#RWA代币化业务 As duas vias para a tokenização de RWA estão a tornar-se progressivamente claras, e esta análise do BlockBeats captura a principal diferença — o modelo DTCC otimiza o "registo de direitos", enquanto a transformação do modelo de propriedade direta trata da "propriedade em si".

Parece que a compreensão do setor sobre a tokenização ainda está numa fase de confusão. A atualização aprovada pelo DTCC essencialmente realiza uma reforma de infraestrutura dentro do sistema de detenção indireta existente, com benefícios centrais na transferência de direitos 7×24, redução dos custos de reconciliação e uma liquidez de garantias mais rápida. Isto realmente ajuda os participantes institucionais — a eficiência do liquidação líquida multilateral foi preservada, mas o espaço de inovação fica restrito ao quadro existente.

Por outro lado, no modelo de propriedade direta, as ações estão registadas diretamente no registo de acionistas do emitente, e a cadeia de propriedade de Cede & Co. é removida. Essa capacidade desbloqueada é estrutural: auto-hospedagem, transferências ponto a ponto, garantias programáveis, composabilidade na cadeia. O caso da Galaxy Digital já demonstrou que este caminho é viável, e a Securitize espera lançar em início de 2026.

A escolha entre os dois modelos é bastante clara. O modelo DTCC mantém vantagens como liquidez concentrada e certeza na liquidação, mas não consegue escapar à rede de intermediários. O modelo de propriedade direta oferece autonomia e espaço para inovação, com o custo de fragmentação de liquidez e a necessidade de gerir riscos operacionais por conta própria.

Pelos sinais na cadeia, a verdadeira oportunidade não está em um lado vencer, mas em os investidores terem o poder de escolha. As instituições irão primeiro aproveitar a eficiência através do canal DTCC, enquanto participantes mais audazes explorarão novas estruturas financeiras através do modelo de propriedade direta. Este processo de evolução paralela deve levar vários anos, mas a tendência já está formada.