2025年 a tendência de alta do ouro pode continuar? Análise de mercado que os investidores devem consultar

Ao entrar em 2025, o mercado internacional de ouro está turbulento. Após atingir o pico histórico de US$ 4.400 por onça em outubro do ano passado, embora o preço do ouro tenha recuado, as discussões do mercado sobre a tendência de alta do ouro continuam fervorosas. Afinal, esta onda de movimento de mercado ainda tem espaço para subir? Como os investidores devem responder?

As forças motrizes centrais por trás da tendência de alta do ouro

O aumento do preço do ouro não é acidental. Nos últimos dois anos, o preço do ouro atingiu repetidamente novos recordes, e a apreciação de 2024 a 2025 já se aproxima do nível mais alto em 30 anos, superando os 31% em 2007 e os 29% em 2010. A formação desta tendência de alta do ouro é apoiada por três fatores principais:

A incerteza política desencadeia compras de proteção

No novo ambiente de políticas, medidas tarifárias são frequentemente implementadas, o sentimento de proteção do mercado está claramente aquecido, impulsionando investidores a afluírem ao mercado de ouro. De acordo com a experiência histórica (como o período de atrito comercial em 2018), quando o risco político aumenta, o preço do ouro geralmente sobe 5 a 10% no curto prazo.

Enfraquecimento do dólar e expectativas de cortes de taxas se reforçam mutuamente

A política de corte de taxas do Federal Reserve afeta diretamente as taxas de juros reais. Quando a taxa de juro real (taxa nominal menos taxa de inflação) diminui, o custo de compra de ouro em dólares diminui relativamente, e o apelo de investimento aumenta correspondentemente. De acordo com as previsões dos instrumentos de taxa do CME, a probabilidade de o Federal Reserve cortar taxas de 25 pontos base em dezembro é de 84,7%. As mudanças nas expectativas do mercado sobre o ritmo dos cortes de taxas determinam quase completamente a trajetória de curto prazo do preço do ouro.

O aumento das reservas dos bancos centrais globais reforça a procura

Os dados publicados pelo World Gold Council mostram que as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais no terceiro trimestre de 2025 atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, os bancos centrais acumularam aproximadamente 634 toneladas de compras de ouro, muito acima dos níveis do mesmo período dos anos anteriores. Na pesquisa da associação, 76% dos bancos centrais entrevistados indicaram que aumentarão a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto esperam que a proporção de reservas em dólares diminua.

Outros fatores-chave que impulsionam a tendência de alta do ouro

Além das forças motrizes diretas acima mencionadas, múltiplos fatores de longo prazo também estão a apoiar o mercado de ouro:

A dívida global atingiu 307 biliões de dólares, e o ambiente de alta dívida limita a flexibilidade da política monetária de cada país, com uma tendência para políticas mais expansionistas, que por sua vez pressionam as taxas de juros reais para baixo. Os riscos geopolíticos contínuos (guerra entre Rússia e Ucrânia, situação no Médio Oriente) aumentam o apelo de ativos de proteção. O abalo da confiança internacional no dólar beneficia relativamente o ouro cotado em dólares. A opinião pública dos media e das redes sociais amplifica essa dinâmica, e fundos de curto prazo afluem ao mercado sem considerar custos, formando uma série de aumentos contínuos.

É importante notar que esses fatores podem causar flutuações violentas no curto prazo, mas não necessariamente representam a continuação inevitável de tendências de longo prazo.

Perspectivas das instituições sobre a tendência de alta do ouro

Apesar das flutuações frequentes no período recente, vários bancos de investimento internacionais mantêm perspectivas otimistas sobre o ouro a médio e longo prazo:

A equipa de commodities do JPMorgan acredita que o recuo recente é um “ajuste saudável” e aumentou o preço-alvo para o quarto trimestre de 2026 a US$ 5.055 por onça. O Goldman Sachs mantém o preço-alvo de US$ 4.900 por onça no final de 2026. O Bank of America aumentou o alvo de ouro para 2026 a US$ 5.000 por onça, e analistas até sugerem que o preço do ouro pode romper os US$ 6.000 no próximo ano. Os preços de referência de joias de ouro puro das principais marcas nacionais (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, Chow Sheng Sheng, etc.) ainda se mantêm acima de 1.100 yuan por grama, sem retrocesso significativo.

Como ativo de reserva com base de crédito global, os fatores de suporte de médio e longo prazo do ouro não mudaram.

Estratégia de participação de investidores retalhistas

Depois de compreender a lógica da tendência de alta do ouro, os investidores podem fazer julgamentos sobre a trajetória futura com base nisso. O movimento de mercado atual ainda não terminou, e existem oportunidades tanto para operações de médio prazo como de curto prazo, mas a chave é evitar o acompanhamento cego.

Para operadores de curto prazo experientes, o movimento de flutuação oferece oportunidades ricas de operação. A liquidez é abundante, a lógica de subida e descida é relativamente clara, especialmente durante períodos de flutuações violentas, e a força de múltiplos e vazios é evidente à primeira vista. Operadores experientes podem lucrar com isso.

Se investidores iniciantes desejarem captar as flutuações recentes, devem lembrar-se de usar primeiramente uma pequena quantidade para entrar, evitando completamente acumular posições cegas. O uso de um calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA pode ajudar efetivamente as decisões de negociação.

A compra de ouro físico como alocação de longo prazo requer disposição mental para suportar alta volatilidade. A amplitude anual média do ouro é de 19,4%, não inferior aos 14,7% do S&P 500. O custo de transação do ouro físico é elevado (geralmente 5%-20%), devendo evitar-se concentração excessiva.

Estratégia avançada combinando curto e longo prazo, pode, com base em manter as suas posições, utilizar as oportunidades de flutuação antes e depois dos dados dos EUA para operações de curto prazo, mas requer experiência suficiente e capacidade de controlo de risco.

Em geral, a continuidade da tendência de alta do ouro depende da manutenção dos fatores acima mencionados. Os investidores devem adoptar estratégias de alocação correspondentes com base na sua própria tolerância ao risco e ciclo de investimento, evitando concentrar demasiados fundos num único ativo.