Sinal duplo no mercado… entre expectativas de redução de juros e ajuste técnico

Reação de 52 dólares enquanto a continuidade da tendência de alta de médio prazo atrai atenção…distância até à meta de 85 dólares

• Apesar da redução de 216.000 pedidos de subsídio de desemprego, probabilidade de corte de taxa em dezembro superior a 84%…psicologia de mercado paradoxal
• Personalidades com orientação para taxas de juro baixas mencionadas como candidatas ao próximo presidente da Fed, fortalecendo a tendência de dólar fraco
• XAG/USD acumula catalisadores fundamentais mesmo durante ajuste de curto prazo…interesse de compra persiste

XAG/USD( apresentou preço à vista) em consolidação recentemente. Após uma forte subida durante os últimos quatro dias, o mercado mostra ajuste em torno de 52,80 dólares por onça, mas a avaliação consensual é que a psicologia de mercado subjacente permanece robusta. Embora esteja ocorrendo um ajuste técnico de curto prazo, perspetivas de especialistas também indicam que não se pode descartar a possibilidade de uma subida adicional até ao nível de 85 dólares.

Paradoxo dos indicadores económicos…mercado de trabalho forte torna-se sinal de corte de taxa

Apesar dos indicadores recentes do mercado de trabalho americano terem excedido as expectativas, o mercado está fortemente convencido da direção do alargamento monetário. De acordo com o anúncio do Departamento de Trabalho dos EUA, os pedidos de subsídio de desemprego da semana anterior totalizaram 216.000, ficando significativamente abaixo da perspetiva de mercado de 225.000. Este número representa uma redução de 6.000 relativamente à semana anterior, sugerindo estabilidade no mercado de emprego.

Convencionalmente, indicadores positivos aumentam a possibilidade de subidas de taxa, mas esta situação é diferente. De acordo com dados do mercado de futuros de taxas de juro do CME FedWatch, a probabilidade de um corte de 25bp na taxa base em dezembro é avaliada em mais de 84%. Considerando que apenas 10 dias atrás este nível era de 30%, o mercado reforçou rapidamente as apostas em cortes de taxa num curto espaço de tempo. Isto reflete a avaliação do mercado de que uma política de alargamento preventivo face ao abrandamento económico é inevitável.

Seleção de candidatos ao presidente da Fed e reforço da tendência de dólar fraco

Mudanças no ambiente de políticas também forneceram contexto para a subida dos preços da prata. Soube-se que Kevin Hassett, presidente do Conselho Económico Nacional, está incluído entre os candidatos finais a próximo presidente da Fed sob consideração da administração Trump. Espera-se que o Presidente Hassett siga fielmente a orientação de política de taxa de juro baixa e dólar fraco da administração atual, e esta possibilidade de nomeação está a aprofundar as expectativas de que as políticas de taxa de juro possam sofrer alargamentos mais rápidos e mais intensos no futuro.

Esta expetativa de política manifestou-se como fraqueza do dólar no mercado cambial. O Índice do Dólar(DXY), que representa o valor relativo do dólar versus seis moedas importantes, caiu durante três dias de negociação consecutivos até ao nível de 99,50. A fraqueza do dólar reduz o custo de oportunidade da compra de prata para investidores fora da zona do dólar e pode atuar como factor positivo na aceleração da afluência de capitais globais visando ganhos cambiais.

Interpretação da fase de ajuste de curto prazo…potencial elevado para rebound após correção

O recuo de preço ao meio da casa dos 52 dólares é interpretado como resultado de realização de lucros após a subida acentuada dos últimos dias. No entanto, é digno de nota o facto de o declínio ter sido limitado. Isto porque os participantes do mercado percebem o atual momento como uma simples fase de ajuste, e estão a reposicionar-se antecipando a próxima Reunião do Comité de Mercado Aberto Federal (FOMC)( em dezembro. Com cenários de corte de taxa a ganharem força, existe alta probabilidade de entrada de nova procura de compra em caso de declínios adicionais. Considerando esta estrutura de oferta e procura, parece que o potencial de subida do preço da prata no médio/curto prazo terá vantagem sobre as pressões descendentes.