Perspetivas dos preços do ouro em 2026.. Será que ultrapassará o nível de 5000 dólares?

Na perspetiva de 2025, testemunhámos um movimento forte nos preços do metal precioso após atingir 4300 dólares por onça em outubro, antes de recuar para a zona de 4000 dólares em novembro, o que suscita debates acalorados entre analistas sobre as surpresas que 2026 poderá trazer. Será que o impulso de alta continuará, ou o mercado enfrentará correções?

Principais fatores que impulsionam os preços do ouro para cima

A procura global atinge números recorde

Dados do Conselho Mundial do Ouro revelam que a procura no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, com um valor superior a 132 mil milhões de dólares, um salto de 45%. E os fundos negociados em ouro também registaram fluxos massivos, com os ativos sob gestão a atingir 472 mil milhões de dólares, com holdings de 3838 toneladas (aumento de 6% face ao trimestre anterior), aproximando o metal de um pico histórico de 3929 toneladas.

Este interesse de investimento também se tornou notório entre os investidores individuais; dados das bolsas indicam que cerca de 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado, mantendo-se fiéis mesmo em períodos de correção curta.

Os bancos centrais continuam os seus esforços acumulativos

As compras de ouro pelos bancos centrais não pararam; adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, superando a média trimestral dos cinco anos anteriores em 24%. Curiosamente, a percentagem de bancos centrais com reservas de ouro aumentou de 37% em 2024 para 44% atualmente.

China, Turquia e Índia lideraram a lista de compradores; só o Banco Popular da China adicionou mais de 65 toneladas na primeira metade do ano, atingindo o seu 22º mês consecutivo de aumentos, enquanto a Turquia reforçou as suas reservas para mais de 600 toneladas.

O dilema da oferta e procura aprofunda a lacuna

Apesar de a produção mineira ter atingido um nível recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025 (aumento de 1% ao ano), isto não satisfaz a crescente necessidade. Ainda mais grave, o ouro reciclado diminuiu 1%, pois os proprietários preferiram manter as peças na esperança de uma continuação do aumento.

Os custos de extração tornaram-se pesados; a média global de custos de extração subiu para cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025 (o nível mais alto em uma década), limitando a expansão da produção e aprofundando a escassez de oferta.

Políticas monetárias: o caminho para a alta

Redução da taxa de juros americana abre a porta

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base em outubro de 2025, para uma faixa de 3.75-4.00%, sendo a segunda redução desde dezembro de 2024. As previsões indicam uma redução adicional de 25 pontos na reunião de dezembro de 2025, sendo a terceira do ano.

Alguns dirigentes do Fed sugeriram a possibilidade de mais duas reduções antes do final do ano, devido à fraqueza do mercado de trabalho e ao arrefecimento económico. Se as previsões da BlackRock se concretizarem, o Fed poderá atingir uma taxa de juros de 3.4% até ao final de 2026.

Bancos centrais mundiais movem-se com coordenação fraca

O Banco Central Europeu continuou a endurecer a sua política para combater a inflação, enquanto o Banco do Japão manteve a sua postura expansionista, criando um ambiente de política acomodativa que reforçou a atratividade do metal como ferramenta de proteção global. Esta divergência internacional nas políticas monetárias leva os investidores a procurar refúgios seguros, com o ouro na primeira lista.

Riscos económicos e dívidas soberanas

O Banco Mundial prevê um aumento de 35% nos preços do ouro durante 2025, mas com a diminuição das pressões inflacionárias, os preços de 2026 poderão aliviar-se um pouco do pico, embora permaneçam historicamente elevados. Por sua vez, o Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levando os investidores a fugir para ativos seguros.

A fraqueza do dólar e o arrefecimento do crescimento reforçaram o poder das commodities, especialmente o ouro, que as mercados veem cada vez mais como um escudo contra riscos de dívidas soberanas. Dados da Bloomberg Economics indicaram que 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025.

Dimensões geopolíticas e moedas

Conflitos comerciais elevam a procura por refúgios seguros

Conflitos entre Washington e Pequim e tensões no Médio Oriente levaram os investidores a aumentar as suas posições em ouro. A Reuters informou que a incerteza geopolítica contribuiu para um aumento de 7% na procura, ano a ano. Quando as preocupações sobre Taiwan e o fornecimento de energia aumentaram, os preços à vista ultrapassaram os 3400 dólares (julho de 2025), continuando a subir até ultrapassar os 4300 dólares em meados de outubro.

Dólar e títulos em relação inversa ao ouro

Historicamente, o ouro move-se inversamente ao dólar forte e às yields reais dos títulos. Em 2025, o índice do dólar caiu 7.64% desde o seu pico no início do ano até 21 de novembro de 2025, enquanto as yields dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4.6% (no primeiro trimestre) para 4.07% (21 de novembro).

Esta dupla diminuição aumentou a atratividade do metal amarelo para grandes investidores que procuram reequilibrar as suas carteiras longe de ativos denominados em dólares. Analistas do Bank of America consideram que a continuação desta tendência pode apoiar as previsões para 2026, especialmente com as yields reais próximas de 1.2%.

Previsões de preços para o próximo período: 2026 em perspetiva

Previsões dos principais analistas

O HSBC prevê que os preços do ouro se aproximem de 5000 dólares por onça na primeira metade de 2026, com uma média anual de 4600 dólares (contra uma média de 3455 dólares em 2025).

O Bank of America elevou o teto das suas previsões para 5000 dólares como pico potencial, com uma média prevista de 4400 dólares anuais, mas alertou para possíveis correções de curto prazo na altura de realizar lucros.

O Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 4900 dólares por onça, apoiando-se em fluxos fortes para fundos de ouro e compras contínuas por parte dos bancos centrais.

O J.P. Morgan prevê que os preços atinjam cerca de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média prevista de 3675 dólares no quarto trimestre de 2025.

Intervalo mais comum entre os analistas

O intervalo de preço mais consensual situa-se entre 4800 e 5000 dólares, com uma média prevista entre 4200 e 4800 dólares na maior parte de 2026.

Previsões de preços na região do Médio Oriente

Egito

O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada de ouro no primeiro trimestre de 2025. As previsões indicam que poderá atingir cerca de 522,580 libras egípcias por onça em 2026 (aumento de 158.46% face aos preços atuais).

Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos

Se as previsões globais se concretizarem e o ouro atingir 5000 dólares por onça, isso poderá equivaler a cerca de 18750 a 19000 riais sauditas por onça (com taxa de câmbio de 3.75-3.80 riais por dólar). Nos Emirados, o preço poderá rondar 18375 a 19000 dirhams Emirados.

Note-se que estas previsões são hipotéticas e dependem da estabilidade das taxas de câmbio e da continuidade da procura global sem grandes oscilações.

Cenários alternativos: quando o ouro poderá cair?

Correção como possibilidade real

O HSBC alertou que o impulso de alta poderá perder força na segunda metade de 2026, com uma correção potencial para cerca de 4200 dólares por onça se os investidores começarem a realizar lucros, embora exclua uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra uma crise económica grave.

O Goldman Sachs indicou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares poderá colocar o mercado à prova de “confiança de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter os seus níveis em face de uma procura industrial fraca.

Consenso numa zona de suporte forte

O J.P. Morgan e o Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança radical na perceção dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de investimento de longo prazo, em vez de uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Perspetiva técnica do ouro até 2026

No gráfico diário, o ouro fechou a sessão de 21 de novembro de 2025 a 4065.01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381.44 dólares a 20 de outubro de 2025. O preço quebrou a linha de canal ascendente, mas mantém a linha de tendência principal de alta.

A zona de 4000 dólares constitui um suporte forte; se for rompida com um fecho diário claro, o preço poderá visar os 3800 dólares (50% de retracement de Fibonacci) antes de retomar a subida. Como resistência, os 4200 dólares representam a primeira linha, seguidos pelos 4400 e 4680.

O índice de força relativa encontra-se em 50, indicando uma neutralidade total no mercado, sem tendência clara. O MACD mantém-se acima de zero, confirmando a tendência de alta geral. A análise técnica sugere a continuação da negociação na faixa de 4000-4220 dólares a curto prazo, com uma perspetiva positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Conclusão: o que esperar dos preços do ouro em 2026?

As previsões para os preços do ouro na próxima fase refletem uma luta entre forças de alta e de baixa. Por um lado, os bancos centrais continuam a comprar, a procura de investimento é forte, e as condições monetárias tendem para a flexibilização. Por outro, os níveis atuais de preços podem incentivar lucros.

Se as yields reais continuarem a diminuir e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novos máximos históricos, chegando perto de 5000 dólares. Mas, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros tradicionais se restabelecer, o metal poderá entrar numa fase de maior estabilidade, dificultando a concretização de níveis ambiciosos. A verdade é que 2026 será um ponto de viragem na determinação de se o ouro se tornou um refúgio permanente para o dinheiro global ou apenas um período de prosperidade temporária.