A Reserva Federal espera cortar as taxas de juro ainda mais em 2026 devido ao aumento das preocupações com o desemprego

A Campanha de Redução de Taxas do Fed Acelera

A Reserva Federal dos EUA concluiu três cortes de juros em 2025, continuando um padrão de afrouxamento monetário que começou em setembro de 2024, quando o banco central iniciou sua primeira redução de taxa após um período prolongado de aperto. Essa sequência de ajustes de política marca uma mudança significativa na postura do Fed, impulsionada não por condições de inflação estáveis, mas por tendências de emprego em deterioração que surgiram em todo o mercado de trabalho.

Historicamente, os bancos centrais hesitariam em reduzir as taxas quando a inflação permanece elevada. No entanto, o ambiente econômico atual apresenta um desafio único: enquanto os preços ao consumidor continuam a subir acima dos níveis-alvo, o mercado de trabalho começou a mostrar sinais inequívocos de fraqueza. Essa tensão entre inflação e emprego forçou os responsáveis pelo Fed a priorizar o último, aceitando pressões de preços mais altas em troca de apoiar a demanda por trabalho.

Desemprego em Aumento Enquanto a Inflação Permanece Pegajosa

A Federal Reserve opera sob um mandato duplo: manter a estabilidade de preços através de uma taxa de inflação-alvo de aproximadamente 2% ao ano, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, e apoiar o máximo de emprego sem uma meta numérica específica. Ao longo de 2025, esses objetivos puxaram em direções opostas.

O Índice de Preços ao Consumidor terminou o ano acima da meta de 2% do Fed, com a leitura de novembro mostrando uma taxa de inflação anualizada de 2,7%. Em circunstâncias normais, os formuladores de políticas defenderiam contra novas reduções de taxa até que as pressões de preços diminuíssem. No entanto, os dados de emprego apresentaram um quadro preocupante que sobrepôs essas considerações de inflação.

A deterioração nos mercados de trabalho tornou-se evidente em meados de 2025. O relatório de empregos não agrícolas de julho inicialmente mostrou que a economia adicionou apenas 73.000 empregos — significativamente abaixo da estimativa de 110.000. A situação piorou quando o Bureau de Estatísticas do Trabalho revisou para baixo os números de emprego de maio e junho em um total de 258.000 posições, sugerindo que o impulso econômico era mais fraco do que se pensava anteriormente.

Em novembro, a taxa de desemprego subiu para 4,6%, o nível mais alto em mais de quatro anos. O presidente do Fed, Jerome Powell, ampliou essas preocupações em dezembro, observando que as estatísticas recentes de emprego podem superestimar o crescimento de empregos em aproximadamente 60.000 posições mensais devido às metodologias de coleta de dados. Segundo seu cálculo, a economia poderia estar atualmente perdendo cerca de 20.000 empregos por mês, quando ajustado corretamente.

Esses sinais forçaram o Fed a cortar as taxas de juros em dezembro, marcando a sexta redução desde o início da campanha no final de 2024.

O que as Reduções de Taxa em 2026 Podem Trazer

Os participantes do mercado antecipam amplamente cortes adicionais de juros durante 2026. No relatório de Resumo das Projeções Econômicas de dezembro do Federal Reserve, os responsáveis pelo Comitê Federal de Mercado Aberto elevaram sua previsão de consenso para o crescimento econômico no próximo ano, sugerindo que as recentes reduções de taxa devem estimular uma expansão pelo menos modesta.

Apesar das expectativas de crescimento revisadas para cima, a maioria dos formuladores de política do Fed ainda projeta pelo menos mais um corte de taxa em 2026, com base na fraqueza contínua do emprego. Os instrumentos baseados no mercado, especificamente a ferramenta FedWatch do CME Group — que analisa probabilidades derivadas do comércio de contratos futuros de fundos federais — sugerem que o mercado está precificando duas reduções: uma esperada em abril e outra em setembro de 2026.

Cortes de Taxa e Retornos do Mercado de Ações: Uma Relação Complexa

Taxas de juros mais baixas geralmente beneficiam os mercados de ações ao reduzir os custos de empréstimos corporativos e permitir que as empresas invistam em iniciativas de crescimento. O S&P 500 atingiu recordes em 2025, apoiado tanto pela onda de investimentos em inteligência artificial quanto pelas condições monetárias acomodatícias criadas pelas reduções de taxa.

No entanto, essa relação torna-se invertida quando os cortes de taxa sinalizam uma deterioração mais ampla da economia, em vez de uma política de apoio. O aumento do desemprego, apesar do afrouxamento do Fed, pode indicar risco de recessão. Se as condições econômicas se enfraquecerem substancialmente, os lucros corporativos enfrentarão obstáculos devido à redução nos gastos de consumidores e empresas. As avaliações das ações podem se contrair mesmo com o Fed cortando as taxas de forma agressiva — um cenário que os mercados financeiros já experimentaram várias vezes, incluindo durante o estouro das pontocom, a crise financeira de 2008 e o choque pandêmico de 2020.

Atualmente, nenhuma catástrofe econômica iminente parece estar no horizonte, mas os investidores devem monitorar de perto as tendências de emprego. Uma fraqueza contínua na criação de empregos representaria um sinal de alerta importante para os investidores em ações.

A Perspectiva de Longo Prazo

A história demonstra que toda queda de mercado, correção e mercado de baixa no recorde do S&P 500 representam um revés temporário dentro de sua trajetória ascendente mais ampla. Se 2026 trouxer estresse econômico que pressione as avaliações das ações, investidores de longo prazo podem ver a fraqueza como uma oportunidade tática para aumentar a exposição em ações a preços baixos, de acordo com princípios de investimento sólidos.

A convergência de uma inflação acima da meta, deterioração do emprego e cortes de juros previstos cria um ambiente de mercado incomum, mas não sem precedentes, para 2026. Monitorar as comunicações do Federal Reserve e os dados do mercado de trabalho será essencial para os investidores que navegam por essas correntes cruzadas.