Os mercados obrigacionistas podem estar a encaminhar-se para águas turbulentas. Se os investidores começarem a duvidar da capacidade do próximo presidente da Fed manter a independência da política monetária, poderemos assistir a um cenário em que o banco central não tenha outra escolha senão voltar a ligar a máquina do quantitative easing.

Aqui está o ponto — quando os operadores de obrigações perdem confiança na autonomia da liderança da Fed, as yields de longo prazo tendem a disparar. Isso é um problema porque custos de financiamento mais elevados propagam-se por toda a economia, afetando tudo, desde hipotecas a dívida empresarial. E sim, isso inclui também os mercados cripto.

Então, qual é o plano? QE. Outra vez. A Fed interviria essencialmente para comprar obrigações e suprimir artificialmente essas taxas de longo prazo. É o mesmo conjunto de ferramentas que já utilizaram antes, mas desta vez o gatilho não seria uma crise financeira — seria uma crise de credibilidade.

Para ativos de risco como as criptomoedas, isto é uma espada de dois gumes. Mais QE significa mais liquidez a inundar o sistema, o que historicamente faz subir os preços. Mas também sinaliza problemas estruturais mais profundos nas finanças tradicionais, o que tanto pode levar o dinheiro institucional para alternativas descentralizadas... como pode desencadear uma fuga generalizada para ativos de refúgio.

Seja como for, mantenha-se atento à volatilidade do mercado obrigacionista. Pode ser o canário na mina para a próxima grande mudança de política da Fed.