As últimas semanas têm sido interessantes no mercado de títulos dos EUA. A Federal Reserve abandonou a sua estratégia anterior e começou a comprar $400 bilhões de títulos do Tesouro por mês, uma movimentação de grande escala que chama atenção. Por trás desta ação acelerada, está o fato de o Japão, que antes era conhecido como o "pai rico", estar começando a perder força.

Dados indicam: em 1995, o volume de títulos do Tesouro dos EUA era inferior a 5 trilhões de dólares; em 2025, já atingia 38 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento cada vez mais absurda. O mercado claramente já percebeu que há algo errado.

Qual é o problema? Antes, Japão e China eram os principais compradores de títulos do Tesouro dos EUA. Agora, a China opta por não renovar seus vencimentos, e o Japão, por sua vez, enfrenta problemas graves no mercado de dívida doméstica, sendo forçado a aumentar as taxas de juros para estabilizar a situação. As instituições só conseguem vender títulos do Tesouro para obter liquidez, e quem ainda tem dinheiro sobrando para comprar? Se a Federal Reserve não agir, as taxas de juros dos títulos públicos vão disparar, e o mercado como um todo pode desmoronar.

Ironicamente, desde setembro de 2024, a Federal Reserve já cortou as taxas de juros seis vezes, mas as taxas dos títulos do Tesouro continuam a subir cada vez mais, o que demonstra uma pressão enorme. A compra de $400 bilhões por mês realmente consegue pressionar para baixo as taxas de juros do mercado, mas os problemas do sistema financeiro dos EUA estão crescendo cada vez mais — quem garante que outros investidores não vão seguir o exemplo do Japão? Quando isso acontecer, a Federal Reserve só poderá aumentar ainda mais suas compras. Embora rumores sugiram que a compra possa ser reduzida para $200 bilhões, nada é garantido.

Que impacto toda essa operação terá no mercado de ativos digitais? Ainda é difícil de prever, mas pelo menos as mudanças na liquidez do mercado merecem atenção cuidadosa.