Recentemente, a pergunta que mais me fazem é: Como é que vê o mercado atual? Os preços estão a subir tão rapidamente, será que não há uma bolha?

Tenho anos de experiência em gestão de risco e gostaria de partilhar uma reflexão — em vez de ficar a acompanhar diariamente as oscilações de preço, é mais importante entender qual é a lógica por trás desta subida. Só compreendendo as razões subjacentes, podemos avaliar a resiliência do mercado.

De uma perspetiva mais ampla, notei que três variáveis-chave estão a mudar:

**Abertura do lado da oferta de fundos**

A aprovação de ETFs de spot é mais importante do que se pensa. Antes, fundos de pensões, fundos de seguros e outras grandes instituições tinham dificuldades em alocar em Bitcoin devido a obstáculos regulatórios. Agora, com canais de investimento regulamentados, o que é que isso significa? Significa que um novo pool de fundos está a ser aberto. Não é uma brincadeira de crianças, é um processo de passar do "subterrâneo" para o "superfície", mudando a base de liquidez.

**Evolução da narrativa política**

Recentemente, alguns países têm considerado incluir o Bitcoin nas suas reservas estratégicas. Embora ainda esteja na fase de conceção, o mercado já está a digerir esse sinal. Se essas políticas forem realmente implementadas, a relação de oferta e procura vai sofrer uma mudança estrutural. Pense bem: quando o nível de procura de um país entra na equação, o volume de procura é de uma dimensão completamente diferente. Isso altera a definição da essência do Bitcoin — de um ativo especulativo para um ativo de reserva.

**Reajuste do quadro de avaliação**

No mercado, costuma-se usar o ouro como referência. O valor total do ouro é cerca de 180 triliões de dólares, enquanto o Bitcoin representa pouco mais de um décimo disso. Essa comparação por si só é interessante — se o Bitcoin realmente conseguir assumir progressivamente o papel de "reserva de valor", a longo prazo, a discussão sobre o seu potencial de valorização deixa de ser uma fantasia. Não quer dizer que vá atingir o volume do ouro, mas esse quadro de referência oferece uma perspetiva para reflexão.

**E então, qual é a sua opinião sobre o preço de 10 mil dólares?**

Honestamente, os níveis inteiros de preço costumam refletir uma expectativa psicológica. O mais importante é entender qual é a lógica que sustenta o ativo que possui.

Para nós, investidores comuns, há uma frase que é bastante útil: se não entender, não toque; se entender, avalie o seu apetite de risco. Não siga o FOMO de forma cega. Além disso, dentro do quadro de alocação de ativos, manter uma compreensão e aprendizagem contínua sobre novas tendências é, por si só, uma forma de desenvolver uma competência de investimento a longo prazo.

Estas são algumas das minhas reflexões, espero que possam servir de orientação para vocês.