O $100 Que se tornou $86.058: Como a Costco transformou quatro décadas numa máquina de riqueza

Em 5 de dezembro de 1985, a Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)] fez a sua estreia no mercado público por apenas $10 por ação. Ninguém poderia prever o que se desenrolaria nos próximos 40 anos—uma transformação que transformaria um modesto $100 investimento em aproximadamente $86.058 hoje. Quando ajustado pelos desdobramentos de ações ao longo de quatro décadas, esse preço inicial de $10 por ação representava na verdade cerca de $1,67 em termos equivalentes atuais, traduzindo-se num ganho impressionante de 50.858%.

O Motor do Crescimento: Uma Máquina de Fidelidade Como Nenhuma Outra

A Costco de hoje opera 921 armazéns em todo o mundo e gerou $65,98 bilhões em vendas líquidas no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 8,2% em relação ao ano anterior. Mas esses números por si só não capturam o que torna esta empresa notável numa era em que o retalho tradicional está a colapsar. Kohl’s e Macy’s fecharam dezenas de lojas enquanto alguns gigantes do retalho declararam falência, ainda assim a Costco continua a aumentar as taxas de adesão e a expandir-se com confiança.

O segredo reside numa filosofia quase religiosa: cobrar aos membros no máximo o custo mais uma margem de 14%, ou 15% para marcas próprias. Este compromisso é tão profundo que o famoso hot dog de $1,50 da Costco permaneceu inalterado desde 1985—apesar da inflação que sugeriria o contrário. No ano passado, quando a empresa aumentou as taxas de adesão de $60 para $65, conseguiu ainda assim aumentar a sua base de membros em 5,2% ano após ano, atingindo 81,4 milhões de membros pagantes com uma taxa de renovação de 92,2% nas lojas dos EUA e Canadá.

Esta fidelidade do cliente traduziu-se numa expansão agressiva. A Costco abriu 28 novas lojas no ano fiscal de 2026, com armazéns recém-inaugurados a fazerem uma média de $192 milhões em vendas cada. A empresa também expandiu internacionalmente, com aberturas recentes em Espanha e França.

O Valor que Até Warren Buffett Perdeu

O compromisso inabalável da empresa com o valor para o consumidor chamou a atenção de Charlie Munger, lendário parceiro da Berkshire Hathaway. Munger afirmou famously que desejava que tudo na América funcionasse tão bem quanto a Costco. Ele tornou-se o segundo maior acionista da empresa e nunca vendeu uma única ação—mas Buffett não conseguiu convencer-se a manter.

No terceiro trimestre de 2020, a Berkshire Hathaway desinvestiu as suas 4,3 milhões de ações da Costco, avaliadas na altura em $1,3 mil milhões. Em poucos meses, Buffett admitiu que a venda foi “provavelmente um erro”. Com a perspetiva de hoje, parece muito pior. Nos últimos cinco anos, as ações da Costco subiram 138%. Aquelas 4,3 milhões de ações que a Berkshire vendeu agora valeriam aproximadamente $3,66 mil milhões—uma diferença de $2,36 mil milhões que fala volumes sobre a resistência da empresa.

Dividendos: O Construtor Silencioso de Riqueza

Para os acionistas de longo prazo, a história fica ainda melhor. A Costco iniciou o seu programa de dividendos em 2004 com um modesto pagamento de $0,10 por ação. Hoje, qualquer pessoa que tivesse comprado $100 de ações na IPO original receberia aproximadamente $1.329 em rendimento anual de dividendos—um multiplicador de 13x sobre o investimento inicial antes de considerar a valorização do capital.

A empresa manteve 21 anos consecutivos de aumentos anuais de dividendos e não mostra sinais de desaceleração. Para além dos dividendos, a Costco devolveu valor aos acionistas através de um programa agressivo de recompra de ações. Autorizado em janeiro de 2023 para até $4 mil milhões, a empresa recomprou $2,18 mil milhões de ações ordinárias no ano fiscal de 2025, com centenas de milhões adicionais gastos em 2024. Estas recompra reduzem o número de ações, o que matematicamente aumenta a percentagem de propriedade de cada acionista restante e apoia o crescimento futuro dos dividendos.

A Verdadeira Lição: A Qualidade Compõe-se

A história da Costco, desde os seus $134,5 milhões em vendas no primeiro ano (anunciados em janeiro de 1986, cobrindo apenas o trimestre até 24 de novembro), até aos atuais $65,98 mil milhões em receita trimestral, representa mais do que apenas crescimento empresarial—ilustra o poder exponencial de uma marca resiliente, alinhamento com o cliente e alocação disciplinada de capital ao longo de décadas.

Aquele $100 investimento inicial que se tornou $86.058 em ganhos de capital, mais $1.329 em rendimento anual de dividendos, demonstra porque os investidores muitas vezes ignoram negócios simples, aborrecidos e consistentes em favor de oportunidades mais vistosas. Às vezes, os melhores investimentos são aqueles que cumprem as suas promessas aos clientes durante 40 anos consecutivos.