Aumento das taxas do Banco do Japão não é apenas uma política de aperto — é um sinal de que a economia está a deixar a deflação para trás e a caminhar em direção à normalização, além de estar a moldar silenciosamente a lógica de todo o mercado.

Do ponto de vista doméstico, esta onda de mudanças está a criar um esboço de mercado altista estrutural. O índice Nikkei 225 continua a atingir novas máximas, e a lógica por trás disso é bastante clara: o aumento das taxas impulsiona a transformação económica, as empresas deixam de segurar tanto em dinheiro em caixa e, em vez disso, aumentam os investimentos em tecnologia e a expansão do mercado. O setor bancário beneficia mais diretamente, com a ampliação do diferencial de juros, e aquelas lucros que estavam há muito tempo reprimidos finalmente têm uma oportunidade de recuperação.

O mercado de obrigações também é interessante. O aumento dos rendimentos dos títulos do governo causa volatilidade, mas, por outro lado, o rendimento dos títulos do governo a dez anos, próximo de 2%, já não tinha uma atratividade semelhante há muitos anos. Investidores que toleram a volatilidade agora podem aproveitar para ajustar as suas posições.

A cadeia de reações do fortalecimento do iene é ainda mais interessante. Empresas importadoras de matérias-primas e consumidores japoneses podem aliviar a inflação de custos de importação com a valorização do iene. Além disso, essa valorização do iene vai, através do mercado cambial, de commodities e outros canais, influenciar gradualmente o fluxo de capitais global. A desestruturação do arbitragem com o iene está a remodelar o panorama da liquidez global.