Os dados on-chain captam novamente um sinal de grande impacto: a BlackRock, a maior empresa mundial de gestão de ativos, acabou de transferir 1.044 Bitcoin (cerca de 91,9 milhões de dólares) e 7.557 Ethereum (cerca de 22,41 milhões de dólares) para a Coinbase Prime, uma operação que envolve mais de 114 milhões de dólares em fluxos de ativos criptoativos.

Isto tornou-se uma mudança regular em dezembro. Olhando para os registos on-chain de um mês: 110 milhões de dólares em BTC foram destruídos no dia 10, outra combinação de 180 milhões de BTC+ETH foi transferida no dia 22, e uma grande soma de 229 milhões foi feita antes do Natal. Este tipo de operações semanais de alta frequência e uma enorme quantidade de transferências não é, de todo, a "venda institucional" compreendida pelos investidores de retalho, mas sim a operação diária de ETFs a nível institucional em grande escala – descontando as necessidades de resgate dos investidores ou complementando a liquidez para os formadores de mercado.

O problema é que a mentalidade de mercado de curto prazo é facilmente perturbada. Sempre que dados de transferências tão grandes são tornados públicos, os investidores de retalho tendem a entrar em pânico e a seguir a tendência, pressionando os preços. Agora que os ETFs de Bitcoin estão a experienciar saídas de capital (o BlackRock IBIT tem uma saída líquida de 157 milhões de dólares num único dia), esta transferência é mais provável que seja interpretada como um sinal de que "as instituições estão a retirar-se", resultando numa onda de pressão irracional de venda.

Mas a verdade é frequentemente ignorada: a pressão de venda é digerida antes da transferência e, quando os dados on-chain são tornados públicos, a operação de cobertura do market maker já está concluída. A posição estratégica da BlackRock em relação ao Bitcoin não mudou, e o próprio CEO Larry Fink admitiu que o Bitcoin é um "ativo de medo" que pode proteger-se contra os riscos da dívida dos EUA. Estas transferências de curto prazo são apenas procedimentos padrão dentro do seu quadro de conformidade.

A lógica clarificadora é crucial: a lógica de alocação a longo prazo da instituição e o processo operacional a curto prazo são duas coisas diferentes.