#数字资产生态回暖 Ethereum no cenário macroeconómico atual está a tornar-se o centro das atenções do mercado. As inovações na protocolidade de privacidade trazidas por esta atualização desbloqueiam ainda mais possibilidades de futuro para os ativos on-chain, despertando maior imaginação na indústria.

Três forças estão a convergir:

Ao nível macro, as expectativas de liquidez estão a mudar significativamente. O programa contínuo de compra de títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo (com uma escala mensal de até 40 mil milhões de dólares), aliado à mudança de postura das políticas americanas face aos ativos criptográficos — o Congresso a instar a SEC a incluir ativos como o Bitcoin nas contas de reforma 401(k) —, indica que o mercado financeiro dos EUA está a caminhar para uma transição para o on-chain. Estes sinais apontam todos para um mesmo rumo: a aceleração da fusão entre o sistema financeiro tradicional e o ecossistema blockchain.

Por outro lado, os fundamentos do próprio ETH revelam várias perspectivas promissoras. A sua posição como infraestrutura central para aplicações importantes, como a tokenização de títulos do Tesouro, está a consolidar-se. A aceitação do seu papel no setor financeiro on-chain por parte de Wall Street está a aumentar. Mais especificamente, a mudança no mecanismo de taxas após a atualização Fusaka criou um efeito deflacionário considerável — mais de 1500 ETH foram queimados num único dia, representando 98% do total. A prosperidade contínua do ecossistema Layer 2 mantém um fluxo constante de valor para a rede principal, garantindo que o ciclo deflacionário funcione de forma ordenada.

No plano técnico, o cenário também é animador. A alavancagem caiu para níveis históricos de 4%, enquanto o stock de ETH nas exchanges permanece apenas na ordem de 10%, indicando que a pressão especulativa foi eliminada. A estabilidade do par ETH/BTC sugere um sinal importante: sinais claros de esgotamento dos vendedores a descoberto, com uma possível rotação de fundos a acontecer.

No aspeto de fluxo de capitais, há sinais mais diretos. Após um período de saídas líquidas contínuas do ETF de Ethereum spot, há recentemente indícios de refluxo de fundos. Essa mudança indica que a pressão de venda mais imediata no mercado está a diminuir, e uma melhora na procura pode estar a começar discretamente.

No conjunto, o avanço das políticas macroeconómicas, a melhoria dos fundamentos técnicos e a mudança na oferta e procura de capitais estão a criar uma espécie de ressonância. Quando o sistema financeiro tradicional se integra de forma profunda com o Ethereum on-chain e o mecanismo deflacionário interno continua a capturar valor, uma nova fase de impulso de mercado, após a eliminação do alavancagem, pode já estar em gestação.