O investidor estrela Ray Dalio considera o Bitcoin inferior ao ouro

Fonte: CryptoValleyJournal Título Original: O investidor estrela Ray Dalio considera o Bitcoin inferior ao ouro Link Original: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/minds/star-investor-ray-dalio-considers-bitcoin-inferior-to-gold/

A Posição Crítica de Dalio sobre o Bitcoin

O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, expressou opiniões críticas sobre o Bitcoin em uma entrevista. Embora o bilionário possua pessoalmente cerca de um por cento de sua riqueza em BTC, ele considera a criptomoeda inadequada como um ativo de reserva.

Dalio identifica três fraquezas fundamentais: a rastreabilidade pública das transações, os potenciais riscos de segurança provenientes de computadores quânticos e a consequente falta de apelo para os bancos centrais. O ouro continua, na sua opinião, a ser o melhor ativo de reserva de valor. Os seus comentários ocorrem num contexto de crise da dívida soberana dos EUA. A dívida do governo dos EUA atingiu aproximadamente 38,4 trilhões de USD em dezembro de 2025. No entanto, Dalio recomenda que os investidores alocem 15 por cento dos seus portfólios em ativos reais - priorizando claramente o ouro em relação ao Bitcoin.

Transparência como um Risco Sistêmico

Numa conversa com Nikhil Kamath, co-fundador da Zerodha, Dalio elaborou sobre as suas reservas em relação ao Bitcoin como moeda de reserva. A blockchain pública cria um problema estrutural para investidores institucionais e bancos centrais.

“As transações podem ser todas rastreadas no Bitcoin. Você pode monitorar quais são as transações, os governos podem monitorar quais são as transações, e os governos podem interferir nessas transações” - Ray Dalio

Esta transparência distingue fundamentalmente o Bitcoin do ouro. Enquanto o ouro físico é difícil de controlar fora do sistema financeiro tradicional, a blockchain do Bitcoin permite o rastreamento pseudónimo de todos os endereços de carteira e transações. Para os gestores de reservas, isso representa um risco, uma vez que as transações podem potencialmente ser bloqueadas ou monitorizadas. Dalio enfatizou que o ouro é “o único ativo que você pode possuir que eles não podem interferir e controlar.” O Bitcoin, argumentou ele, carece dessa característica.

Vulnerabilidade Técnica e Adoção por Bancos Centrais

Para além da questão da transparência, Dalio também destacou os riscos tecnológicos. Ele referiu-se à possibilidade de que o Bitcoin um dia possa ser “hackeado, quebrado ou controlado.” Os computadores quânticos, em particular, representam uma ameaça potencial. Dalio fez uma comparação com diamantes sintéticos: assim como estes imitam diamantes naturais, tecnologias futuras podem minar a escassez do Bitcoin.

De acordo com Dalio, essas fraquezas estruturais tornam o Bitcoin pouco atraente como ativo de reserva para os bancos centrais. Ele explicou que, embora o Bitcoin seja “limitado em oferta e percebido como dinheiro”, é “improvável que seja detido em quantidades significativas por bancos centrais e muitos outros, devido ao número de problemas que tem.” A adoção institucional limitada, por sua vez, restringe seu potencial de valorização a longo prazo.

Dalio também expressou ceticismo em relação às stablecoins. Estas estão atreladas a moedas fiduciárias e, portanto, “desvalorizar-se-ão como a moeda fiduciária.” Além disso, não geram rendimento de juros. As stablecoins são atualmente “principalmente usadas para transações imediatas e rápidas e não como um meio de armazenamento de valor.”

Recomendação de Portfólio Apesar da Crítica

Apesar de suas críticas, Dalio possui pessoalmente Bitcoin e recomenda uma alocação estratégica. Em declarações anteriores em novembro de 2025, ele confirmou que cerca de um por cento de seu portfólio estava investido em Bitcoin, uma posição que ele mantém há vários anos.

Em julho de 2025, no entanto, Dalio aumentou significativamente a sua recomendação para ativos reais. À luz do aumento da dívida dos EUA, ele aconselhou os investidores a alocar 15 por cento dos seus portfólios em ouro ou Bitcoin. Isso marcou uma mudança em relação à sua recomendação anterior de um a dois por cento. O pano de fundo inclui projeções do Tesouro dos EUA, que prevêem um empréstimo adicional de 1 trilhão de USD para o terceiro trimestre de 2025.

Dalio alertou que o “ataque cardíaco econômico” que provavelmente será desencadeado pelo aumento dos níveis de dívida ainda não foi precificado nos mercados de câmbio e de obrigações. A dívida pública dos EUA ultrapassou os 38 trilhões de dólares pela primeira vez em outubro de 2025 e atingiu os 38,4 trilhões de dólares no início de dezembro. Os pagamentos de juros anuais totalizaram cerca de 980 bilhões de dólares no ano fiscal de 2025 - quase três vezes os 345 bilhões de dólares registados em 2020.

O Ouro como o Ativo Preferido

Dentro da sua recomendação de alocação de 15 por cento, Dalio prioriza claramente o ouro em relação ao Bitcoin. Ele descreveu o ouro como a “pedra angular da preservação de riqueza não tradicional” e reiterou que uma alocação de cinco a 15 por cento em ouro é geralmente apropriada. Na entrevista com Kamath, ele afirmou a sua posição de forma inequívoca: “Eu tenho um pouco de Bitcoin. Tenho um pouco de Bitcoin. Mas para mim, não é tão atraente quanto o ouro.”

Esta preferência baseia-se na história de 5.000 anos do ouro como reserva de valor. O Bitcoin, embora tenha demonstrado a sua existência contínua, ainda ocupa o segundo lugar entre os ativos hard. Dalio enfatizou que, ao contrário do Bitcoin, o ouro não pode ser controlado ou manipulado pelos governos uma vez que está na posse de um investidor.

Contra-argumentos: Onde a Crítica de Dalio Falha

Vários dos argumentos de Dalio não resistem a um exame mais atento. A sua afirmação de que o ouro, ao contrário do Bitcoin, não pode ser controlado pelos governos ignora precedentes históricos. Em 1933, o governo dos EUA confiscou ouro privado através da Ordem Executiva 6102, forçando os cidadãos a vendê-lo à Reserva Federal sob ameaça de penalização. O Bitcoin mantido em autocustódia, por outro lado, pode ser armazenado como uma frase-semente na memória e transportado invisivelmente através das fronteiras. A apreensão frequentemente citada de 15 mil milhões de USD em Bitcoin referia-se ao hack da Bitfinex - ou seja, ativos obtidos criminalmente, não participações legítimas de investidores. Com a devida autocustódia, o Bitcoin permanece praticamente inconfiscável. O ouro, por outro lado, requer armazenamento físico, verificação por terceiros e é facilmente identificável durante o transporte.

A ameaça da computação quântica também parece menos severa após um exame mais atento. Computadores quânticos capazes de quebrar a criptografia do Bitcoin estão, de acordo com avaliações de especialistas, ainda a pelo menos uma década de distância. Além disso, tal avanço colocaria em perigo não apenas o Bitcoin, mas todo o sistema bancário global, comunicações militares e infraestrutura crítica. Os desenvolvedores do Bitcoin já estão trabalhando em assinaturas resistentes à quântica e poderiam atualizar o protocolo se necessário. No entanto, a ameaça existe, e o Bitcoin deve alcançar consenso sobre uma solução para o risco quântico, o que não é um desafio trivial para uma rede descentralizada.

O argumento de transparência de Dalio também ignora os desenvolvimentos tecnológicos. Soluções como a Lightning Network permitem transações fora da blockchain principal que não são visíveis publicamente. Protocolos dedicados também misturam transações de múltiplos utilizadores, complicando significativamente a rastreabilidade. Finalmente, o Bitcoin supera claramente o ouro em termos de portabilidade: bilhões em valor podem teoricamente ser transportados numa carteira num pen drive ou mesmo como uma frase-semente memorizada - invisível e sem vestígios físicos. Grandes quantidades de ouro, em contraste, requerem transporte blindado, seguros e deixam vestígios documentais em cada travessia de fronteira.