A Federal Reserve pode implementar uma redução de 100 pontos base na próxima semana, e até mesmo circulam rumores de que os mercados de Wall Street estão considerando seguir o exemplo do Japão e adotar taxas de juros negativas. Assim que essa notícia saiu, muitas pessoas começaram a sonhar acordadas: será que estamos entrando na era de economizar e perder dinheiro, ou de pegar emprestado para ganhar?

O mercado realmente ficou em choque. Algumas pessoas estão elogiando um protocolo de empréstimo que pode entrar numa fase de "empréstimo e mineração" de ouro, e até sugerindo hipotecar propriedades para obter stablecoins. Parece realmente tentador, mas a realidade pode ser uma dura decepção.

O protocolo de empréstimo em questão usa um modelo de taxa de juros adaptativa, onde a taxa não é fixada pelo banco central, mas determinada em tempo real pela oferta e demanda no pool de fundos na blockchain. A princípio, o objetivo é manter a taxa de juros de longo prazo abaixo de 2%, mas há uma condição de gatilho fatal: assim que a utilização do pool de fundos ficar muito alta, o algoritmo aumenta rapidamente a taxa de juros. De 1% para 10% ou até mais numa única noite — já vimos esse tipo de situação acontecer.

Portanto, basear-se na fantasia de "taxas de juros negativas" para pegar emprestado é um risco absurdo. Minha abordagem é a seguinte: antes de qualquer estratégia de empréstimo, faça um teste de resistência. Suponha que a taxa de juros suba repentinamente para 10% e permaneça assim por um mês. Ainda assim, minha posição consegue ser lucrativa? Se não conseguir fazer essa conta, mesmo a oportunidade de empréstimo mais atraente não vale a pena.

No mundo DeFi, o verdadeiro "banco central" é o código. Ele não vai ceder às suas histórias ou emoções, apenas executa a lógica de forma implacável.