Recentemente, surgiu uma inversão interessante no mercado de títulos europeu. A diferença de rendimento dos títulos franceses em relação à Alemanha ultrapassou a da Espanha, algo que antes era difícil de imaginar.

A razão não é complicada: o mercado começou a preocupar-se com a situação política e os problemas fiscais na França. As previsões das agências de classificação de risco são ainda mais assustadoras — a proporção da dívida francesa em relação ao PIB pode atingir 120% nos próximos anos. Isso, para os pilares tradicionais da economia da zona euro, é sem dúvida um golpe significativo.

Por outro lado, a situação na Espanha está a melhorar. A entrada de imigrantes, a recuperação do turismo, além do apoio financeiro direto da União Europeia, esses fatores combinados têm tido um efeito positivo. A previsão de crescimento do PIB da Espanha para 2025 é de 2,9%, já liderando por dois anos consecutivos entre as grandes economias desenvolvidas. Ainda mais importante, o crescimento da arrecadação fiscal é forte, e a taxa de défice deve diminuir de 3,2% em 2024 para 2,5%, realmente deixando para trás o rótulo de "doente da Europa".

Para os investidores em ativos, essa mudança vale a pena ser considerada — as mudanças na política e nos fundamentos econômicos costumam impulsionar a reprecificação do capital.