o ouro quanto a prata registaram um movimento de baixa significativo. Os futuros de prata de março sofreram uma queda particularmente acentuada, negociados a 73,83 dólares por onça com uma perda de 3,783 dólares. O contrato de ouro com entrega em fevereiro, por sua vez, situou-se em 4431,7 dólares por onça, em queda de 30,8 dólares.

A dinâmica do mercado revela que os traders de curto prazo estão a realizar lucros nas posições acumuladas, enquanto os investidores otimistas são forçados a fechar exposições fracas. A prata desenvolveu uma configuração técnica de baixa que gerou pânico entre os operadores de alta em ambos os setores.

O que Falta aos Metais Preciosos: a Questão das Notícias Positivas

Um princípio consolidado no trading sugere que os mercados de alta maduros necessitam de um fluxo constante de catalisadores positivos para se manterem firmes. Atualmente, tanto o ouro quanto a prata parecem órfãos de fatores de suporte fundamental suficientemente robustos. Este vazio narrativo coincide com um momento crítico: o reequilíbrio anual dos índices de commodities.

Segundo estimativas do Citigroup, esta operação de reequilíbrio pode envolver a venda de cerca de 6,8 bilhões de dólares em contratos futuros de prata, com saídas semelhantes do setor de ouro. A causa radica no aumento da ponderação dos metais preciosos dentro dos índices de referência, determinando fluxos de capital para fora nos próximos dias.

O Contexto Macroeconómico: Despedimentos Aumentam, Inquietações Persistem

Os dados de emprego americanos fornecidos pela Challenger, Gray & Christmas surpreenderam positivamente. Em dezembro, foram anunciados 35.553 despedimentos, o valor mais baixo desde julho de 2024 e significativamente inferior aos 71.321 de novembro. Isto representa um sinal potencialmente positivo após 2024, que registou um total de 1.206.374 despedimentos, com um aumento de 58% em relação ao ano anterior.

No entanto, 2024 estabeleceu o pior recorde desde 2020, com o setor tecnológico liderando a redução de pessoal com 154.445 despedimentos. Segundo Andy Challenger: “A indústria tecnológica está na vanguarda na implementação da inteligência artificial. Combinado com o excesso de contratações da década passada, isso alimentou ondas de desemprego setorial.” As novas contratações planeadas atingiram apenas 507.647 posições, 34% a menos que em 2024, e o mínimo desde 2010.

Incertezas Regulatórias: a Suprema Corte e as Tarifas

Uma fonte adicional de perturbação para os mercados vem do âmbito legal. A Suprema Corte dos EUA pode pronunciar-se na sexta-feira sobre a legalidade do uso do International Emergency Economic Powers Act de 1977 para impor tarifas. Trump invocou esta norma de emergência nunca antes utilizada para sustentar tarifas “recíprocas” em larga escala.

Os tribunais inferiores já determinaram que a ação presidencial ultrapassou os limites constitucionais. Se a Suprema Corte confirmar esta posição, grande parte das tarifas aplicadas no segundo mandato poderá ser revogada, obrigando o governo a reembolsar dezenas de bilhões de dólares. Contudo, a administração dispõe de alternativas normativas, com pelo menos cinco modos diferentes de reimplantar tarifas, embora com maiores restrições processuais.

Política de Defesa e Dinâmicas Energéticas Globais

Trump anunciou um aumento de 500 bilhões de dólares nos gastos de defesa dos EUA, elevando o orçamento para 1,5 triliões. Além disso, assinou ordens executivas que limitam recompras de ações e dividendos para os contratantes de defesa até aumentos significativos em capex de pesquisa e desenvolvimento. Esta medida penalizou ações da Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin e General Dynamics.

Entretanto, a estratégia americana para o petróleo venezuelano representa uma mudança potencialmente radical nos mercados energéticos. O governo pretende adquirir o controlo de até 50 milhões de barris de petróleo venezuelano, reativando os fornecimentos às refinarias americanas após anos de sanções. Esta decisão já exerceu pressão sobre a cotação do petróleo canadense e sobre os futuros de referência.

Análise Técnica do Ouro: Níveis Críticos e Perspetivas

A análise técnica dos futuros de ouro de fevereiro identifica o máximo histórico a 4584,00 dólares por onça como próximo alvo de alta para um fecho decisivo. A primeira resistência situa-se no máximo da noite anterior de 4475,20 dólares por onça, seguida por 4500,00. O suporte primário encontra-se em 4400,00 dólares por onça, com o mínimo semanal a 4354,60 como segundo nível.

No curto prazo, os ursos visam perfurar o suporte técnico fundamental em 4284,30 dólares por onça. A formação de um duplo topo invertido no gráfico diário representa um padrão técnico que comunica intenções de baixa.

Análise Técnica da Prata: Padrões e Objetivos

O movimento dos futuros de prata na análise técnica gerou preocupações pela formação de uma configuração de duplo topo invertido no timeframe diário. O objetivo de alta permanece uma fecho acima do máximo histórico a 82,67 dólares por onça. A primeira resistência situa-se em 75,00 dólares por onça, com 76,00 como segundo nível.

O suporte primário para a prata situa-se em 74,00 dólares por onça, seguido por 72,50. O objetivo de baixa permanece no mínimo da semana passada a 69,225 dólares por onça, representando o nível crítico além do qual a pressão negativa aceleraria.

Contexto de Mercado: Mercados Spot vs. Futuros

Os preços do ouro são determinados principalmente através de dois canais: o mercado spot para entrega imediata e o mercado de futuros para entregas futuras. Dada a liquidez e os ajustamentos de fim de ano, o contrato de ouro de dezembro permanece o mais ativo na Chicago Mercantile Exchange.

Movimento de síntese: o índice do dólar reforça-se ligeiramente, o petróleo negocia em torno de 57,00 dólares por barril, e o rendimento dos Treasury de dez anos dos EUA situa-se em 4,16%.