Após uma venda em larga escala por parte dos detentores de Bitcoin a longo prazo: dados on-chain sugerem reinício do ciclo, podendo o fundo já estar formado

【BlockBeats】Os detentores de Bitcoin de longo prazo (LTH) experimentaram a fase de venda mais agressiva registada este ano. O analista de dados on-chain Biraajmaan Tamuly apontou que, embora essas vendas tenham causado volatilidade significativa no mercado anteriormente, os dados mais recentes sugerem que essa pressão pode estar a diminuir — o que talvez esteja a preparar o caminho para o próximo ciclo de alta.

Pelos indicadores on-chain, a situação é realmente digna de atenção. Em 2025, a quantidade de Bitcoin adormecido há pelo menos dois anos sofreu mudanças significativas. Bitcoin no valor de cerca de 3000 miliões de dólares, inativo há mais de um ano, voltou a circular. O mais extremo é que, nos 30 dias entre 15 de novembro e 14 de dezembro, ocorreu o período de venda de LTH mais intenso em mais de cinco anos — novembro estabeleceu um pico de distribuição de 1,14 milhões de BTC em 30 dias, a máxima histórica.

Mas existe um detalhe interessante aqui: o preço começou a enfraquecer em outubro, enquanto a venda em larga escala de facto surgiu posteriormente. Esta sequência é crucial. Tamuly acredita que isto indica que o mercado apresenta uma «venda de colapso» em vez de uma realização de lucros ordenada — em outras palavras, isto marca uma reposição de ciclo, e não uma simples continuação da tendência anterior. Desde 2019, as reduções acentuadas da oferta de LTH raramente ocorrem isoladamente; normalmente surgem quando a tendência do Bitcoin já apresenta sinais de fadiga, quer se trate de um rally próximo do esgotamento, quer de um período de transformação estrutural.

Sinais ainda mais críticos vêm dos dados recentes. Desde dezembro, a oferta de LTH deixou de diminuir, mantendo-se actualmente em cerca de 136 milhões de BTC, enquanto o preço do Bitcoin entrou numa zona de consolidação. O rácio de oferta entre detentores de longo/curto prazo fornece evidências adicionais. Sempre que este rácio desce para -0.5 ou inferior, o Bitcoin ou entra numa fase de construção de base ou recupera para máximas em semanas. Em dezembro do ano passado, o rácio desceu para cerca de -0.53, após o qual a volatilidade de preço estreitou e o momentum estagnou. Este desempenho está completamente alinhado com as características de uma reposição de ciclo.

Seguindo esta lógica, a consolidação do primeiro e segundo trimestre deste ano pode constituir uma zona de fundo, enquanto qualquer rally sustentado é mais provável de ocorrer depois, talvez desenvolvendo-se no terceiro trimestre.