As liquidações de opções de grande valor em Bitcoin costumam ser o gatilho para a aceleração do mercado. A liquidação de opções de BTC no valor de 236 bilhões de dólares em 26 de dezembro de 2025 pode, a curto prazo, oscilar entre 85.000 e 90.000 dólares, sendo que o desfecho dependerá de conseguir ou não romper a barreira de 90.000-94.000 dólares.

Por que as liquidações causam uma volatilidade tão "agitada" no mercado? O núcleo está em vários mecanismos atuando simultaneamente.

Quando os market makers fecham suas posições de hedge de uma só vez, isso impacta diretamente a liquidez. Você verá movimentos bruscos de alta e baixa em um curto período, até mesmo quedas rápidas seguidas de rápidas recuperações, formando um padrão estranho. Há também o conceito de "ponto de dor máximo" — a maioria das opções expira valendo zero em um determinado preço, que desta vez deve ser cerca de 96.000 dólares. Após a liquidação, o preço tende a ser puxado para esse ponto, mas também pode retornar rapidamente, dependendo do sentimento do mercado.

A forma de liquidação também é crucial. A liquidação em dinheiro tem pouco impacto sobre o mercado à vista, mas se muitas opções de compra forem exercidas, isso pode criar uma força de impulso de alta a curto prazo; ao contrário, a liquidação de opções de venda exerce pressão de baixa. Antes da liquidação, a volatilidade costuma estar bastante contida; uma vez que ela ocorre, a incerteza se dissipa, o fluxo de capital volta a entrar e a volatilidade aumenta significativamente.

Historicamente, após grandes liquidações trimestrais, o mercado geralmente oscila inicialmente e depois retoma a tendência. Em um mercado em alta, costuma-se ver uma "oscilar e subir", enquanto em um mercado em baixa, o movimento é o oposto. Como estamos em um ciclo de alta, essa referência ainda tem relevância.

Especificamente para esta liquidação: nos próximos 1-3 dias, espera-se que o mercado oscile entre 85.000 e 90.000 dólares, com possíveis movimentos mais intensos em períodos de baixa liquidez. A médio prazo, em 1-2 semanas, o foco é se a resistência de 90.000-94.000 dólares será superada — se for, há potencial para continuar subindo até 95.000-100.000 dólares; se o suporte de 86.500 dólares for rompido, deve-se ficar atento ao recuo para a faixa de 85.000-83.000 dólares.

Os indicadores-chave para monitorar são a relação de touros e ursos (variação do Put-Call Ratio), fluxo de fundos em ETFs e se há alguma mudança nas expectativas de taxa de juros macroeconômica. Esses fatores costumam antecipar a verdadeira direção do mercado.

Do ponto de vista operacional, a recomendação de curto prazo é controlar bem as posições, evitando tentar pegar o topo ou o fundo. Focar na resistência de 90.000 dólares e no suporte de 86.500 dólares — a direção da quebra determinará o ritmo subsequente. Para o médio prazo, o mais importante é avaliar os fundamentos do mercado à vista; os instrumentos derivativos devem ser usados apenas para hedge de risco, evitando alavancagem excessiva. Eventos como liquidações tendem a amplificar o sentimento, mas a direção final será sempre determinada pela oferta e demanda, além dos fundamentos.