Razões profundas para a fraqueza do dólar australiano: há oportunidade de reversão no futuro? Perspetivas e projeções de médio prazo para a taxa de câmbio do dólar australiano

O dólar australiano/dólar americano, sendo um dos cinco principais pares de divisas globais em termos de atividade de negociação, possui alta liquidez e spreads relativamente baixos, tornando-se um ativo popular para investidores de curto prazo ou de médio prazo. No entanto, como uma moeda de alto rendimento tradicional, o dólar australiano tem apresentado uma tendência de depreciação contínua nos últimos dez anos, exceto por rebounds em períodos específicos, com um desempenho geral bastante fraco.

Durante a pandemia (2020-2021), o dólar australiano valorizou-se cerca de 38% em relação ao dólar americano, impulsionado pelo controle eficaz da COVID-19 na Austrália, pela forte demanda do mercado asiático por minério de ferro e outros materiais, além do suporte das políticas do banco central. Após esse pico, a maior parte do tempo o dólar australiano entrou em consolidação ou tendência de baixa. Somente nos últimos anos, com a recuperação dos preços das commodities e o ciclo de redução de juros do Federal Reserve, o AUD/USD voltou a subir, atingindo momentaneamente o nível de 0.6636. Apesar de uma valorização de aproximadamente 5-7% até 2025, a tendência de longo prazo ainda permanece relativamente fraca.

Por que o dólar australiano permanece vulnerável a longo prazo? Análise de três principais dificuldades estruturais

Se olharmos para o nível de 1.05 de início de 2013, o dólar australiano depreciou-se mais de 35% na última década, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35%. Em comparação, o euro, iene e dólar canadense também mostraram depreciação em relação ao dólar americano, indicando que esse é um resultado de um ciclo de força do dólar globalmente. O AUD enfrenta múltiplos fatores fundamentais que atuam simultaneamente.

Primeiro, demanda por commodities insuficiente. A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, conferindo ao dólar australiano características típicas de moeda de commodities. Quando a economia chinesa se recupera, esses preços tendem a subir em sincronia, beneficiando a cotação do AUD; mas se a recuperação da China for limitada, mesmo uma reação de curto prazo nas commodities pode resultar em “subida seguida de queda” do dólar australiano. Nos últimos anos, a economia chinesa passou por ajustes, com capacidade de absorção de commodities claramente diminuída.

Segundo, o diferencial de juros está diminuindo. O Banco da Reserva da Austrália (RBA) mantém uma taxa de juros de aproximadamente 3,60%, com expectativa de que em 2026 possa subir novamente para cerca de 3,85%. Apesar de a postura do banco central australiano ser relativamente hawkish, o ciclo de política do Federal Reserve ainda domina os fluxos globais de capital. Se as expectativas de aumento de juros não se concretizarem ou se os EUA mantiverem juros elevados, o diferencial de juros entre Austrália e EUA não se ampliará, enfraquecendo o apelo do AUD como moeda de alto rendimento.

Terceiro, o ambiente de risco global tende a favorecer ativos de refúgio. As políticas tarifárias dos EUA impactam o comércio global, as perspectivas para exportação de commodities permanecem incertas, e o crescimento econômico mundial está fraco, levando o mercado a preferir ativos de refúgio como o dólar, ao invés de moedas de ciclo favorável como o AUD. Sempre que o dólar australiano se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta, refletindo a falta de confiança do mercado na sua trajetória futura.

Três pontos essenciais para acompanhar a tendência de médio prazo do dólar australiano

Para avaliar se o AUD tem condições de continuar subindo, os investidores devem focar na interação de três variáveis:

Um, Política monetária do RBA e estrutura de diferencial de juros

O dólar australiano é considerado uma moeda de alto rendimento a longo prazo, cuja atratividade depende de o diferencial de juros se manter elevado. Se a inflação persistir, o mercado de trabalho permanecer resiliente, a postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem do diferencial de juros; caso contrário, as expectativas de aumento de juros podem enfraquecer significativamente o suporte ao AUD. O ponto-chave é se o Banco da Austrália conseguirá manter uma postura relativamente hawkish diante do ambiente de afrouxamento monetário global.

Dois, Recuperação econômica da China e tendências de preços das commodities

Como importante exportador mundial de minerais e energia, a dinâmica econômica da Austrália está altamente correlacionada com a demanda do mercado chinês. Quando a infraestrutura e a manufatura na China se recuperam, os preços do minério de ferro e outras commodities tendem a subir em sincronia, refletindo-se rapidamente na cotação do AUD. Assim, acompanhar os dados econômicos chineses, sinais de política e as tendências de oferta e demanda de commodities é fundamental para prever o movimento do dólar australiano.

Três, Ciclo de política do Federal Reserve e fluxo global de capitais

Do ponto de vista de fluxo de capitais, a direção da política do Fed continua sendo o centro do mercado cambial global. Em um cenário de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD; mas se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os capitais retornarem ao dólar, mesmo fundamentos do AUD não deteriorando, a moeda pode sofrer pressões de venda. Recentemente, sinais de preços de energia e demanda global fraca reforçam a preferência por ativos de refúgio, limitando o potencial de alta do AUD.

Perspectivas futuras do AUD em 2026 e além

O futuro do dólar australiano depende de se a recuperação será capaz de se transformar em uma tendência sustentada. Atualmente, há opiniões divergentes no mercado sobre o médio prazo do AUD.

Cenário otimista: Morgan Stanley projeta que o AUD/USD pode atingir cerca de 0.72 até o final do ano, apoiado pela postura hawkish do Banco da Austrália e pelos preços das commodities. Modelos estatísticos independentes indicam que, até o final de 2026, o AUD pode estar em torno de 0.6875 (faixa de 0.6738 a 0.7012), e em 2027 subir para 0.725, desde que o mercado de trabalho australiano permaneça forte e a demanda por commodities se recupere.

Cenário conservador: UBS acredita que, apesar da resiliência da economia australiana, as incertezas no comércio global e as variáveis de política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, estimando uma taxa de câmbio de cerca de 0.68 até o final do ano. O relatório de economistas do Commonwealth Bank também adota uma postura cautelosa, prevendo que a recuperação do AUD pode ser momentânea, com uma alta prevista para março de 2026, seguida de uma nova queda até o final do ano.

Perspectiva de médio prazo: No primeiro semestre de 2026, o AUD provavelmente oscilará entre 0.68 e 0.70, influenciado por dados econômicos chineses e de emprego nos EUA. Como os fundamentos da Austrália permanecem relativamente sólidos e o banco central mantém postura hawkish, é improvável uma queda acentuada; contudo, a vantagem estrutural do dólar ainda existe, dificultando uma subida direta até 1.0. Os riscos de curto prazo incluem dados chineses abaixo do esperado, enquanto o suporte de médio prazo virá da demanda por recursos australianos e do ciclo de commodities globais.

Avaliação geral da tendência do dólar australiano

Como moeda representativa das exportações de commodities, o AUD tem forte correlação com preços de cobre, minério de ferro, carvão e outros materiais. A análise de mercado indica que a postura hawkish do Banco da Austrália e o desempenho robusto das commodities fornecerão suporte de curto prazo, mas, no médio e longo prazo, é importante monitorar as incertezas econômicas globais e possíveis repiques do dólar, que podem limitar a valorização do AUD e gerar movimentos mais voláteis.

Embora o mercado cambial seja altamente volátil e difícil de prever com precisão, o dólar australiano, devido à sua liquidez, à regularidade de seus movimentos e às características estruturais claras da economia, torna-se relativamente mais fácil de avaliar a tendência de longo prazo. Para investidores que desejam captar reversões de alta ou baixa do AUD, é fundamental acompanhar continuamente as políticas do RBA, os dados econômicos chineses e os sinais de política do Federal Reserve, pois a combinação dessas variáveis determinará a direção futura do dólar australiano.