#通货膨胀 A Reserva Federal está realmente dividida neste momento. O resultado da votação de 9:3 parece fácil, mas na verdade os membros do comitê têm atitudes extremamente divergentes em relação à inflação — Goolsbee prefere esperar por mais dados, Schmidt acha que a inflação ainda está alta demais, e Powell está preocupado com o risco de estagflação. Essa situação me faz lembrar o momento mais assustador ao fazer operações de cópia: a lógica estratégica dos principais operadores começa a ficar confusa.

Mais preocupante ainda é que no próximo ano haverá apenas uma redução de juros, enquanto o mercado esperava duas ou mais, o que mostra o quão hawkish eles estão. A inflação, essa fera de papel, ainda não foi completamente controlada, o risco de tarifas comerciais continua pendente, e a inflação de commodities só deve atingir o pico no primeiro trimestre do próximo ano — em outras palavras, o primeiro semestre de 2025 ainda será um ambiente de alta inflação.

Isso afeta diretamente minha estratégia de cópia. Com alta inflação + altas taxas de juros, a curva de retorno dos traders mais agressivos será bastante instável, com maior espaço para retrações. Atualmente, estou reavaliando o pool de cópia, tendendo a selecionar aqueles que têm uma gestão de risco rigorosa e estão acostumados a encontrar ritmo na volatilidade — em vez de buscar retorno absoluto, a estabilidade se tornou algo mais valioso. Para os traders com maior apetite ao risco, é possível reduzir moderadamente a alocação dessas estratégias.

A expressão risco de estagflação aparece nas declarações oficiais, indicando que a Fed também começou a levar a sério essa pior previsão. A história nos mostra que ninguém quer reviver o caos dos anos 70. Vamos esperar para ver como Powell vai reagir no próximo ano.