Nova moeda taiwanesa em alta e a atingir o fundo: Como evoluirá a taxa de câmbio do dólar americano para o dólar taiwanês? Análise e interpretação das tendências para 2025

O dólar taiwanês apresentou uma volatilidade intensa e incomum a curto prazo. Qual é a lógica subjacente a esta mudança cambial? Analisando dados históricos, o dólar americano face ao dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34 unidades nos últimos dez anos, com uma variação de aproximadamente 23%, sendo considerado relativamente estável em comparação com outras moedas globais. No entanto, a recente rápida valorização despertou atenção generalizada no mercado. Trata-se de uma flutuação de curto prazo ou de uma mudança de tendência de médio prazo?

Trajetória cambial de dez anos: fundamentos para entender a tendência do dólar taiwanês

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a amplitude de variação do dólar face ao dólar taiwanês foi relativamente moderada, contrastando com a volatilidade de 50% do iene japonês. A tendência cambial foi principalmente impulsionada pela política do Federal Reserve (FED), e não por decisões unilaterais do banco central de Taiwan.

De 2015 a 2018, sob impacto da crise da dívida na Europa e da volatilidade do mercado de ações na China, os EUA retardaram o aperto monetário e mantiveram uma política acomodatícia, fortalecendo o dólar taiwanês. Após 2018, os EUA iniciaram ciclo de aumento de juros, mas após a eclosão da pandemia em 2020, o balanço do FED expandiu-se de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares em pouco tempo, com a taxa de juros caindo a zero, levando à depreciação do dólar e à valorização do dólar taiwanês até uma máxima histórica de 27 unidades.

A partir de 2022, devido ao descontrole da inflação nos EUA, o FED começou a elevar agressivamente os juros, fortalecendo o dólar, e a taxa de câmbio voltou a oscilar entre 32 e 33 unidades. Somente em setembro de 2024, com o início do ciclo de redução de juros pelo FED, a taxa voltou a ajustar-se. Essa história indica que o futuro do dólar depende fundamentalmente da direção da política monetária americana.

Mudanças recentes: uma tempestade cambial causada por múltiplos fatores

Ponto de gatilho para a mudança na expectativa de política

Durante o período de ajustes na política comercial dos EUA, o mercado esperava que Taiwan, como economia orientada para exportação, se beneficiasse da transferência de compras globais, atraindo fluxos de capital. Simultaneamente, o Fundo Monetário Internacional revisou para cima as projeções de crescimento econômico de Taiwan, e o desempenho sólido do mercado de ações local reforçou a confiança. Em poucos dias, o dólar taiwanês valorizou mais de 10%, atingindo a maior alta diária em 40 anos.

Restrições do espaço de política do banco central

O banco central enfrenta um dilema complexo. Por um lado, a balança comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu US$ 23,57 bilhões, com aumento de 23% ao ano, e o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões, pressionando a valorização do dólar taiwanês. Por outro lado, intervenções excessivas no mercado cambial podem ser vistas como manipulação cambial, o que seria desfavorável em negociações comerciais sensíveis entre EUA e Taiwan.

Reações em cadeia nas instituições financeiras

Pesquisa do UBS aponta que o setor de seguros de vida de Taiwan possui cerca de US$ 1,7 trilhão em ativos no exterior (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), mas carece de medidas adequadas de hedge cambial há muito tempo. Isso decorre da prática tradicional do banco central de conter a forte valorização do novo dólar taiwanês. Quando essa expectativa é quebrada, operações concentradas de hedge por seguradoras e exportadores podem amplificar o movimento. O relatório alerta que, se o volume de hedge cambial retornar ao nível de tendência, pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões em dólares, equivalente a aproximadamente 14% do PIB de Taiwan.

Indicadores-chave para o futuro do dólar

Referência para níveis de avaliação

O índice de câmbio real efetivo (REER) do Banco de Compensações Internacionais (BIS), que considera o valor de equilíbrio, é fixado em 100. Até o final de março, o índice do dólar estava em torno de 113, indicando uma sobrevalorização; o índice do dólar taiwanês permanecia em torno de 96, em uma faixa razoavelmente subvalorizada. Isso sugere que o dólar taiwanês ainda tem espaço para subir, embora o potencial de alta seja limitado.

Perspectiva comparativa do desempenho das moedas regionais

Desde o início do ano, o dólar taiwanês valorizou 8,74%, o iene japonês 8,47%, e o won sul-coreano 7,17%, com os três movimentos sendo basicamente sincronizados. Apesar da rápida valorização recente do dólar taiwanês, seu desempenho anual não difere significativamente das principais moedas asiáticas.

Sinalizações do mercado de derivativos

O mercado de derivativos cambiais indica a “expectativa de maior valorização nos últimos 5 anos”. Modelos de avaliação mostram que o dólar taiwanês saiu de uma subavaliação moderada para uma avaliação mais próxima do valor justo, com um aumento de 2,7 desvios padrão. Isso sugere que, no curto prazo, o dólar taiwanês pode continuar a enfrentar pressões de valorização.

Perspectivas futuras e considerações de negociação

A maioria dos participantes do mercado acredita que é improvável que o dólar taiwanês atinja 28 unidades por dólar. Quando o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir cerca de 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para estabilizar a volatilidade.

Para diferentes perfis de investidores:

Operadores de curto prazo podem aproveitar a volatilidade do USD/TWD, mas devem controlar rigorosamente o tamanho das posições e estabelecer stops para gerenciar riscos. Apesar das oportunidades de curto prazo, a volatilidade também aumenta o risco.

Investidores de longo prazo devem reconhecer que os fundamentos econômicos de Taiwan permanecem sólidos, com exportações de semicondutores em alta, e que o dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 unidades. Recomenda-se limitar posições cambiais a 5%-10% do patrimônio total e diversificar com ações taiwanesas, títulos e outros ativos globais.

A gestão de riscos deve focar na monitorização contínua das ações do banco central de Taiwan e do andamento das negociações comerciais EUA-Taiwan, pois esses fatores influenciarão diretamente a trajetória cambial. Além disso, o uso de contratos a termo e outros instrumentos derivativos para hedge moderado pode proteger contra riscos de baixa e ao mesmo tempo capturar oportunidades de valorização.

Princípios centrais para recomendações de investimento

O “preço psicológico” no mercado é de 1 para 30. A maioria dos traders considera que o dólar abaixo de 30 unidades é atraente, enquanto acima de 32 unidades deve-se considerar reduzir posições. Esses níveis podem servir como referências para investimentos cambiais de longo prazo.

Independentemente da estratégia adotada, o mais importante é evitar operações excessivamente alavancadas. Muitas plataformas de câmbio oferecem simulações de negociação; iniciantes podem testar suas estratégias em ambientes virtuais antes de operar de fato, após adquirir conhecimento suficiente do mercado.

O futuro do dólar dependerá, em última análise, da direção da política monetária americana, do andamento das negociações comerciais EUA-Taiwan e das condições econômicas globais. Os investidores devem elaborar planos de operação compatíveis com seu perfil de risco, com base em uma compreensão aprofundada dos riscos envolvidos.