O dólar forte enfrenta dificuldades, enquanto as moedas do euro e do iene sofrem pressão coletiva — Revisão semanal do mercado cambial

Moedas não americanas geralmente em queda, o índice do dólar volta a fortalecer-se

Na semana passada, o dólar dominou. O índice do dólar subiu 0,93%, enquanto as moedas não americanas em relação a ele enfraqueceram coletivamente — o euro caiu 0,89%, o iene teve a maior queda de 1,22%, o dólar australiano caiu 1,23%, e a libra esterlina teve uma queda mais moderada de 0,56%. Por trás dessa movimentação, existem diferentes lógicas de impulso.

Jogo de cortes de juros pelo Fed — a determinação realmente vacilou?

A mudança crucial ocorreu na expectativa de corte de juros.

Assim que o minutes da reunião do Fed de outubro foi divulgado, o mercado entrou em alvoroço. Houve uma clara divisão interna sobre a decisão de dezembro, com a maioria dos membros mudando de uma postura de “possível continuidade de cortes” para “esperar um pouco mais”. Um golpe mais direto veio do anúncio do Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA — a suspensão do relatório de empregos não agrícolas de outubro, o que deixou o mercado completamente desorientado. Originalmente, a confiança na redução de juros em dezembro caiu para abaixo de 30%.

Depois, Morgan Stanley e JPMorgan Chase também mudaram de posição, retirando suas previsões de corte de juros para dezembro. Isso pegou muitos traders que apostavam na redução de surpresa.

Porém, uma reviravolta aconteceu rapidamente. Os dados de empregos não agrícolas de setembro mostraram 11,9 mil novos empregos acima do esperado, mas a taxa de desemprego subiu inesperadamente para 4,4%, um sinal contraditório que, na verdade, deu espaço para o mercado imaginar possibilidades. Em um momento crucial, o presidente do Fed de Nova York, Williams, falou no dia 21, sugerindo que o Fed ainda vê necessidade de cortar juros em breve. Essas declarações elevaram a expectativa de probabilidade de corte em dezembro para 71,5%.

A trajetória do euro/dólar ficou sob pressão nesse ciclo de expectativas. Na semana passada, a moeda caiu 0,89%, rompendo a média móvel de 21 dias, com forte sentimento de venda. Os suportes de curto prazo estão em 1,1468 e 1,1391; se houver uma recuperação, uma resistência a ser superada é a média móvel de 21 dias, em torno de 1,165, com resistência acima na média móvel de 100 dias.

Os principais dados desta semana incluem o PCE de outubro nos EUA, o PPI de setembro e a revisão do PIB do terceiro trimestre. Essas informações influenciarão diretamente a percepção do mercado sobre a direção da política do Fed e, por consequência, o desempenho futuro do euro.

Dilema do depreciação do iene — intervenção governamental realmente virá?

Em comparação com a desaceleração do euro, a situação do iene é ainda mais preocupante. Na semana passada, o USD/JPY atingiu 157,89, uma máxima de dez meses, com uma alta semanal de 1,22%.

Por que o iene caiu tanto? Existem duas razões principais: primeiro, a forte expectativa do mercado de que o novo governo japonês implemente estímulos fiscais em grande escala, e segundo, isso significa que a agenda de aumento de juros do Banco do Japão continuará sendo adiada.

Em 21 de novembro, o governo japonês aprovou um pacote de estímulo econômico de 21,3 trilhões de ienes. Essa grande despesa fiscal deveria, na teoria, enfraquecer ainda mais o iene, mas, estranhamente, o iene se recuperou na mesma dia. A razão foi que o ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, começou a fazer declarações duras, alertando que não ficará de braços cruzados.

Isso indica que uma intervenção governamental não está longe. Com base na análise de mercado e na direção dos preços das opções, as instituições geralmente esperam que o governo japonês faça algumas advertências verbais antes de realmente intervir comprando ienes para estabilizar a moeda. Alguns analistas acreditam que a intervenção real pode ocorrer na faixa de 158 a 162 ienes por dólar.

No aspecto técnico, o RSI do USD/JPY já entrou na zona de sobrecompra e começou a recuar, mas o poder dos touros ainda é forte. No curto prazo, o USD/JPY pode testar novamente a máxima de 157,89, com resistência em 158,87. Se a situação mudar para baixo, a média móvel de 21 dias, em 154,50, será um suporte crucial.

Esta semana, é importante acompanhar se as autoridades japonesas irão intensificar suas declarações, enquanto os dados dos EUA também são essenciais. Qualquer escalada de linguagem dura pode desencadear uma queda rápida do USD/JPY.

Pontos de atenção para o mercado cambial na próxima semana

No curto prazo, as oscilações na expectativa de corte de juros pelo Fed continuarão influenciando a direção do euro/dólar. Já o iene está em uma posição delicada de “intervenção governamental à vista”, onde cada declaração oficial pode ser um ponto de virada. Os investidores precisam equilibrar dados econômicos e declarações de política.