O Prata Está Realmente Pronta para Superar a Barreira $100 ? O Que Dizem os Especialistas

O surpreendente aumento do prata este ano reacendeu as conversas sobre se o metal precioso poderia realmente atingir $100 por onça — e alguns observadores de mercado proeminentes dizem que não é apenas possível, mas cada vez mais provável.

O Caso em Construção em Torno do Prata de Três Dígitos

A perspetiva para o prata mudou drasticamente. Nos primeiros nove meses de 2025, o metal subiu mais de 50 por cento, atingindo um pico de 14 anos acima de $44 no final de setembro. Este impulso despertou uma discussão genuína entre insiders do setor sobre se o território de $100 é atingível — e talvez mais cedo do que o esperado anteriormente.

O que está a impulsionar este consenso? Instabilidade geopolítica, incerteza económica persistente e tensões comerciais crescentes criaram um ambiente onde os metais preciosos brilham. Mas além destes catalisadores de curto prazo, existe um argumento estrutural que tem mais peso: o desequilíbrio amplamente reconhecido entre oferta e procura no mercado de prata.

Vários analistas agora discutem abertamente a matemática por trás de preços de três dígitos. O mundo da mineração produz aproximadamente 1:7,5 onças de ouro para cada onça de prata, mas o mercado as avalia a cerca de 1:90. Esta discrepância massiva — quando corrigida — poderia teoricamente impulsionar o prata muito mais alto. Alguns sugerem que, se a relação de preço ouro/prata normalizasse mais perto dos níveis de produção, o prata a $100 seria apenas um degrau.

A História do Défice de Oferta que Mudou Tudo

Durante anos, a equação oferta-demanda dominou as conversas de insiders sobre a direção futura do prata. Os participantes do setor agora reconhecem amplamente que o consumo anual de prata — impulsionado por painéis solares, veículos elétricos, semicondutores e infraestruturas renováveis — supera a produção mineira em 150 a 200 milhões de onças por ano.

Isto não é teórico. Dados do inventário da London Bullion Market Association mostram que as reservas físicas de prata encolheram entre 30 e 40 por cento nos últimos anos, enquanto as reservas de ouro caíram apenas 3 a 4 por cento. Os estoques acima do solo caíram quase 500 milhões de onças na última década, criando o que muitos descrevem como um aperto genuíno no mercado físico.

A história das tecnologias emergentes importa imensamente aqui. A fabricação solar descobriu que um conteúdo maior de prata aumenta a eficiência, expandindo o uso num setor já projetado para crescer significativamente. A recente política da Índia em direção ao desenvolvimento solar representa uma procura não explorada que poderia consumir centenas de milhões de onças adicionais nos próximos anos.

A Equação das Taxas de Juros

Decisões dos bancos centrais influenciam diretamente os preços dos metais preciosos, e 2024-2025 forneceram um exemplo clássico. Quando a Federal Reserve sinalizou que cortes de taxas estavam a caminho, tanto o ouro quanto a prata reagiram de forma acentuada. A redução de taxas em setembro acelerou ainda mais os ganhos. Taxas de juros mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como os metais preciosos, criando um impulso natural para a procura de investimento em prata.

A trajetória atual do Fed continua a ser um ponto de atenção crítico. Mesmo ajustes modestos nas taxas podem desencadear uma volatilidade significativa na prata, dada a sensibilidade característica do metal.

O Que os Especialistas de Mercado Realmente Acreditam Sobre $100 Prata

O consenso mudou de forma notável. Várias vozes proeminentes agora discutem regularmente $100 não como fantasia, mas como provável:

Gary Savage (Smart Money Tracker) afirmou em meados de 2025 que atingir $100 seria “uma brincadeira de criança”, acrescentando que $500 era plausível dentro de três a quatro anos.

Willem Middelkoop (Commodity Discovery Fund) disse a observadores do setor em conferências recentes que $100 era alcançável dentro de uma década, enfatizando que perder o movimento significaria perder ganhos significativos.

Tavi Costa (Crescat Capital) espera que o metal teste $50 dentro de seis meses e entre em um novo território posteriormente, citando padrões de acumulação incomuns a preços mais baixos.

Mark O’Byrne (Tara Coins) mira $100-$150 faixa dentro de três a cinco anos, atribuindo os ganhos ao défice crônico de oferta combinado com ativos de risco globais em ascensão.

John Rubino (Substack) enquadrou a oportunidade de forma diferente: se os défices físicos persistirem, os mercados de futuros da COMEX podem enfrentar pressões de entrega, potencialmente desencadeando compras de pânico que catapultam os preços bem além de $100.

Frank Holmes (US Global Investors) vê $100 como facilmente alcançável, dado os défices de oferta de vários anos coincidindo com as demandas de eletrificação.

InvestingHaven projeta que a prata teste $49 até o final de 2025, depois suba para $77 até 2027 e $82 até 2030 — com o teto potencialmente muito mais alto posteriormente.

Até Mani Alkhafaji (Vice-Presidente de Desenvolvimento Corporativo da First Majestic) usou argumentos matemáticos, observando que, se o ouro for negociado a $3.000 enquanto as razões de produção sugerem que a prata deveria valer muito mais em relação a esse nível, a prata precisa de uma valorização substancial para “alcançar o ritmo”.

A Perspectiva Histórica

O pico histórico da prata — pouco abaixo de $50 nos anos 1970 — foi atingido apenas uma vez desde então, durante o rally de 2011. Ainda assim, o metal permaneceu na casa dos dígitos duplos na maior parte dos anos 2010 antes de subir para a faixa de $20+ durante os anos 2020.

O nível recente representa um progresso significativo, mas ainda fica aquém dos máximos históricos por uma pequena margem. Para que a prata atinja $44 a partir dos níveis atuais, é necessária uma valorização de aproximadamente 125-130 por cento — substancial, mas não sem precedentes, dado a volatilidade histórica do metal e a magnitude dos fatores estruturais agora em jogo.

A Complicação do Mercado de Papel

Insiders do setor apontam para outro detalhe: como os mercados de futuros interagem com a oferta física. O mercado de prata de papel — contratos escritos por instituições financeiras em vez de metal físico — alegadamente mantém os preços artificialmente baixos. Assim que a escassez física se tornar inegável, a lógica é que a mecânica do comércio de futuros possa amplificar os movimentos de alta.

Esta dinâmica aumentou a urgência das recentes decisões de grandes produtores de prata de desenvolver canais de distribuição alternativos, incluindo operações de cunhagem dedicadas, potencialmente contornando intermediários bancários tradicionais.

A Procura Industrial: O Motor Frequentemente Ignorado

Enquanto a procura de investimento em prata capturou manchetes durante o “short squeeze” de 2021, o uso industrial manteve-se estável. A fabricação solar, a produção de semicondutores, a eletrificação automotiva e as tecnologias emergentes de baterias demandam todas prata. Alguns anos veem a procura de investimento a subir $100 2022 viu a procura física aumentar 22 por cento(, enquanto outros períodos enfatizam o crescimento do consumo industrial )2023 viu a procura industrial subir 11 por cento(.

O perfil de procura bifurcado — prata como metal precioso e como commodity industrial — cria mecanismos de suporte de preço que o ouro não possui. Durante períodos de stress económico, a procura de investimento aumenta. Durante expansões, a procura industrial acelera. Qualquer cenário suporta preços mais altos.

A Pergunta de $1.000

As discussões naturalmente voltam aos extremos: a prata poderia realmente atingir $1.000 por onça? As realidades atuais sugerem que não. O ouro precisaria valorizar-se além de $10.000 por onça )um movimento de mais de 300 por cento em relação aos $3.000 atuais( para que tais razões façam sentido matemático. Mais pragmático, mesmo que os preços se alinharem às razões de produção, a prata a 1:7,5 em relação ao ouro a $3.000 atingiria aproximadamente $400 — bem longe de $1.000.

No entanto, a trajetória permanece convincente. Se a prata atingir )nos próximos anos — como vários analistas esperam — isso por si só representa uma duplicação dos níveis recentes e confirmaria anos de posições de tese de acumulação.

A Convergência de Evidências

O que torna $100 a prata cada vez mais credível não é qualquer fator isolado, mas sim a convergência de múltiplos argumentos de suporte:

O défice estrutural de oferta continua apesar de anos de condições de défice. O esgotamento dos inventários acima do solo acelera. A procura industrial por eletrificação e infraestruturas de energia renovável expande-se anualmente. A relação de preço ouro/prata encontra-se em níveis historicamente amplos em relação às razões de produção. A incerteza geopolítica e macroeconómica apoia a procura de investimento em metais preciosos. Os ciclos de afrouxamento dos bancos centrais geralmente apoiam os metais preciosos.

Em vez de perguntar se a prata atingirá $100, talvez a questão mais relevante seja quanto tempo a trajetória atual pode persistir antes que tais níveis se tornem inevitáveis. O consenso entre participantes do mercado sugere que a resposta pode estar medida em anos, não décadas.