Agitação do mercado após o Natal: o renminbi atinge novo máximo de valorização, ouro e prata atingem recordes históricos

O período de férias de Natal chegou ao fim, e os mercados globais entram numa fase de maior atividade de negociação pós-festividades. Apesar de os principais mercados dos EUA, Hong Kong e Europa estarem fechados devido às férias, levando a uma diminuição na atividade global de negociação, o mercado da Ásia-Pacífico já deu o seu aviso — o renminbi está a subir de forma agressiva, e as commodities estão a atingir recordes surpreendentes.

O renminbi rompe a barreira psicológica, a postura do banco central é crucial

Na quinta-feira (25 de dezembro), durante a negociação, o renminbi offshore ultrapassou a barreira psicológica de 7.0 contra o dólar, atingindo um máximo de 6.9960 durante o dia, sendo a primeira vez desde setembro de 2024 que rompe esta barreira psicológica. O renminbi onshore também não ficou atrás, caindo para 7.0051, atingindo uma nova baixa desde maio de 2023.

Os participantes do mercado estão, em geral, otimistas quanto à continuação da subida. A forte procura por liquidez no final do ano, combinada com a falta de impulso na recuperação do índice do dólar(dxy), tem acelerado a valorização do renminbi sob a pressão de duas forças. Um operador de um banco chinês revelou que há muitas operações de liquidação de câmbio no mercado, enquanto o índice do dólar(dxy) está relativamente fraco, levando a uma expectativa bastante unânime de valorização do renminbi.

No entanto, a continuidade desta valorização depende da postura do banco central. O mais recente relatório do Goldman Sachs revelou um sinal interessante — nos últimos meses, o Banco Popular da China (PBOC) alternou entre expressar “resiliência” e “elasticidade” na sua política cambial. Este padrão sugere que o banco central tende a preferir uma taxa de câmbio mais forte, mas deseja evitar impactos demasiado rápidos na valorização.

O economista do Goldman Sachs, Xinquan Chen, afirmou que, em setembro, quando o banco central enfatizou “aumentar a resiliência da taxa de câmbio”, o renminbi estava a valorizar-se rapidamente contra o dólar entre agosto e setembro; em novembro, com a taxa de câmbio estabilizada perto de 7.10, o banco central passou a enfatizar “manter a elasticidade da taxa de câmbio”, indicando uma tolerância à valorização adicional. Agora, no quarto trimestre, o banco central voltou a reforçar a resiliência, refletindo a intenção de suavizar o ritmo de valorização. O Goldman Sachs prevê que, em 3, 6 e 12 meses, o renminbi deverá valorizar-se para 6.95, 6.90 e 6.85, respetivamente.

Commodities atingem novos máximos, ouro e prata sobem juntos

Simultaneamente à valorização do renminbi, o ouro e a prata têm apresentado desempenhos surpreendentes, tornando-se o foco do mercado. Na sexta-feira (26 de dezembro), o ouro atingiu momentaneamente a barreira de 4500 dólares, chegando a 4504 dólares; a prata subiu para 73.67 dólares, ambos atingindo recordes históricos.

Por trás desta subida, a expectativa de queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tem sido um fator importante. O Bank of America prevê que o Federal Reserve fará uma redução de taxas em junho e julho do próximo ano, e que a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos deverá recuar para uma faixa entre 4% e 4.25% até ao final do ano, com possibilidade de queda adicional. Com taxas de juro extremamente baixas, o apelo do ouro, um ativo sem juros, aumenta claramente.

Nova fase na política fiscal do Japão, o banco central prepara-se para subir as taxas de juro

No Japão, a primeira-ministra Sanae Takaichi anunciou o orçamento para o ano fiscal de 2026, no valor de aproximadamente 122,3 trilhões de ienes, um aumento de cerca de 6,3% em relação ao orçamento atual, atingindo um novo recorde inicial. Apesar do volume recorde, a emissão de nova dívida pública foi controlada em 29,6 trilhões de ienes, pelo segundo ano consecutivo abaixo de 30 trilhões, e a dependência da dívida diminuiu de 24,9% para 24,2% — o que é o mais baixo em 27 anos, refletindo o esforço do governo japonês em equilibrar crescimento económico e disciplina fiscal.

No que diz respeito ao banco central, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, mantém uma postura firme. Ele afirmou que a inflação básica no Japão está a aproximar-se lentamente da meta de 2%, e que o banco está preparado para continuar a subir as taxas de juro. Ueda destacou que o mercado de trabalho permanece apertado, e que as empresas estão a repassar os custos crescentes de mão-de-obra e matérias-primas, formando um mecanismo de aumento salarial e inflação sincronizados. Como as taxas de juro reais continuam extremamente baixas, enquanto o cenário base se concretizar, o banco central continuará a elevar as taxas.

Expectativas para os EUA ajustam-se, setor de semicondutores atinge novos picos

Para 2026, o estratega-chefe de investimentos da CFRA, Sam Stovall, mostra ceticismo — um crescimento de dois dígitos no mercado de ações dos EUA requereria que todos os motores funcionassem a toda velocidade, o que parece pouco realista. Ele estima que o índice S&P 500 atingirá 7400 pontos no final do ano, um aumento de apenas 7% em relação ao presente, e que o próximo ano dificilmente será tão bom.

Por outro lado, o setor de semicondutores é visto com otimismo. Vivek Arya, analista de semicondutores do Bank of America, prevê que as vendas globais de semicondutores crescerão 30% até 2026, atingindo pela primeira vez a marca de 1 trilhão de dólares. Ele acredita que a IA ainda está na fase de transformação estrutural de uma década, com uma tendência de crescimento liderada por empresas de topo. Destaca seis empresas como as melhores opções de investimento: NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD e Cadence Design Systems.

Além disso, a parceria entre a NVIDIA e a startup de chips de IA Groq tem gerado atenção no mercado. A NVIDIA obterá licença para usar a tecnologia de chips da Groq e contratará o seu CEO. A Groq continuará a operar como uma empresa independente, com os seus fundadores, Jonathan Ross, Sunny Madra e a equipa de engenharia, a juntar-se à NVIDIA. Esta colaboração reflete a crescente competição na área de “inferência”.

Os sinais do mercado são claros: a valorização do renminbi será de curta duração, os metais preciosos brilham com novos máximos, e as políticas dos bancos centrais globais continuam a divergir.